Bitcoin's implikowana zmienność osiągnęła najniższy poziom w przybliżeniu dwóch lat, co stanowi znaczącą zmianę dla największej kryptowaluty świata, która historycznie przyciągała traderów poprzez dzikie wahania cen. Deribit BTC Volatility Index, który śledzi oczekiwania z 30-dniowym wyprzedzeniem, pokazuje, że cyfrowa waluta utraciła większość swojego spekulacyjnego uroku, gdy inwestorzy instytucjonalni coraz bardziej dominują w obrocie.
Co warto wiedzieć:
- Implikowana zmienność Bitcoina spadła do najniższego poziomu od dwóch lat, co wskazuje na oczekiwania rynku dotyczące stabilnych cen.
- Kryptowaluta była handlowana w wąskim zakresie 93 000 do 111 000 dolarów przez ostatnie dwa miesiące.
- Inwestorzy instytucjonalni i napływy ETF-ów o wartości 54 miliardów dolarów pomogły zmniejszyć skrajności rynkowe.
Dynamika rynku przechodzi od spekulacji do stabilności
Transformacja reprezentuje fundamentalną zmianę dla Bitcoina, który zyskał popularność wśród traderów po swoim debiucie w 2009 roku jako środek do szybkiego zysku przez arbitraż i zakłady kierunkowe. Michael Longoria, analityk badawczy w firmie inwestycyjnej GSR, powiedział, że Bitcoin "staje się mniej spekulacyjny i bardziej podobny do zmiennego aktywa makroekonomicznego."
Bitcoin zyskał około 17% w 2025 roku, co jest umiarkowanym wzrostem w porównaniu do wzorca kryptowaluty polegającego na podwajaniu wartości w każdy z dwóch poprzednich lat. Ostatni zakres handlu od 93 000 do 111 000 dolarów w ciągu dwóch miesięcy stanowi jedno z najwęższych zakresów w ostatnich latach.
Codzienne wahania cen o 5% lub 10%, które odwracały się podczas kolejnej sesji, były powszechne we wcześniejszych latach Bitcoina. W środę Bitcoin był handlowany w górę o około 2,4% do 108 480 dolarów. Stabilność oznacza odejście od skrajnej zmienności, która kiedyś definiowała rynek kryptowalut.
Wzorce handlu opcjami przyczyniają się do stabilności cen
Analitycy rynkowi wskazują na zmieniające się strategie handlu opcjami jako kluczowy czynnik ograniczający zmienność Bitcoina. David Lawant, szef badań w FalconX, powiedział, że zwiększenie sprzedaży opcji call pomogło łagodzić ruchy cenowe.
"Zróżnicowanie profilu uczestników rynku opcji," wyjaśnił Lawant. "To są strategie pokryte, polegające na tworzeniu opcji call i w zasadzie mają efekt zmniejszania zmienności."
Strategia polega na tym, że posiadacze Bitcoina sprzedają opcje call na swoje posiadane środki, aby generować zysk. To podejście ogranicza ruchy cenowe do poziomów, na których opcje są wywoływane, tworząc efekt stabilizujący rynek.
Wcześniej inwestorzy w opcje zwykle kupowali opcje call, szukając lewarowanej ekspozycji na wzrosty cen Bitcoina. Przejście na strategie pokryte call reprezentuje bardziej konserwatywne podejście, które kładzie nacisk na generowanie dochodu zamiast na spekulację.
Przyjęcie przez instytucje zmienia strukturę rynku
Rosnący wpływ inwestorów instytucjonalnych zasadniczo zmienił dynamikę rynku Bitcoina. Strategie korporacyjnych skarbców, na przykładzie MicroStrategy Michaela Saylora, posiadającego około 60 miliardów dolarów w Bitcoinie, wprowadziły dłuższe horyzonty inwestycyjne.
Fundusze amerykańskich ETF-ów na Bitcoina zgromadziły około 54 miliardów dolarów netto wpływów od ich debiutu w styczniu 2024 roku.
Te instytucjonalne pojazdy przyciągnęły uczestników o wysokiej wartości netto, którzy podchodzą do inwestowania w Bitcoina z innym profilem ryzyka niż indywidualni traderzy detaliczni.
Najnowszy raport Glassnode wspiera tę instytucjonalną zmianę, pokazując malejący wolumen transakcji w połączeniu z rosnącymi wartościami rozliczeń. Dane sugerują mniej transakcji, ale większe transakcje, wskazując, że uczestnicy o wysokiej wartości netto zyskują dominację na rynku.
"Ta zmiana pomogła łagodzić skrajności rynkowe i dodała warstwę dyscypliny cenowej," powiedział Longoria z GSR. Obecność instytucjonalna stworzyła bardziej dojrzałą strukturę rynku, która wyraźnie kontrastuje z wcześniejszymi dniami Bitcoina, gdzie dominowała zmienność napędzana przez detalistów.
Implikacje dla krajobrazu handlowego kryptowalut
Zmniejszona zmienność stwarza zarówno możliwości, jak i wyzwania dla różnych uczestników rynku. Tradycyjni traderzy kryptowalutowi, którzy polegali na wahaniach cen dla zysku, znajdują mniej możliwości w obecnym otoczeniu.
Jednak stabilność może przyciągnąć nowe kategorie inwestorów, którzy wcześniej unikali Bitcoina z powodu ekstremalnych ruchów cenowych. Ewolucja kryptowaluty w kierunku bardziej dojrzałej klasy aktywów może zwiększyć jej atrakcyjność wśród konserwatywnych inwestorów instytucjonalnych.
Obecne warunki rynkowe odzwierciedlają trwającą transformację Bitcoina z spekulacyjnego instrumentu handlowego do bardziej ustabilizowanego aktywa finansowego. Ta ewolucja odzwierciedla rozwój innych klas aktywów, które zaczynały od wysokiej zmienności, zanim ustabilizowały się wraz z rosnącym udziałem instytucji.
Myśli końcowe
Spadek zmienności Bitcoina do najniższego poziomu od dwóch lat sygnalizuje dojrzewanie kryptowaluty z spekulacyjnego instrumentu handlowego do bardziej stabilnego aktywa instytucjonalnego. Połączenie strategii pokrytych call, napływów ETF-ów o wartości 54 miliardów dolarów i przyjęcia przez skarbce korporacyjne stworzyło bezprecedensową dyscyplinę cenową na rynku Bitcoina.