Strategy od czterech tygodni z rzędu nie dokupuje Bitcoina (BTC) – to najdłuższa przerwa od dwóch lat – a 30 lipca pokaże wyniki za II kwartał, mając 3,225 mld USD ulokowane w gotówce.
Najważniejsze informacje:
- Ostatni potwierdzony zakup Bitcoina to 520 BTC za ok. 34,9 mln USD za tydzień zakończony 21 czerwca.
- Wyniki za II kwartał zostaną opublikowane po czwartkowym zamknięciu sesji w USA, a telekonferencja dla inwestorów zaplanowana jest na godz. 17:00 czasu wschodniego.
- Wskaźnik mNAV spółki spadł pod koniec czerwca poniżej 1 – po raz pierwszy w historii znalazł się poniżej parytetu.
Cztery tygodnie pustych zgłoszeń Strategy dotyczących Bitcoina
W zgłoszeniach do Securities and Exchange Commission z 29 czerwca oraz 6, 13 i 20 lipca nie odnotowano żadnych zakupów Bitcoina.
Ostatnia potwierdzona akumulacja obejmowała okres 15–21 czerwca i wyniosła 520 BTC za ok. 34,9 mln USD. Najnowsze zgłoszenie pokazało natomiast sprzedaż akcji MSTR za 263,5 mln USD, co podniosło rezerwę gotówkową do 3,225 mld USD.
Michael Saylor mimo to podgrzewał oczekiwania, publikując w niedzielę na X wykres akwizycji Strategy z podpisem „We're gonna need another color”. To jego piąty taki wpis od czasu ostatniego ujawnionego zakupu – a spółka potwierdziła, że w tym tygodniu żadnej transakcji nie było.
Przerwa w zakupach nie oznacza jednak całkowitej bierności. Między 29 czerwca a 5 lipca spółka sprzedała 3 588 BTC za ok. 216 mln USD – to największa wyprzedaż w jej historii – a środki przeznaczyła na dywidendy uprzywilejowane i gotówkę. Przyjęty pod koniec czerwca framework autoryzował do 1 mld USD skupu akcji zwykłych, 1 mld USD na cyfrowe papiery dłużne oraz do 1,25 mld USD potencjalnych dalszych sprzedaży Bitcoina.
Przeczytaj także: Ghost Rider i Black Panther: rynki predykcyjne pomyliły się przy dwóch największych obsadach Marvela
Michael Saylor zderza się z problemem mNAV
Przez lata akcje Strategy handlowały z premią do wartości posiadanych coinów – relację tę zarząd określa mianem mNAV. Dzięki tej premii spółka mogła emitować akcje i jednocześnie zwiększać ilość Bitcoina przypadającą na jedną akcję. Wskaźnik mNAV dotknął pod koniec czerwca poziomu ok. 0,99 – pierwszy raz poniżej parytetu – po czym odbił w okolice 1,03, wciąż poniżej poziomu rentowności, który menedżerowie określają bliżej 1,22.
Julio Moreno, szef działu analiz w CryptoQuant, przypisał spadek cen akcji uprzywilejowanych Strategy „pogorszeniu fundamentów Strategy” pod koniec czerwca. Zobowiązania dywidendowe w sześć miesięcy wzrosły czterokrotnie – do 1,2 mld USD – a wskaźnik ich pokrycia spadł z ponad siedmiu lat do ok. 14 miesięcy. Firma analityczna zarekomendowała spółce wstrzymanie zakupów i odbudowę pozycji gotówkowej.
Spadek Bitcoina zmienił obraz wyników Strategy
Analitycy ankietowani przez LSEG oczekują 3,86 mld USD zysku operacyjnego w II kwartale, co oznacza powrót do plusa po dwóch kolejnych kwartałach strat. Dwie z siedmiu prognoz zostały złożone jeszcze przed czerwcowym spadkiem Bitcoina, przez co konsensus może być zbyt optymistyczny.
Pierwszy kwartał wyznaczył trudny punkt odniesienia: 14,5 mld USD straty operacyjnej i 12,8 mld USD straty netto wskutek niekasowych odpisów z tytułu spadku wyceny Bitcoina (mark-to-market).
Od tego czasu stopa zwrotu z Bitcoina licząc od początku roku spadła z 9,4% na początku maja do 5,8%, a tempo wzrostu liczby BTC na akcję wyhamowało do 8% rok do roku. Notowania MSTR zakończyły piątkową sesję na poziomie 91,67 USD, co oznacza ok. 33% spadku od początku 2026 r., wobec 24% zniżki samego Bitcoina.
Zobacz kolejny materiał: Samsung dopina imponującą, wartą 200 mld USD umowę chipową z Broadcom