Apollo Global Management, gigant wśród alternatywnych zarządzających aktywami z 938 mld USD pod zarządzaniem, zgodził się w ciągu najbliższych czterech lat nabyć do 90 mln tokenów governance w protokole pożyczkowym DeFi Morpho (MORPHO).
Umowa daje Apollo potencjalnie 9% udziału w całkowitej podaży tokenów Morpho oraz bezpośredni wpływ na rozwój protokołu – to krok znacznie wykraczający poza bierną tokenizację.
Stowarzyszenie Morpho announced partnerstwo w czwartek. Galaxy Digital UK Limited pełniło funkcję wyłącznego doradcy finansowego Morpho przy tej transakcji.
Co obejmuje umowa
Zgodnie z porozumieniem Apollo lub jego podmioty powiązane mogą kupować tokeny MORPHO poprzez zakupy na rynku publicznym, transakcje pozagiełdowe oraz inne umowy kontraktowe w okresie 48 miesięcy. Tokeny podlegają ograniczeniom w zakresie przenoszenia i obrotu.
Całkowita podaż MORPHO wynosi 1 mld tokenów. Przy cenie około 1,19 USD za token w momencie ogłoszenia, limit 90 mln tokenów valued umowę na około 107 mln USD.
Partnerstwo wykracza poza samo akumulowanie tokenów. Tokenizowany fundusz kredytowy Apollo – Apollo Diversified Credit Securitize Fund, czyli ACRED – już operates strategie pożyczkowe na Morpho.
Uruchomiony w styczniu 2025 r. za pośrednictwem platformy tokenizacyjnej Securitize, ACRED pozwala inwestorom wykorzystywać tokenizowane udziały w funduszu kredytowym Apollo jako zabezpieczenie do zaciągania pożyczek w stablecoinach na zdecentralizowanych platformach.
Read also: Why Pompliano Says Bitcoin Will Become 'More Valuable Than Ever' Despite Cooling Inflation
Dlaczego to ma znaczenie
Umowa jest godna uwagi mniej ze względu na swoją wartość w dolarach, a bardziej ze względu na jej strukturalne znaczenie.
Tokeny MORPHO dają prawa governance nad protokołem, co oznacza, że Apollo nie inwestuje po prostu w token – nabywa możliwość głosowania nad parametrami ryzyka, strukturą opłat oraz kierunkiem rozwoju protokołu, który według danych cytowanych przez Messari utrzymuje ponad 10 mld USD depozytów w różnych łańcuchach EVM.
To czyni z tej transakcji jeden z nielicznych przypadków, gdy tradycyjna instytucja finansowa dąży do uzyskania wpływu na zarządzanie dużym protokołem DeFi, zamiast jedynie budować produkty na jego bazie.
Kontekst
Ruch Apollo wpisuje się w szerszy trend instytucjonalnego zainteresowania infrastrukturą pożyczkową onchain.
Tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BlackRock (BUIDL), onchainowy fundusz skarbowy Franklin Templeton oraz kryptozabezpieczone loans Coinbase oparte na Morpho poprzedziły tę umowę.
Nabywanie tokenów governance w bezpozwoleniowym protokole pożyczkowym wiąże się jednak z ryzykami odmiennymi od standardowego zarządzania aktywami.
Luki w smart kontraktach, niepewność regulacyjna wokół governance DeFi oraz ograniczona płynność tokenów protokołu w okresach restrykcji to czynniki, którymi zespoły prawne i ryzyka Apollo będą musiały zarządzać w trakcie 48‑miesięcznego okna akumulacji.
Apollo odnotowało rekordowy wynik z tytułu opłat w wysokości 2,5 mld USD za 2025 r. i oczekuje ponad 20% wzrostu tego wskaźnika w 2026 r. Jego aktywa pod zarządzaniem wzrosły o 25% rok do roku, osiągając 938 mld USD na dzień 31 grudnia.
Read next: Bitcoin Still 20% Above Its 'Ultimate' Bear Market Bottom, CryptoQuant Warns