Senatorowie USA przedstawili w tym tygodniu projekt ustawy mającej zdefiniować sposób regulacji kryptowalut w Stanach Zjednoczonych. Uczestnicy branży twierdzą, że może to zacząć rozwiązywać wieloletnią niepewność prawną, która ograniczała inwestycje, rozwój produktów i udział instytucji development and institutional participation.
Propozycja ma na celu ustanowienie jaśniejszych definicji dla aktywów cyfrowych oraz formalny podział odpowiedzialności nadzorczej między Securities and Exchange Commission (SEC) a Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Zgodnie z projektem CFTC zyskałaby uprawnienia nad rynkami spot dla cyfrowych towarów (digital commodities), natomiast SEC zachowałaby jurysdykcję nad papierami wartościowymi i działalnością związaną z pozyskiwaniem kapitału – podział regulacyjny będący od lat centralnym punktem debaty politycznej.
Przedstawiciele branży w szerokim ujęciu opisują projekt jako istotne odejście od regulacji opartej głównie na egzekwowaniu przepisów w kierunku większej jasności ustawowej, nawet jeśli wciąż pozostają pytania o to, jak daleko sięgnie ustawa po poprawkach i negocjacjach politycznych.
Długo wyczekiwana próba zdefiniowania granic regulacyjnych
Menedżerowie z całej branży krypto twierdzą, że projekt ustawy mierzy się z jednym z najbardziej uporczywych wyzwań sektora: niepewnością co do tego, który regulator ma władzę nad którymi aktywami i działaniami.
Jak argumentują, ta niejasność zniechęcała kapitał instytucjonalny i spowalniała rozwój produktów, szczególnie w USA.
W rozmowie z Yellow.com Hedy Wang, CEO i współzałożycielka Block Street, powiedziała, że projekt przypomina długo wyczekiwany „regulamin” dla branży.
Jej zdaniem jaśniejsze definicje aktywów cyfrowych oraz bardziej jednoznaczny podział kompetencji organów nadzoru mogą zmniejszyć wahanie wśród inwestorów instytucjonalnych, którzy do tej pory pozostawali na uboczu z powodu ryzyka prawnego.
Inni podkreślali, że wartość ustawy leży w dążeniu do zapewnienia jasności na poziomie ustawowym, a nie dopiero poprzez przyszłą interpretację regulacyjną.
Rachel Lin, CEO SynFutures, stwierdziła, że wytyczenie wyraźnych linii między papierami wartościowymi a towarami oraz zdefiniowanie roli CFTC na rynkach spot zapewni twórcom i inwestorom pewność, o którą wielokrotnie zabiegali.
Also Read: Will The Supreme Court Spark Bitcoin's Breakout? $150B Tariff Case Has Traders On Edge
Dodała, że nierozwiązane szczegóły – szczególnie dotyczące stablecoinów – będą kluczowe dla określenia, czy ramy te będą wspierać konkurencję, czy raczej wzmocnią istniejących gigantów sektora finansowego.
Stablecoiny jako główna linia sporu
Projekt ustawy zajmuje się również regulacją stablecoinów, obszarem, który od dawna wywołuje napięcia między firmami krypto a sektorem bankowym.
Zgodnie z propozycją firmom krypto nie wolno byłoby płacić odsetek wyłącznie za samo trzymanie stablecoinów, mogłyby jednak nadal oferować nagrody powiązane z aktywnościami takimi jak płatności czy programy lojalnościowe.
SEC i CFTC zostałyby zobowiązane do wydania wspólnych zasad ujawniania informacji regulujących takie zachęty.
Grupy bankowe argumentują, że stablecoiny oprocentowane mogą odciągnąć depozyty od banków objętych ubezpieczeniem i zagrozić stabilności finansowej, podczas gdy zwolennicy krypto twierdzą, że zakaz nagród zdusi innowacje i ograniczy wybór konsumentów.
David Carvalho, CEO Naoris Protocol, powiedział, że ustawa odzwierciedla przejście od lat abstrakcyjnych dyskusji do konkretnych działań legislacyjnych.
Zauważył, że niepewność co do tego, który regulator może rościć sobie władzę, wcześniej skłaniała zespoły do opóźniania lub porzucania projektów.
Zastrzegając, że kompromisy polityczne mogą rozwodnić ustawę, Carvalho stwierdził, że nawet częściowa jasność może istotnie zmniejszyć ryzyko dla firm działających w USA.
Narasta impet legislacyjny, wynik wciąż niepewny
Publikacja projektu zbiega się z postępami proceduralnymi w Senacie.
Senacka Komisja Rolnictwa, nadzorująca CFTC, ustaliła harmonogram publikacji ostatecznego tekstu ustawy do 21 stycznia i przeprowadzenia głosowania nad poprawkami (markup) 27 stycznia, co stanowi pierwszy sztywny termin dla prac nad ustawą o strukturze rynku krypto.
Ustawodawcy pracują nad pogodzeniem konkurencyjnych propozycji, w tym uchwalonej przez Izbę Reprezentantów ustawy Digital Asset Market Clarity Act, która również ma na celu podział nadzoru między SEC i CFTC.
Wciąż nie jest pewne, czy ustawa Senatu ostatecznie stanie się prawem, ponieważ Kongres próbuje zrównoważyć konkurujące interesy przed wyborami środka kadencji w 2026 r.
Mimo to uczestnicy branży twierdzą, że połączenie szczegółowego projektu i zdefiniowanego procesu legislacyjnego jest jak dotąd najsilniejszym sygnałem, że Kongres próbuje zastąpić lata regulacyjnej niepewności uporządkowanymi framework for U.S. crypto markets.
Read Next: Wintermute Warns Altcoin Era Over As Institutions Take Over Bitcoin & Ether