Firmy, które gromadzą Bitcoin i inne kryptowaluty na swoich liniach bilansowych, obserwują spadek cen akcji w ostatnich tygodniach, gdy szaleństwo związane z cyfrowymi aktywami, które fascynowało inwestorów przez cały 2025 rok, zaczyna wygasać. Te firmy, znane jako firmy skarbcowe aktywów cyfrowych, pozyskują kapitał przez sprzedaż akcji lub emisję długu, konkretnie w celu zakupu kryptowalut do długoterminowego przechowywania.
Co warto wiedzieć:
- Co najmniej 61 notowanych na giełdzie firm przyjęło strategie skarbcowe Bitcoin, a ich akcje teraz spadają z letnich szczytów, gdy entuzjazm dla kryptowalut wygasa
- Akcje MicroStrategy spadły z 457 dolarów w lipcu do 328 dolarów w tym tygodniu, podczas gdy japońska firma Metaplanet straciła ponad 60% z czerwcowego maksimum
- Analitycy ostrzegają, że te firmy oferują lewarowaną ekspozycję na zmienność kryptowalut, często spadając cztery do pięciu razy bardziej niż sam Bitcoin podczas spadków
Strategia skarbcowa obraca się przeciwko, gdy nastroje rynkowe się zmieniają
Strategia (dawniej MicroStrategy), kierowana przez Michaela Saylora, uważana za pioniera gromadzenia Bitcoinów przez korporacje, jest przykładem problemów sektora. Akcje spadły z 457 dolarów w lipcu do zaledwie 328 dolarów w tym tygodniu, osiągając najsłabszy wynik od kwietnia. Mimo niedawnego spadku, akcje utrzymują wzrost o 13% w tym roku.
Japońska firma skarbcowa Bitcoin Metaplanet osiągnęła najniższy poziom od maja tego tygodnia. Akcje spadły o ponad 60% z czerwcowego szczytu, choć nadal są na plusie o 105% rok do roku. Inne firmy, które skierowały się na strategie Bitcoin, doświadczyły podobnej zmienności.
Brytyjski projektant stron internetowych Smarter Web Company zobaczył, jak jego akcje wzrosły po ogłoszeniu strategii zakupu Bitcoina w kwietniu. Akcje spadły o ponad 70% z czerwcowych maksimów. Alt5 Sigma, która zainwestowała w kryptowalutowe przedsięwzięcie Trumpa World Liberty Financial, straciła ponad 61% z czerwcowego szczytu osiągniętego przed ogłoszeniem umowy o wartości 1,5 miliarda dolarów z tym przedsięwzięciem.
Trend skarbca kryptowalutowego rozszerzył się poza Bitcoina, obejmując Ethereum i inne cyfrowe aktywa. Wspierane przez Petera Thiela BitMine i sieć medialna związana z grami GameSquare ogłosiły w tym roku plany zakupu Etheru, co eksplodowało ich akcje przed kolejnym spadkiem o około 67% od lipca.
Analitycy ostrzegają o ryzyku lewarowania i dynamice rynkowej
Analityk Kaiko, Adam McCarthy, opisał skalę odwrotu jako „całkowicie niezaskakującą”, zauważając, że te firmy zasadniczo funkcjonują jako gry na zmienność. Gdy Bitcoin spada o 3%, firmy skarbcowe często spadają o wielokrotność tej wartości, czasami cztery lub pięć razy więcej z powodu swojej lewarowanej ekspozycji.
„Dla detalicznych użytkowników to szok, więc prawdopodobnie potęguje spadek, gdy niektórzy sprzedają z obawy,” powiedział McCarthy.
Analityk zwrócił uwagę na niepokojący wzorzec, w którym firmy marketingują narracje kryptowalutowe, aby napompować wartości akcji, zamiast rzeczywiście inwestować w cyfrowe aktywa.
Wyceny rynkowe tych firm mogą spadać poniżej rzeczywistej wartości ich zasobów kryptowalutowych podczas spadków. Firmy skarbcowe aktywów cyfrowych w dużej mierze polegają na dostępie do rynków kapitałowych w celu finansowania zakupów kryptowalut, co może „wyschnąć, gdy nastroje chłodną,” według Lale Akoner, globalnego analityka rynków w eToro.
„Poza swoją ekspozycją na Bitcoina, większość firm ma tylko skromne podstawy, więc ich wyceny nie mają dużego zabezpieczenia,” wyjaśniła Akoner. Ten brak podstawowych mocnych stron biznesowych sprawia, że firmy skarbcowe są szczególnie podatne na wahania rynku kryptowalut.
Zrozumienie firm skarbca aktywów cyfrowych
Firmy skarbca aktywów cyfrowych reprezentują stosunkowo nową strategię korporacyjną, w której tradycyjne przedsiębiorstwa przekształcają się w gromadzenie kryptowalut jako swojej głównej propozycji wartości. Te firmy zazwyczaj działają, sprzedając akcje lub emitując dług korporacyjny w celu zebrać kapitał, a następnie używają wpływów do zakupu i przetrzymywania kryptowalut na swoich bilansach. Strategia zyskała popularność, gdy Bitcoin osiągnął rekordowe poziomy w 2025 roku, szczególnie po tym, jak administracja prezydenta Donalda Trumpa przyjęła sektor kryptograficzny.
Co najmniej 61 firm notowanych publicznie, które nie zajmują się głównie biznesem aktywów cyfrowych, przyjęło strategie skarbcowe Bitcoin, jak podaje raport Reutera z czerwca. Te firmy obejmują zarówno ugruntowane firmy technologiczne, jak i mniejsze przedsiębiorstwa, które dążą do przekształcenia swoich modeli biznesowych poprzez ekspozycję na kryptowaluty.
Model skarbcowy tworzy lewarowaną ekspozycję na zmiany cen kryptowalut, potęgując zarówno zyski, jak i straty w porównaniu z bezpośrednimi inwestycjami w kryptowaluty. Gdy ceny kryptowalut rosną, akcje firm skarbcowych często przewyższają podstawowe aktywa cyfrowe z powodu efektów lewarowania i entuzjazmu inwestorów dla ekspozycji na kryptowaluty przez tradycyjne rynki akcji.
Perspektywy rynkowe pozostają niepewne
Niedawny spadek akcji firm skarbcowych odzwierciedla szersze pytania o trwałość kryptocentrycznych modeli biznesowych. Inwestorzy detaliczni, którzy napędzali dużą część entuzjazmu dla tych akcji, wydają się coraz bardziej zaniepokojeni zmiennością i przyczyniają się do presji sprzedaży.
Pomimo obecnych wyzwań, giełda kryptowalut Gemini ma zadebiutować na Nasdaq w piątek. Giełda, wspierana przez Camerona i Tylera Winklevossów, podniosła proponowany przedział cenowy dla pierwszej oferty publicznej w USA i dąży do wyceny rynkowej do 3,08 miliarda dolarów, co sugeruje ciągle zainteresowanie instytucjonalne firmami związanymi z kryptowalutami.
Końcowe przemyślenia
Firmy skarbca aktywów cyfrowych napotykają narastającą presję, gdy entuzjazm rynku kryptowalutowego słabnie, a ich lewarowane modele biznesowe potęgują spadki zmienności. Podczas gdy niektóre firmy utrzymują roczne zyski, ostatnie gwałtowne spadki podkreślają ryzyko strategii, które wiążą wyceny korporacyjne bezpośrednio z ruchami cen kryptowalut.