Bitcoin (BTC) w ostatnich dniach odsłania strukturalną słabość, która wykracza poza likwidacje czy spekulacyjną przesadę — trwałe zainteresowanie zakupami w dużej mierze zniknęło.
Dane z Glassnode pokazują, że choć pozycje z dźwignią zostały zredukowane, ceny nadal powoli spadają w środowisku, w którym aktywność na rynku spot pozostaje niska. Zamiast gwałtownej paniki, ten spadek odzwierciedla rynek, który ma trudność przyciągnąć świeży kapitał gotowy wchłaniać ciągłą presję sprzedażową.
Dźwignia została zlikwidowana, ale ceny nadal spadają
Rynki instrumentów pochodnych przeszły już znaczące resetowanie.
Gdy Bitcoin spadał poniżej kluczowych poziomów, długie pozycje były przymusowo zamykane, co przyspieszało straty i zwiększało zmienność. W wielu cyklach taka redukcja dźwigni pomaga oczyścić drogę do stabilizacji.
Tym razem efekt był ograniczony.
Po zmniejszeniu dźwigni ceny nie zdołały znaleźć silnego wsparcia, co sugeruje, że pozycjonowanie spekulacyjne nie było głównym źródłem słabości. Zamiast tego na rynku wyraźnie brakuje stałego popytu na rynku spot.
Dane on-chain pokazują erozję przekonania
Wskaźniki rentowności w sieci Bitcoina gwałtownie się pogorszyły. Indykatory śledzące niezrealizowane zyski pokazują, że duża część zysków zgromadzonych wcześniej w cyklu została wymazana.
Ponieważ ceny utrzymują się poniżej wcześniejszych stref wsparcia, coraz więcej inwestorów jest zmuszonych sprzedawać ze stratą.
Bitcoin spadł też poniżej szeroko obserwowanego poziomu on-chain, reprezentującego średni koszt nabycia aktywnie krążącej podaży.
Historycznie poziom ten działał jako czynnik stabilizujący w okresach słabości. Jego utrata umieszcza teraz rynek w strefie, w której opór tworzy się powyżej, podczas gdy silniejszy popyt historycznie znajduje się znacznie niżej.
Also Read: The Exchange That Handles $1 Quadrillion A Year Is Going Crypto Native
Rynek opcji sygnalizuje utrzymującą się ostrożność
Pozycjonowanie na rynku opcji odzwierciedla defensywne nastawienie.
Krótkoterminowa zmienność pozostaje podwyższona, popyt na ochronę przed spadkami nadal przewyższa zainteresowanie ekspozycją na wzrost, a wycena sugeruje, że traderzy spodziewają się dalszej niestabilności, a nie szybkiego odbicia.
Te warunki wskazują raczej na ostrożność niż na kapitulację. Wprawdzie skoki zrealizowanych strat mogą czasem poprzedzać krótkotrwałe przerwy w sprzedaży, jednak rzadko zapowiadają trwałe odbicia bez wyraźnych oznak odnowionego popytu na rynku spot.
Przepływy instytucjonalne odwróciły się na minus
Kolejnym kluczowym zjawiskiem jest wycofanie się większych alokatorów kapitału.
Przepływy związane z produktami ETF i strategiami skarbowymi osłabły, usuwając źródło stałego popytu, które wcześniej pomagało stabilizować ceny podczas korekt.
Bez odnowionego udziału tych nabywców rajdy wzrostowe ryzykują szybkie wygasanie. W obecnej fazie cyklu dominującą zmienną nie jest już dźwignia ani pozycjonowanie na rynku instrumentów pochodnych, lecz to, czy długoterminowi nabywcy zechcą ponownie wejść na rynek.
Dopóki popyt spot nie powróci w trwały sposób, Bitcoin pozostaje podatny na dalsze spadki i nierówne odbicia, a zaufanie na rynku pozostaje kruche.
Read Next: The Brutal Truth About Winning In Solana's Token Casino