Strategy Michaela Saylora nabyła w styczniu 40 150 Bitcoinów (BTC), co stanowiło 93% wszystkich zakupów dokonanych przez notowane na giełdzie firmy skarbowe aktywów cyfrowych.
Pozostałe 3 080 BTC pochodziło łącznie od wszystkich innych spółek, wynika z raportu Bitcoin Treasuries – to czwarty z rzędu miesiąc, w którym konkurenci Strategy tracą udział w rynku.
Łącznie skarbce aktywów cyfrowych dodały w zeszłym miesiącu około 43 230 BTC o wartości 3,5 miliarda dolarów, w porównaniu z 28 900 BTC w grudniu, ale to tylko ułamek 147 000 BTC kupionych w listopadzie 2024 roku podczas rajdu po wyborach.
Rynek jednej firmy
Liczby pokazują obraz korporacyjnego rynku Bitcoina, który w coraz większym stopniu zależy od jednego nabywcy. Choć w styczniu 30 spółek publicznych ogłosiło zakupy – w porównaniu z 20 w grudniu – wolumen poza Strategy nadal się kurczył.
Taka koncentracja niesie ryzyko. Akcje Strategy spadły o około 70% od szczytu, a spółka zgłosiła kwartalną stratę netto w wysokości 12,4 miliarda dolarów, napędzaną przez 17,4 miliarda dolarów niezrealizowanych strat wynikających z wyceny według wartości godziwej.
Jej zasoby przekraczające 714 000 BTC – ponad 3% całkowitej podaży – są obecnie „pod wodą” o ponad 7 miliardów dolarów przy bieżących cenach.
Wskaźnik wartości rynkowej do wartości aktywów netto spółki spadł poniżej 1,0, co oznacza, że akcje notowane są z dyskontem względem Bitcoina, który je zabezpiecza. Taka dynamika komplikuje dalsze pozyskiwanie kapitału poprzez emisję akcji, ponieważ sprzedawanie ich poniżej NAV rozwadnia istniejących akcjonariuszy zamiast tworzyć wartość.
Przeczytaj także: Vitalik Buterin Says Crypto Apps Must Stop Paying Users To Exist - And The Data Backs Him Up
Pęknięcia w szerszym modelu
Strategy nie jest jedyną firmą skarbową pod presją. Standard Chartered zauważył w zeszłym roku, że połowa z około 60 notowanych na giełdzie firm trzymających Bitcoina miała średnią cenę zakupu około 90 000 dolarów.
Przy kursie Bitcoina w okolicach 68 000 dolarów wiele z nich siedzi na głębokich stratach.
Cztery spółki publiczne sprzedawały BTC w styczniu. Górnicy Riot Platforms i Bitdeer upłynnili odpowiednio 1 363 i 490 BTC.
Co mówi Saylor kontra co pokazują liczby
Saylor powiedział w tym tygodniu, że Strategy nigdy nie będzie zmuszona do sprzedaży i będzie kupować „na zawsze”. Według raportu DL News spółka zbudowała rezerwę gotówkową w wysokości 1,4 miliarda dolarów, która pokrywa około 21 miesięcy wypłat dywidend uprzywilejowanych i odsetek – to bufor zaprojektowany tak, by uniknąć przymusowej likwidacji podczas załamania rynku.
Jednak rosnące poleganie firmy na akcjach uprzywilejowanych generuje stałe koszty. Jej oferta akcji uprzywilejowanych o zmiennym oprocentowaniu (STRC) wypłaca zannualizowaną dywidendę w wysokości 11,25% i do tej pory pozyskała 3,4 miliarda dolarów.
Rynek predykcyjny Myriad obecnie wycenia 25% prawdopodobieństwo, że Strategy sprzeda Bitcoina przed końcem roku – to zakład, który sprawdzi, czy bufor gotówkowy Saylora przetrwa trwające załamanie.
Przeczytaj następnie: Bitget Wants 40% Of Tokenized Stock Trading By 2030 - But The Market Barely Exists Yet