GameStop zgodził się w poniedziałek na zamianę ok. 1,4 mld dol. obligacji zamiennych na akcje, co zepchnęło kurs spółki w okolice 52‑tygodniowego minimum.
Najważniejsze informacje
- GameStop przekaże posiadaczom obligacji akcje zwykłe klasy A o wartości ok. 1,4 mld dol. w zamian za obligacje zamienne bez kuponu – bez wpływu gotówki do spółki.
- Finalizacja transakcji planowana jest na ok. 23 września; po niej w obrocie pozostanie ok. 2,8 mld dol. długu zamiennego.
- Kurs akcji zbliżył się do 52‑tygodniowego minimum, gdy inwestorzy zestawili korzyści z niższego zadłużenia z ryzykiem rozwodnienia kapitału.
Warunki i harmonogram zamiany długu GameStop
Detaliczny sprzedawca gier wideo poinformował, że posiadacze papierów oddadzą ok. 400 mln dol. obligacji zerokuponowych z terminem wykupu w 2030 r. oraz 1,0 mld dol. obligacji zerokuponowych zapadających w 2032 r. GameStop wynegocjował warunki zamiany prywatnie z wybraną grupą istniejących wierzycieli i nie otrzyma z tytułu emisji nowych akcji klasy A żadnych wpływów gotówkowych. Obligacje zostaną umorzone w momencie rozliczenia transakcji – planowanym na ok. 23 września.
W obrocie pozostanie ok. 1,1 mld dol. obligacji z terminem w 2030 r. oraz 1,7 mld dol. papierów zapadających w 2032 r. Parametry nie są jeszcze ostateczne.
Ostateczna liczba nowo wyemitowanych akcji będzie zależała od wolumenowo ważonej średniej ceny akcji GameStop z 35‑sesyjnego okresu referencyjnego, który rozpoczął się w poniedziałek. Umowy przewidują minimalną cenę akcji, poniżej której nie będzie liczona konwersja. Na 2 maja zadłużenie długoterminowe spółki wynosiło 4,17 mld dol., więc obecna transakcja pozwala zredukować niemal jedną trzecią tej kwoty bez wydania choćby dolara gotówki. Mimo to inwestorzy zareagowali nerwowo.
Zobacz też: Infrastruktura AI, desperacki zwrot pożyczkodawcy payday o 1 mld dol. w stronę centrów danych
Strach przed rozwodnieniem ciąży na kursie GME
Inwestorzy krótkoterminowi skoncentrowali się bardziej na perspektywie rozwodnienia niż na poprawie struktury bilansu. Presja sprzedażowa narastała już w handlu przedsesyjnym, a po otwarciu rynku kurs zaczął szybko tracić większość dotychczasowej poduszki. Akcje spadły o 5,91% do 20,44 dol. przed otwarciem notowań, a następnie zbliżyły się do 52‑tygodniowego minimum na poziomie 19,93 dol.
GameStop ostrzegł też, że uczestniczący w transakcji posiadacze obligacji mogą w trakcie okresu referencyjnego – trwającego do września – kupować lub sprzedawać akcje spółki, a także zawierać i zamykać transakcje pochodne, dostosowując swoje pozycje. Według spółki te przepływy mogą istotnie wpływać na kurs zarówno akcji, jak i samych obligacji. Społeczności inwestorów detalicznych na forach podzieliły się mniej więcej po równo.
Oferta przejęcia eBay i ekspozycja na Bitcoina
Zamiana długu odbywa się w momencie, gdy prezes Ryan Cohen forsuje przejęcie eBay, już odrzucone przez tamtejszą radę dyrektorów – i w obu kampaniach walutą jest ten sam kapitał własny GameStop.
Cohen złożył 3 maja ofertę na poziomie 125 dol. za akcję eBay, którą zarząd odrzucił – wartą ok. 56 mld dol. propozycję skrytykowano pod kątem finansowania, poziomu dźwigni, ładu korporacyjnego i ryzyk wykonawczych. GameStop kontroluje obecnie ok. 43,4 mln akcji eBay poprzez pozycje w akcjach i opcjach – blisko 10% kapitału – a w pierwszym kwartale spółka wykazała 268 mln dol. niezrealizowanego zysku na tym pakiecie.
GameStop od początku 2025 r. intensywnie korzysta z finansowania w formie obligacji zamiennych – wtedy to pozyskał miliardy dolarów i kupił 4 710 sztuk Bitcoina (BTC). Kryptowaluty są obecnie zastawione w Coinbase jako zabezpieczenie strategii covered‑call, w ramach której spółka generuje dodatkowy dochód z opcji.
Przeczytaj także: Plotki o składanym iPhonie nabierają konkretów: 2 500 dol., bez Face ID, bez teleobiektywu