Apollo Global Management, gigant alternatywnego zarządzania aktywami z 938 mld USD pod zarządem, zgodził się nabyć do 90 mln tokenów zarządzania w protokole pożyczkowym DeFi Morpho (MORPHO) w ciągu najbliższych czterech lat.
Umowa daje Apollo potencjalny 9% udział w całkowitej podaży tokenów Morpho oraz bezpośredni wpływ na rozwój protokołu – to krok wykraczający daleko poza bierną tokenizację.
Morpho Association announced partnerstwo w czwartek. Galaxy Digital UK Limited pełniło funkcję wyłącznego doradcy finansowego Morpho przy tej transakcji.
Co obejmuje umowa
Zgodnie z porozumieniem Apollo lub jego podmioty powiązane mogą kupować tokeny MORPHO poprzez zakupy na rynku publicznym, transakcje OTC oraz inne umowy kontraktowe w okresie 48 miesięcy. Tokeny podlegają ograniczeniom w zakresie transferu i obrotu.
Całkowita podaż MORPHO wynosi 1 mld tokenów. Przy cenie około 1,19 USD za token w momencie ogłoszenia, limit 90 mln tokenów valued tę transakcję na około 107 mln USD.
Partnerstwo wykracza poza samo gromadzenie tokenów. Tokenizowany fundusz kredytowy Apollo – Apollo Diversified Credit Securitize Fund, czyli ACRED – już operates strategiami pożyczkowymi na Morpho.
Uruchomiony w styczniu 2025 r. na platformie tokenizacyjnej Securitize, ACRED pozwala inwestorom wykorzystywać tokenizowane udziały w funduszu kredytowym Apollo jako zabezpieczenie do pożyczania stablecoinów na zdecentralizowanych platformach.
Read also: Why Pompliano Says Bitcoin Will Become 'More Valuable Than Ever' Despite Cooling Inflation
Dlaczego to ma znaczenie
Umowa jest istotna mniej ze względu na swoją wartość nominalną, a bardziej na jej znaczenie strukturalne.
Tokeny MORPHO dają prawa zarządcze nad protokołem, co oznacza, że Apollo nie inwestuje jedynie w token – nabywa możliwość głosowania nad parametrami ryzyka, strukturą opłat oraz kierunkiem rozwoju protokołu, który utrzymuje ponad 10 mld USD depozytów w sieciach EVM, zgodnie z danymi cytowanymi przez Messari.
To jedno z nielicznych przypadków, gdy tradycyjna instytucja finansowa stara się o wpływ na zarządzanie dużym protokołem DeFi, zamiast jedynie budować produkty na jego bazie.
Kontekst
Ruch Apollo wpisuje się w szerszy trend instytucjonalnego zainteresowania infrastrukturą pożyczek onchain.
Tokenizowany fundusz rynku pieniężnego BlackRock (BUIDL), onchainowy fundusz skarbowy Franklin Templeton oraz kryptozabezpieczone loans Coinbase oparte na Morpho poprzedzały tę transakcję.
Nabywanie tokenów zarządzania w bezzezwoleniowym protokole pożyczkowym wiąże się jednak z ryzykami odmiennymi od standardowego zarządzania aktywami.
Luki w smart kontraktach, niepewność regulacyjna wokół zarządzania DeFi oraz ograniczona płynność tokenów protokołu w okresach restrykcji to czynniki, którymi zespoły prawne i ryzyka Apollo będą musiały zarządzać w 48‑miesięcznym oknie akumulacji.
Apollo odnotowało rekordowe przychody z opłat na poziomie 2,5 mld USD za 2025 r. i oczekuje ponad 20% wzrostu tego wskaźnika w 2026 r. Jego AUM wzrosły o 25% r/r, osiągając 938 mld USD na 31 grudnia.
Read next: Bitcoin Still 20% Above Its 'Ultimate' Bear Market Bottom, CryptoQuant Warns