OpenAI prowadzi z Nvidią rozmowy o ustanowieniu gwarancji (backstopu) o wartości do 250 mld dol., która miałaby zabezpieczyć zadłużenie związane z budową gigantycznego kampusu centrów danych w stanie Ohio.
Najważniejsze ustalenia:
- Nvidia rozmawia o objęciu gwarancjami finansowania sięgającego 250 mld dol., powiązanego z kampusem centrów danych o mocy 10 gigawatów w hrabstwie Pike w stanie Ohio.
- Gwarancja obejmowałaby dług związany z budową i umowami najmu, pozwalając OpenAI pożyczać pieniądze na warunkach kredytowych Nvidii, a nie własnych.
- Cały projekt może kosztować ponad 500 mld dol., a osoby znające przebieg negocjacji podkreślają, że warunki nie zostały jeszcze dopięte.
Gwarancja Nvidii obejmie najem w Ohio
Proponowana konstrukcja pozwoliłaby OpenAI pozyskiwać finansowanie w oparciu o wiarygodność kredytową Nvidii na kampus o mocy 10 gigawatów w hrabstwie Pike w Ohio. Gwarancja miałaby dotyczyć zobowiązań z tytułu najmu i realizacji inwestycji budowlanych, z wyłączeniem samych procesorów, które trafią do powstających obiektów. OpenAI potrzebuje takiego wsparcia, ponieważ wciąż generuje straty i nie posiada ratingu inwestycyjnego – podstawowego punktu odniesienia dla wierzycieli przy udzielaniu długoterminowego finansowania.
Kompleks rozwija energetyczna spółka zależna SoftBanku, SB Energy, na terenie dawnej instalacji wzbogacania uranu około 50 mil na południe od Columbus, gdzie budowa ruszyła w marcu. Całkowite nakłady mogą przekroczyć 500 mld dol. po uwzględnieniu całej infrastruktury obliczeniowej, co uczyniłoby z niego największy jak dotąd ogłoszony projekt centrum danych.
Moc 10 gigawatów odpowiada rocznemu zużyciu energii około 8 mln amerykańskich gospodarstw domowych, a pierwszy etap inwestycji – około 800 megawatów – ma wejść do eksploatacji w 2028 r. Dostawę energii kontrolują władze federalne USA, a Japonia zobowiązała się sfinansować projekt gazowy na tym terenie w ramach niedawno zawartej umowy handlowej. Nvidia odmówiła komentarza; osoby zbliżone do rozmów podkreślają, że szczegóły struktury mogą jeszcze ulec zmianie.
Zobacz też: Kimi K3 staje się największym modelem open‑weight w historii z 2,8 bln parametrów
Michael Burry krytykuje „cyrkularne” finansowanie
Michael Burry, inwestor znany z zakładu przeciwko bańce hipotecznej, napisał na X, że w praktyce chodzi o to, iż Nvidia gwarantuje wydatki OpenAI na… własne chipy Nvidii. Kilka dni wcześniej powiększył już swoją krótką pozycję na akcjach producenta GPU, równocześnie stawiając na spadki innych spółek korzystających na boomie centrów danych.
Komentator technologiczny Ed Zitron wysuwa podobne zastrzeżenia i kwestionuje rolę SoftBanku jako dewelopera projektu. Krytycy stosują tę samą logikę wobec złożonej sieci powiązań kapitałowych między Nvidią, OpenAI i CoreWeave. Oddzielnie toczą się negocjacje dotyczące kontraktów na zakup chipów o wartości nawet 350 mld dol.; razem z rozmowami o gwarancji całość sięgnęłaby około 600 mld dol.
Analityk Bloomberg Intelligence Anurag Rana ocenia, że taka struktura jest korzystna dla tzw. operatorów „neochmury”, takich jak CoreWeave czy Crusoe Energy.
Jego zdaniem pokazuje ona, że Nvidia jest gotowa wspierać jeszcze większe projekty infrastrukturalne, co łagodzi obawy, iż rynki długu nie udźwigną kolejnej fali inwestycji. Za właściwy sprawdzian uznaje on jednak nadchodzące wyniki kwartalne Microsoftu, Amazona i Mety.
Historia finansowania OpenAI przez Nvidię
Obie firmy już wcześniej gruntownie przebudowywały swoje relacje kapitałowe. We wrześniu 2025 r. Nvidia podpisała list intencyjny, w którym zadeklarowała inwestycję do 100 mld dol. w OpenAI, powiązaną z wdrożeniem 10 gigawatów jej systemów.
Ostatecznie zobowiązanie zostało zredukowane do objęcia akcji za 30 mld dol. w ramach rundy finansowania o łącznej wartości 110 mld dol. Jensen Huang później stwierdził, że może to być ostatni duży czek Nvidii dla OpenAI przed potencjalnym wejściem spółki na giełdę.
Przeczytaj również: Bitget rozszerza program rozwoju kompetencji UNICEF na Bangladesz, Indonezję i Boliwię