Gold osiągnęło niespotykany dotąd kamień milowy, stając się pierwszym aktywem w historii, które osiągnęło kapitalizację rynkową w wysokości $30 bilionów, gdy ceny spot przekroczyły $4,300 za uncję.
Osiągnięcie to następuje, gdy Bitcoin zmaga się z wahaniami, zwiększając różnicę między tradycyjnym aktywem bezpiecznym a jego cyfrowym wyzwaniem.
Według danych z CompaniesMarketCap, złoto handlowano po $4,284.60 za uncję od 16 października 2025 roku, co oznacza zdumiewający wzrost o 64% od stycznia, co cementuje dominację tego metalu szlachetnego w globalnym ekosystemie finansowym.
Ten kamień milowy podkreśla dramatyczną rozbieżność w wynikach między tradycyjnymi a cyfrowymi magazynami wartości, gdzie złoto znacznie przewyższa skromniejszy 16-procentowy zysk Bitcoin w tym samym okresie.
Skala dominacji złota
Wycena złota na poziomie $30 bilionów umieszcza je w elitarnym gronie, przewyższając każdą inną klasę aktywów. Kapitalizacja rynkowa metalu szlachetnego jest obecnie około 14,5 razy większa niż wycena Bitcoin na poziomie $2,1 biliona i 1,5 razy większa niż łączna kapitalizacja rynkowa "Wspaniałej Siódemki" gigantów technologicznych - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta i Tesla
- które razem wynoszą około $20 bilionów.
Aby dać osiągnięcie w perspektywie, obecna wycena złota:
- Przekracza roczny PKB Stanów Zjednoczonych i Chin łącznie
- Jest ponad dziesięć razy większa niż wycena rynku srebra na poziomie $3 bilionów
- Stanowi około 7,4 miliarda uncji w globalnym obiegu
- Dodaje około $740 miliardów do całkowitej wyceny za każdy wzrost ceny o $100
Ranking najważniejszych aktywów według kapitalizacji rynkowej pokazuje teraz złoto na szczycie, z dużą przewagą wobec Nvidii o wycenie $4,43 biliona, Microsoftu o wycenie $3,80 biliona, Apple o wycenie $3,67 biliona i Alphabetu o wycenie $3,04 biliona. Bitcoin zajmuje ósme miejsce na poziomie $2,16 biliona, po spadku z poprzedniej pozycji w pierwszej piątce na początku tego roku.
Co napędza wzrost złota?
Wiele czynników zbiega się, aby napędzać historyczny rajd złota. Skumulowanie zasobów centralnych banków osiągnęło bezprecedensowy poziom, z Bankiem Chin, Bankiem Rezerw Indii i Bankiem Centralnym Turcji, którzy wszyscy zwiększali swoje zasoby złota w 2025 roku, co oznacza jedno z najsilniejszych lat zakupów sektorów oficjalnych w nowoczesnej historii.
Napięcia geopolityczne, szczególnie eskalujące tarcia handlowe między USA a Chinami, zwiększały atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani. Metal szlachetny skorzystał z obaw inwestorów związanych z dewaluacją dolara, naciskami inflacyjnymi mimo ostatniego chłodzenia oraz oczekiwaniami cięć stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, które sprawiają, że aktywa bez dochodu stają się bardziej atrakcyjne.
Rajd był nieprzerwany, z dziewięcioma kolejnymi tygodniowymi wzrostami złota i wzrostem o 13% tylko w październiku. Stratedzy rynkowi w Bank of America i Société Générale utrzymują optymistyczne prognozy, przewidując, że złoto może osiągnąć $5,000 za uncję do 2026 roku.
Prognozy ANZ sugerują bardziej natychmiastowy potencjał wzrostu, przewidując, że złoto może osiągnąć $4,400 za uncję do końca 2025 roku i potencjalnie osiągnąć szczyt około $4,600 do połowy 2026 roku, zanim złagodni się, gdy cykle zacieśniania polityki pieniężnej zakończą się.
Rozczarowujący rok Bitcoina
Podczas gdy złoto szybuje w górę, Bitcoin zawiódł wielu inwestorów, którzy spodziewali się, że 2025 będzie przełomowym rokiem dla kryptowaluty. Mimo że chwilowo osiągnął nowy rekord wszech czasów na poziomie $126,080 na początku października, Bitcoin od tego czasu gwałtownie się cofnął i obecnie handluje blisko $106,000 - prawie 14% poniżej tego szczytu.
Kapitalizacja rynkowa kryptowaluty spadła do około $2,15 biliona po utracie ponad $200 miliardów na skutek październikowego wydarzenia likwidacji na $19 miliardów, jednego z największych epizodów delewarowania w historii kryptowalut.
