Wedbush rozpoczął wydawanie rekomendacji dla SpaceX od oceny Outperform i ceny docelowej 190 dol., określając firmę bardziej jako gracza infrastruktury sztucznej inteligencji niż biznes kosmiczny.
Kluczowe punkty
- Wedbush ocenia SpaceX na Outperform z ceną docelową 190 dol., około 11% powyżej wtorkowego zamknięcia na poziomie 170,86 dol.
- Analityk Dan Ives twierdzi, że jednostka obliczeniowa AI w SpaceX może uczynić z firmy wiodącego hiperskalera.
- Model sum-of-the-parts Wedbusha implikuje około 2,48 bln dol. wartości przedsiębiorstwa, z dominującym udziałem Starlinka.
Wedbush wspiera SpaceX
Wedbush rozpoczął wydawanie rekomendacji we wtorek, ustalając cenę docelową 190 dol., co implikuje około 11% potencjalnego wzrostu względem kursu zamknięcia SpaceX na poziomie 170,86 dol. Firma oparła tę wycenę na modelu sum-of-the-parts, który w dużym stopniu zakłada przyszły popyt na moc obliczeniową dla AI, a nie wyłącznie obecne przychody z wynoszenia ładunków czy satelitów, wykorzystując prognozy na 2028 r., aby dojść do tej wartości.
Dan Ives, globalny szef działu badań technologicznych w Wedbush, przedstawił swoje argumenty w programie Fast Money stacji CNBC. Utrzymywał, że biznes obliczeniowy AI SpaceX może ostatecznie znaleźć się wśród najważniejszych długoterminowych zakładów na hiperskalerów na rynku, nawet gdy akcje wzrosły tego dnia o ponad 4% i kontynuowały zwyżkę po sesji.
Ives przyznał, że akcje wyglądają na drogie względem obecnych przychodów. Stwierdził, że skuteczna realizacja planów w ciągu najbliższych dwóch–trzech lat może mimo to uczynić SpaceX jednym z najsilniejszych graczy AI na rynku, powołując się na kontrole łańcucha dostaw na Tajwanie i w Korei, które pokazują, że popyt na chipy przewyższa podaż mniej więcej dwanaście do jednego.
Ten optymizm, dodał, powinien z czasem przenieść się również na spółki programistyczne związane z szerszą rozbudową AI, przy czym pamięci masowe opisał jako fundament tego trendu.
Zobacz też: BitMine Defies The Selloff With A $43M Ethereum Bet, Strategy Blinks
Starlink kotwicą wyceny
Dyskusja o wycenie SpaceX wykracza poza jedną notatkę analityczną. Roger Altman z Evercore ostrzegał, że tradycyjne modele wyceny mają problem z SpaceX i szykującą się do IPO firmą Anthropic ze względu na ich skalę, ekspozycję na AI oraz niepewne długoterminowe przepływy pieniężne. Elon Musk odpowiedział publicznie w tym tygodniu, mówiąc, że krótkoterminowe niepowodzenia gospodarcze są nieuniknione, ale to AI i robotyka będą napędzać silny długoterminowy wzrost spółki.
Prawdziwym silnikiem pozostaje jednak Starlink. Model sum-of-the-parts Wedbusha daje około 2,48 bln dol. implikowanej wartości przedsiębiorstwa, przy czym baza abonentów Starlinka i rosnące marże niosą większość tej wyceny. Operacje wynoszenia ładunków oraz nowsza jednostka AI wnoszą zdecydowanie mniejsze części do całości.
Jednostka szerokopasmowego internetu satelitarnego ma około 12 mln abonentów i generuje przeciętnie około 66 dol. przychodu na użytkownika, co przekłada się na blisko 19,3 mld dol. przychodów za ostatnie okresy przy marży brutto około 49%. Ten biznes sam w sobie może udźwignąć dużą część wyceny SpaceX, nawet bez dodatkowego efektu AI, na który stawia Wedbush.
Kurs akcji silnie się waha od debiutu spółki 12 czerwca, testując kluczowe poziomy wsparcia, zanim niedawna sprzedaż obligacji wywołała u części inwestorów świeże obawy o bańkę wycenową.
SpaceX wycenił w tym roku także nowe niezabezpieczone obligacje i otrzymał rating kredytowy w przedziale BBB od Fitch i S&P, gdy pracuje nad spłatą wcześniejszego kredytu pomostowego.
Czytaj dalej: CZ Says Binance Was Days From MiCA Approval Before Politics Hit