Górnicy Bitcoina (BTC), którzy przekierowali moce energetyczne na sztuczną inteligencję i obliczenia wysokiej wydajności (HPC), wyceniani są dziś wyraźnie wyżej, podczas gdy słabsza opłacalność wydobycia coraz mocniej uderza w spółki skoncentrowane wyłącznie na miningu.
Najważniejsze fakty:
- Górnicy z kontraktami AI i HPC są wyceniani na 12,3-krotność wartości przedsiębiorstwa, wobec 5,9-krotności dla „czystych” górników Bitcoina.
- Hashprice Bitcoina spadł do około 31,80 dol. za PH/s.
- CoinShares szacuje, że powrót Bitcoina do 126 tys. dol. mógłby podnieść hashprice do ok. 59 dol. za PH/s i przywrócić atrakcyjność miningu.
Górnicy Bitcoina
Około 45‑procentowy spadek kursu Bitcoina w ciągu ośmiu miesięcy pogłębił podział między górnikami, którzy zabezpieczyli kontrakty AI, a tymi, którzy nadal stawiają wyłącznie na wydobycie. Oba segmenty – AI/HPC i mining – wymagają ogromnych mocy energetycznych, wydajnego sprzętu i niezawodnych centrów danych, co daje górnikom infrastrukturę łatwą do przekierowania na obsługę klientów z rynku AI i HPC.
Akcje TeraWulf, IREN oraz Cipher Digital w ciągu ostatnich 12 miesięcy co najmniej się podwoiły, podczas gdy MARA Holdings, wolniej wchodząca w obszar AI, straciła około 40%. W tym samym czasie hashprice spadł z 63 dol. za petahash na sekundę w lipcu 2025 r. do około 31,80 dol.
Spadek rentowności zmusza część kopalni do wyłączania sprzętu. Łączny hashrate sieci Bitcoina obniżył się z 1,14 zettahasha na sekundę do około 900 exahashy na sekundę – to około 21% w dół, w trakcie jednego z najdłuższych okresów kapitulacji górników w historii. CoinShares podaje, że spółki z kontraktami HPC były w I kwartale wyceniane na poziomie 12,3-krotności wartości przedsiębiorstwa, wobec 5,9-krotności dla „czystych” graczy wydobywczych.
Zobacz też: Roszczenie o 60 mln dol. wyjścia z Monad nie znajduje potwierdzenia w publicznych zapisach MON
Prognozy CoinShares dla AI
Według CoinShares branża zdążyła do końca pierwszego kwartału zakontraktować łącznie około 70 mld dol. w umowach na usługi AI i HPC.
Luka wycen dalej się powiększa. Riot Platforms podpisał niedawno 20‑letnią umowę dzierżawy z Anthropic o wartości 9,1 mld dol., a kurs akcji Riot w ciągu ostatnich czterech lat wzrósł z około 3 do 20 dol.
Ekonomia miningu może się jednak ponownie odwrócić. CoinShares szacuje, że powrót Bitcoina w okolice październikowego rekordu, blisko 126 tys. dol., mógłby podnieść hashprice do mniej więcej 59 dol. za PH/s, istotnie poprawiając zwroty dla operatorów skoncentrowanych na tradycyjnym wydobyciu.
To wciąż scenariusz warunkowy. Ostatnie miesiące przyniosły niższe ceny Bitcoina i słabszy hashprice, zmuszając część górników do ograniczania mocy lub poszukiwania alternatywnych źródeł przychodów w miarę pogarszania się opłacalności miningu.
Czytaj dalej: Wieloryb Ethereum zdjął z Krakena 19,5 mln dol., analitycy są podzieleni