Zmagania Bitcoina stanowią wyraźny kontrast do jego wyników wcześniej w tym roku, gdy zajmował miejsce piąte na świecie z kapitalizacją rynkową wynoszącą $1,86 biliona w kwietniu. Kryptowaluta nie była w stanie utrzymać impulsu mimo powszechnych przewidywań dotyczących trwającego rynku byka.
Rozbieżność jest szczególnie uderzająca, zważywszy, że zarówno złoto, jak i Bitcoin dzielą wspólne cechy jako "nieproduktywne" magazyny wartości
- aktywa, które nie generują przepływów pieniężnych, ale są cenione za zachowanie bogactwa. Mimo to kapitał inwestorów przepływał przytłaczająco w stronę tradycyjnego metalu.
Analityk Sykodelic zauważył w mediach społecznościowych, że złoto dodaje wartość całkowitej kapitalizacji rynkowej Bitcoina co tydzień, podkreślając różnicę skali między tymi dwoma aktywami.
Dlaczego Bitcoin zostaje w tyle
Kilka czynników wyjaśnia niedoskonałość Bitcoina względem złota w 2025 roku. Wysoka korelacja kryptowaluty z amerykańskimi akcjami technologicznymi działała przeciwko niej w okresach zmienności na rynku akcji. Podczas gdy złoto korzysta z przepływów zabezpieczających w czasach turbulencji, Bitcoin sprzedaje się razem z aktywami ryzykownymi.
Wysokie dźwignie na rynkach pochodnych kryptowalut stworzyły niestabilność. Dane z Hyperliquid pokazują, że 66% obecnych pozycji jest krótkich, a tylko 35% traderów jest rentownych w obliczu nadmiernej dźwigni. Październikowe wydarzenie delewarowania, które spowodowało spadek stawek finansowania do poziomów niewidzianych od upadku FTX w 2022 roku, oczyszczało miliardy z lewarowanych pozycji i pozostawiło traderów niechętnych do ryzyka.
Speculacyjna struktura Bitcoina - zależna od przepływów ETF, entuzjazmu detalicznych inwestorów i dźwigni pochodnych - nie przyciągnęła tego samego trwałego popytu instytucjonalnego co atrakcyjność złota dla banków centralnych i konserwatywnych alokatorów aktywów.
Czy Bitcoin może nadrobić stratę? Scenariusz $300,000
Pomimo obecnych gorszych wyników, wielu analityków uważa, że opóźnienie Bitcoina względem złota może być przejściowe. Teza opiera się na dynamice rotacji kapitałowej: gdy paraboliczny rajd złota spowolni, fundusze inwestycyjne szukające podobnych cech zabezpieczających przed inflacją, ale z wyższym potencjałem zwrotu, mogą skierować się do stosunkowo tańszej cyfrowej alternatywy.
Analityk Bull Theory przedstawił interesujący scenariusz na mediach społecznościowych: gdyby Bitcoin zdobył tylko 20% z rynku złota wartego $30 bilionów, oznaczałoby to wycenę BTC na poziomie $6 bilionów - co przekłada się na około $300,000 za monetę, biorąc pod uwagę obecną podaż obiegową wynoszącą 19,7 miliona BTC.
Ta projekcja nie jest wyłącznie spekulacją. CEO ARK Invest Cathie Wood przedstawiła podobne argumenty pod koniec 2024 roku, kiedy Bitcoin po raz pierwszy przekroczył kapitalizację rynkową w wysokości $2 bilionów. Wood opisała Bitcoina jako będącego w "wczesnych objęciach", zauważając, że osiągnął $2 biliony w zaledwie 15 lat, podczas gdy złoto potrzebowało wieków, aby zbudować swoją wycenę na $15 bilionów (która od tamtego czasu się podwoiła).
Deutsche Bank ostatnio dodał do optymistycznego sentymentu, przewidując, że banki centralne rozpoczną zakupy Bitcoina do 2030 roku, potencjalnie dostarczając instytucjonalne zapotrzebowanie, którego aktywo potrzebuje, aby zbliżyć się do złota.
"Handel po handlu"
Inwestor venture Joe Consorti zasugerował, że Bitcoin może zyskać znacząco, jeśli zredukuje swoją korelację z akcjami amerykańskimi i zacznie przejmować wypływy z rynku złota, gdy ten osiągnie szczyt. Analityk Merlijn the Trader zaobserwował na X, że globalna podaż pieniądza M2 rośnie, a złoto radzi sobie wyjątkowo dobrze, podczas gdy Bitcoin pozostaje stabilny - rozbieżność, która " nigdy nie trwa długo" historycznie.
