Wedbush rozpoczął wydawanie rekomendacji dla SpaceX od oceny Outperform i ceny docelowej 190 USD, określając firmę bardziej jako rozgrywkę na infrastrukturę sztucznej inteligencji niż na działalność kosmiczną.
Kluczowe punkty
- Wedbush ocenia SpaceX na Outperform z celem 190 USD, ok. 11% powyżej wtorkowego zamknięcia na poziomie 170,86 USD.
- Analityk Dan Ives twierdzi, że jednostka obliczeniowa AI SpaceX może uczynić ją wiodącym hyperscalerem.
- Model sum-of-the-parts Wedbusha implikuje ok. 2,48 bln USD wartości przedsiębiorstwa, z dominującą rolą Starlinka.
Wedbush stawia na SpaceX
We wtorek Wedbush rozpoczął wydawanie rekomendacji, wyznaczając cenę docelową 190 USD, co oznacza ok. 11% potencjału wzrostu względem kursu zamknięcia SpaceX na poziomie 170,86 USD. Firma oparła wycenę na modelu sum-of-the-parts, który silnie uwzględnia przyszły popyt na moc obliczeniową AI zamiast polegać wyłącznie na obecnych przychodach z wynoszenia ładunków czy satelitów, wykorzystując prognozy na 2028 r., aby dojść do tej liczby.
Dan Ives, globalny szef badań technologicznych Wedbush, przedstawił argumenty w programie Fast Money stacji CNBC. Utrzymywał, że biznes obliczeń AI SpaceX może ostatecznie znaleźć się wśród najlepszych długoterminowych zakładów na hyperscalerów na rynku, mimo że kurs akcji wzrósł tego dnia o ponad 4% i kontynuował zwyżkę po godzinach.
Ives przyznał, że akcje wyglądają na drogie względem obecnych przychodów. Stwierdził, że skuteczna realizacja strategii w ciągu najbliższych dwóch–trzech lat może mimo to uczynić z firmy jedną z najsilniejszych rozgrywek na AI na rynku, powołując się na kontrole łańcucha dostaw na Tajwanie i w Korei, które pokazują popyt na chipy przewyższający podaż mniej więcej dwanaście do jednego.
Dodał, że ten optymizm powinien ostatecznie rozlać się na spółki programistyczne powiązane z szerszą rozbudową AI, przy czym pamięci półprzewodnikowe określono jako fundament tego trendu.
Zobacz także: BitMine Defies The Selloff With A $43M Ethereum Bet, Strategy Blinks
Starlink kotwicą wyceny
Dyskusja o wycenie SpaceX wykracza daleko poza jedną notatkę analityczną. Roger Altman z Evercore ostrzegał, że tradycyjne modele wyceny mają problem ze SpaceX i szykującą się do IPO spółką Anthropic ze względu na ich skalę, ekspozycję na AI oraz niepewne długoterminowe przepływy pieniężne. Elon Musk odpowiedział publicznie w tym tygodniu, stwierdzając, że krótkoterminowe problemy gospodarcze są nieuniknione, ale AI i robotyka będą napędzać silny długoterminowy wzrost firmy.
Starlink pozostaje prawdziwym motorem. Model sum-of-the-parts Wedbusha daje ok. 2,48 bln USD implikowanej wartości przedsiębiorstwa, przy czym baza abonentów Starlinka i rosnące marże niosą znaczną część tej wyceny. Działalność wynoszenia ładunków i nowsza jednostka AI wnoszą znacznie mniejsze udziały.
Jednostka szerokopasmowego internetu satelitarnego ma około 12 milionów abonentów i generuje ok. 66 USD średniego przychodu na użytkownika, co przekłada się na blisko 19,3 mld USD przychodu za ostatnie okresy z marżą brutto około 49%. Ten biznes sam w sobie może odpowiadać za znaczną część wyceny SpaceX, nawet bez uwzględniania dodatkowego potencjału AI, na który stawia Wedbush.
Kurs akcji mocno się waha od debiutu spółki 12 czerwca, testując kluczowe poziomy wsparcia, zanim niedawna emisja obligacji wzbudziła wśród części inwestorów nowe obawy o bańkę wycenową.
SpaceX wycenił też w tym roku nowe niezabezpieczone obligacje i uzyskał rating kredytowy w przedziale BBB od Fitch i S&P, gdy pracuje nad spłatą wcześniejszej pożyczki pomostowej.
Czytaj dalej: CZ Says Binance Was Days From MiCA Approval Before Politics Hit