GameStop w poniedziałek zgodził się wymienić około 1,4 mld dol. obligacji zamiennych na akcje, co zepchnęło kurs w okolice 52‑tygodniowego minimum.
Najważniejsze ustalenia:
- GameStop przekaże posiadaczom obligacji zamiennych akcje zwykłe klasy A o wartości ok. 1,4 mld dol. w zamian za obligacje zamienne zerokuponowe – bez wpływu gotówki do spółki.
- Finalizacja transakcji jest planowana na lub około 23 września; po wymianie w obiegu pozostanie ok. 2,8 mld dol. długu zamiennego.
- Kurs akcji spadł w okolice 52‑tygodniowego minimum, gdy inwestorzy zestawiali ryzyko rozwodnienia z korzyścią w postaci odchudzonego bilansu.
Szczegóły i harmonogram wymiany długu GameStop
Detaliczny sprzedawca gier wideo poinformował, że posiadacze obligacji oddadzą około 400 mln dol. obligacji zerokuponowych zapadających w 2030 r. oraz 1,0 mld dol. obligacji zerokuponowych zapadających w 2032 r. GameStop wynegocjował transakcję prywatnie z wybranymi obecnymi wierzycielami i nie otrzyma żadnych wpływów gotówkowych z tytułu emisji nowych akcji klasy A. Obligacje zostaną umorzone w momencie rozliczenia transakcji, czyli na lub około 23 września.
W obrocie pozostanie ok. 1,1 mld dol. obligacji z terminem wykupu w 2030 r. i 1,7 mld dol. papierów zapadających w 2032 r. Na razie nic nie jest jeszcze ostatecznie przesądzone.
Ostateczna liczba nowych akcji zależy od wolumenowo ważonej średniej ceny akcji GameStop z 35‑sesyjnego okresu referencyjnego, który rozpoczął się w poniedziałek. Umowy przewidują minimalną cenę za akcję, poniżej której kurs nie będzie brany do wyliczeń. Na 2 maja zadłużenie długoterminowe wynosiło 4,17 mld dol., więc wymiana pozwala zdjąć z bilansu blisko jedną trzecią tej kwoty bez angażowania gotówki spółki. Mimo to inwestorzy zareagowali nerwowo.
Zobacz też: Infrastruktura AI, desperacki zwrot pożyczkodawcy chwilówek o 1 mld dol. w stronę centrów danych
Strach przed rozwodnieniem ciąży notowaniom GME
Dla spekulantów ważniejsze od poprawy struktury bilansu okazało się ryzyko rozwodnienia kapitału. Presja sprzedażowa narastała już w handlu przedsesyjnym, by po otwarciu sprowadzić kurs niemal do dolnej granicy ostatniego rocznego przedziału notowań. Akcje spadły o 5,91%, do 20,44 dol. jeszcze przed otwarciem, po czym zbliżyły się do 52‑tygodniowego minimum na poziomie 19,93 dol.
GameStop ostrzegł też, że uczestniczący w transakcji obligatariusze mogą w okresie referencyjnym, który potrwa do września, aktywnie handlować akcjami spółki oraz instrumentami pochodnymi – zarówno otwierając, jak i zamykając pozycje. Według spółki te przepływy mogą pchać kurs w obie strony, a ich wpływ może okazać się istotny zarówno dla akcjonariuszy, jak i posiadaczy obligacji. Fora detalicznych inwestorów podzieliły się niemal po równo.
Oferta Ryana Cohena na eBay i ekspozycja na Bitcoina
Wymiana długu zbiega się w czasie z ofensywą prezesa Ryana Cohena, który próbuje przejąć eBay – mimo że rada nadzorcza platformy e‑commerce już odrzuciła jego propozycję. Obie kampanie opierają się na tym samym „walucie”, czyli kapitale własnym GameStop.
Cohen 3 maja złożył ofertę na eBay po 125 dol. za akcję. Rada odrzuciła propozycję wartą ok. 56 mld dol., powołując się na kwestie finansowania, poziomu dźwigni, ładu korporacyjnego i ryzyk operacyjnych. GameStop kontroluje obecnie ok. 43,4 mln akcji eBay – poprzez akcje i opcje – czyli blisko 10% kapitału celu przejęcia, a w I kwartale spółka wykazała 268 mln dol. niezrealizowanego zysku na tym pakiecie.
Od początku 2025 r. GameStop intensywnie korzysta z finansowania poprzez obligacje zamienne: pozyskał w ten sposób miliardy dolarów i kupił 4 710 sztuk Bitcoina (BTC). Te aktywa są obecnie zastawione w Coinbase jako zabezpieczenie strategii covered call, w której spółka sprzedaje opcje call na posiadane kryptoaktywa w zamian za dodatkowy dochód.
Przeczytaj również: Plotki o składanym iPhonie nabierają konkretów: 2 500 dol., bez Face ID, bez teleobiektywu
