VanEck twierdzi, że wieloletni, czteroletni cykl rynkowy Bitcoina (BTC) mógł załamać się w 2025 r., co może skomplikować tradycyjne sygnały rynkowe na rynku krypto wchodząc w 2026 r. i zmusić inwestorów do przemyślenia sposobu interpretacji timing’u, ryzyka i pozycjonowania w aktywach cyfrowych.
W swoim raporcie na I kw. 2026 r. zarządzający aktywami wskazał, że zachowanie cen Bitcoina w ubiegłym roku odbiegało od historycznych wzorców po halvingu, które zazwyczaj kształtowały oczekiwania rynkowe.
To załamanie, jak podkreśla VanEck, sprawia, że krótkoterminowe sygnały kierunku są mniej wiarygodne, nawet jeśli długoterminowa teza inwestycyjna dla krypto pozostaje nienaruszona.
„Tradycyjny czteroletni cykl Bitcoina załamał się w 2025 r.” – stwierdził VanEck, dodając, że ta rozbieżność przemawia za bardziej ostrożnym spojrzeniem na najbliższe trzy do sześciu miesięcy.
Firma zaznaczyła jednak, że nie jest to pogląd jednomyślny wewnątrz organizacji – część zarządzających portfelami pozostaje bardziej pozytywnie nastawiona do krótkoterminowej trajektorii.
Ocena ta wyróżnia się na tle rynku, na którym podejścia oparte na cyklach, powiązane z halvingami Bitcoina, historycznie odgrywały kluczową rolę w kształtowaniu oczekiwań inwestorów.
Jeśli te wzorce przestają obowiązywać, VanEck uważa, że rynki krypto mogą coraz częściej zachowywać się jak inne makrowrażliwe aktywa ryzykowne, a nie jak odrębny, cykliczny trade.
Perspektywy dla krypto rozchodzą się z szerszymi sygnałami risk-on
Ostrożność VanEcka wobec Bitcoina kontrastuje z bardziej konstruktywnym spojrzeniem na kilka innych klas aktywów wchodząc w 2026 r.
Firma wskazuje, że jaśniejsze sygnały fiskalne i monetarne ograniczają częstotliwość rynkowych „niespodzianek”, tworząc środowisko, w którym inwestorzy mogą podejmować selektywne ryzyko zamiast przyjmować wyłącznie defensywne pozycjonowanie.
Tło to sprzyja szansom w takich obszarach jak sztuczna inteligencja, prywatny dług, złoto oraz wybrane rynki wschodzące, nawet jeśli krótkoterminowe sygnały dla krypto pozostają mieszane.
VanEck podkreśla, że załamanie cyklu Bitcoina komplikuje decyzje timingowe dla inwestorów polegających na historycznych analogiach, szczególnie dla tych oczekujących przewidywalnej hossy po halvingu.
Zamiast tego wyniki rynku krypto mogą w coraz większym stopniu zależeć od warunków płynności, zmian regulacyjnych oraz szerszego sentymentu do ryzyka.
AI i powiązane tematy ponownie wycenione po zmienności w 2025 r.
Poza kryptowalutami VanEck wskazuje, że gwałtowna wyprzedaż wybranych spółek związanych z AI pod koniec ubiegłego roku doprowadziła do resetu wycen do bardziej atrakcyjnych poziomów.
Firma podkreśla, że korekta nastąpiła mimo utrzymującego się silnego popytu na moc obliczeniową, infrastrukturę AI oraz wzrosty produktywności, co poprawiło profil ryzyko–zysk dla inwestorów średnioterminowych.
Powiązane tematy, w tym energia jądrowa związana z rosnącym zapotrzebowaniem na energię elektryczną napędzaną AI, również uległy znaczącej rewaluacji w drugiej połowie 2025 r. VanEck argumentuje, że te dostosowania ograniczyły nadmierne przewartościowanie, nie podważając jednak długoterminowego case’u inwestycyjnego.
Mniej szoków polityki gospodarczej oczekiwanych w 2026 r.
VanEck wiąże swoje ogólniejsze, bardziej ryzykowne nastawienie z poprawą przejrzystości w zakresie polityki fiskalnej i monetarnej.
Choć deficyty w USA pozostają wysokie, firma wskazuje, że maleją one jako odsetek PKB w porównaniu ze szczytami z okresu pandemii, co pomaga stabilizować długoterminowe stopy procentowe.
W odniesieniu do polityki pieniężnej VanEck zwraca uwagę na ostatnie wypowiedzi amerykańskiego sekretarza skarbu Scotta Bessenta, który określił obecne poziomy stóp procentowych jako „normalne”.
Firma twierdzi, że taka narracja sugeruje, iż rynki powinny oczekiwać raczej stabilnej polityki i umiarkowanych dostosowań niż agresywnych lub destabilizujących cięć stóp.
Taka większa klarowność – zdaniem VanEcka – ogranicza skrajne ryzyka i pozwala inwestorom bardziej koncentrować się na fundamentach niż na niespodziankach ze strony polityki.
Złoto i aktywa dochodowe odzyskują atrakcyjność
VanEck powtórzył swoje konstruktywne podejście do złota, opisując ten metal jako coraz wyraźniej pełniący funkcję globalnego aktywa monetarnego w warunkach utrzymującego się popytu ze strony banków centralnych i stopniowego przesuwania się świata w stronę mniej „dolarocentrycznego” systemu.
Choć technicznie złoto wygląda na mocno wyciągnięte, firma twierdzi, że korekty cenowe należy traktować jako okazje, a nie oznaki słabnącego popytu.
VanEck wskazuje także, że spółki typu business development companies przeżyły trudny 2025 r., ale obecnie oferują bardziej atrakcyjne rentowności i wyceny po tym, jak obawy kredytowe w dużej mierze zostały już zdyskontowane.
Spółki zarządzające związane z tym sektorem notowane są – według VanEcka – na poziomach bardziej rozsądnych względem ich długoterminowego potencjału zysków.