Bitcoin spadł w środę do 91 000 dolarów, mimo że MSCI wycofało swój plan wykluczenia spółek skarbcowych z kryptowalutami z indeksów bazowych. Spadek nastąpił po dziennym osunięciu o 2,30%, które zepchnęło cenę w okolice 90 250 dolarów, rodząc pytania, czy włączenie do indeksów instytucjonalnych ma aż takie znaczenie, jak wierzyli inwestorzy.
Co się stało: odwrócenie decyzji o indeksach
MSCI ogłosiło, że utrzyma dotychczasowe podejście do spółek skarbcowych z aktywami cyfrowymi, w których kryptowaluty stanowią 50% lub więcej łącznych aktywów.
Akcje Strategy wzrosły o 6% w handlu przed sesją po tej decyzji, która zapadła po tym, jak spółka i inne firmy argumentowały, że działają jako przedsiębiorstwa rozwijające produkty, a nie jako fundusze inwestycyjne.
Analitycy J.P. Morgan potwierdzili, że dostawca indeksów odłoży wszelkie wykluczenia do czasu szerszych konsultacji w sprawie spółek nieoperacyjnych później w 2026 roku.
Ta zmiana ma istotne konsekwencje dla firmy Michaela Saylora i podobnych podmiotów.
Zgodnie z wcześniejszymi zasadami fundusze pasywne śledzące indeksy MSCI automatycznie kupowały część nowo emitowanych akcji spółek włączonych do indeksów, co tworzyło stały popyt, gdy Strategy pozyskiwała kapitał na zakupy Bitcoina.
Ten automatyczny mechanizm zakupów nie ma już zastosowania w zaktualizowanych ramach, co eliminuje kluczowe źródło pasywnego popytu na akcje.
Przeczytaj także: Solana Spot ETFs Break Record With $220M Trading Volume Jump
Dlaczego to ważne: ograniczenia kapitałowe
Strategy wyemitowała w 2025 roku nowe akcje o wartości ponad 15 miliardów dolarów, aby sfinansować zakupy Bitcoina.
Analityk Crypto Rover powiedział, że spółka napotka ograniczenia w pozyskiwaniu kapitału na kolejne zakupy w 2026 roku, ostrzegając, że podobne próby emisji mogą wywołać krach kursu akcji bez wsparcia pasywnych zakupów.
„MSCI wszystkich nabrało swoim ogłoszeniem” – napisał w środę.
Zasady księgowego ujmowania spółek skarbcowych z kryptowalutami pozostają nieuregulowane, a analitycy dyskutują, czy takie firmy powinny być wyceniane przede wszystkim jako wehikuły holdingowe, czy oceniane głównie na podstawie swojej działalności operacyjnej.
Akcje Strategy zakończyły 2025 rok ze spadkiem o 47,5%, wraz ze zniżką cen Bitcoina, podczas gdy powiązane z wielorybami zakupy przeniosły w środę 280 milionów dolarów do BTC, mimo szerszej słabości cenowej.
Mike O'Rourke, główny strateg rynku w JonesTrading, powiedział, że wykluczenie zostało raczej odłożone niż całkowicie odwołane.
Czytaj dalej: JPMorgan Acquires Apple Card With $2.2B Credit Loss Provision As Goldman Exits Consumer Banking