"M2 się powiększa. Złoto szaleje. Bitcoin śpi. Ta rozbieżność nigdy nie trwa długo. Płynność zawsze znajduje ryzyko. Rajd nadrobienia będzie brutalny," napisał Merlijn, sugerując, że ukryty popyt może napędzać gwałtowne zyski Bitcoina, gdy makroekonomiczna płynność przemieszcza się do bardziej ryzykownych aktywów.
Ten wzorzec ma precedens. W okresie 2020-2021 kapitalizacja rynkowa Bitcoina przekroczyła $1 bilion, podczas gdy ceny złota stagnowały, pokazując, jak szybko kapitał może się osunąć między konkurencyjnymi magazynami wartości, gdy narracje się zmieniają.
Perspektywa techniczna i fundamentalna
Aby Bitcoin mógł rzucić znaczące wyzwanie dominacji złota, musiałoby się zgrac wiele warunków. Po pierwsze, kryptowaluta musiałaby zerwać swoją korelację z akcjami technologicznych i ustalić się jako autentyczna alternatywa zapewniająca bezpieczne miejsce, a nie aktywo spekulacyjne "na ryzyko".
Po drugie, adopcja instytucjonalna musiałaby dramatycznie przyspieszyć. Chociaż ETF-y Bitcoina przyciągnęły znaczący kapitał, z produktami IBIT BlackRock i innymi przyciągającymi miliardy, skala nadal jest przytłoczona zakorzenioną pozycją złota w rezerwach banków centralnych i portfelach instytucjonalnych.
Po trzecie, przejrzystość regulacyjna pomogłaby. Niepewność dotycząca regulacji kryptowalut wciąż odstrasza niektórych alokatorów instytucjonalnych, którzy mogliby w przeciwnym razie dywersyfikować portfele o aktywa cyfrowe.
Z perspektywy technicznej handlowcy obserwują kluczowe poziomy wsparcia wokół $100,000 dla Bitcoina. Decydujące przełamanie poniżej tego psychologicznie ważnego progu może wywołać dodatkowe likwidacje i dalszy osłabienie. Z kolei odzyskanie poziomu $120,000 sygnalizowałoby odnowiony optymizm rynkowy.
Metryki on-chain dostarczają pewnych zachęt dla bitcoinowych byków. Akumulacja wielorybów wzrosła, wskaźniki hashrate pozostają wysokie, a salda giełdowe maleją - wszystkie te elementy wskazują na wiarę wśród długoterminowych posiadaczy pomimo ostatnich słabości cenowych.
Przemyślenia końcowe
Pytanie, czy Bitcoin może "dogonić" złoto, może zostać misframed. Zamiast postrzegać aktywa jako konkurencję o sumie zerowej, wielu analityków sugeruje, że pełnią one komplementarne role w zdywersyfikowanym portfelu.
Kapitalizacja rynkowa złota o wartości 30 bilionów dolarów odzwierciedla tysiące lat jego istnienia jako najbardziej zaufanego środka przechowywania wartości ludzkości, głęboko zakorzenionego w rezerwach banków centralnych, rynkach biżuterii i zastosowaniach przemysłowych. Jego płynność, zamienność i powszechna akceptacja pozostają niezrównane.
Bitcoin oferuje inne propozycje wartości: cyfrową przenośność, stałą podaż, odporność na cenzurę oraz programowalność. Te cechy przemawiają do innego grona inwestorów i przypadków użycia, w szczególności młodszych demografii oraz tych, którzy poszukują alternatyw dla systemów walut fiducjarnych.
Bardziej istotnym pytaniem może być, czy Bitcoin może osiągnąć stabilną kapitalizację rynkową w wysokości 5-10 bilionów dolarów - stanowiącą być może 15-30% wartości złota - zamiast całkowicie ją przewyższać. Taki wynik potwierdziłby rolę Bitcoina jako "cyfrowego złota", jednocześnie uznając trwałe zalety jego poprzednika.
Na razie historyczny kamień milowy złota o wartości 30 bilionów dolarów służy zarówno jako przypomnienie o odporności tradycyjnych bezpiecznych przystani, jak i miara, względem której będą oceniane ambicje Bitcoina. To, czy kryptowaluta ostatecznie zmniejszy tę różnicę, zależy od czynników, począwszy od polityki monetarnej i stabilności geopolitycznej, po przyjęcie technologiczne i ewolucję regulacyjną.
To, co pozostaje jasne, to że konkurencja między starożytnymi a nowoczesnymi sposobami przechowywania wartości będzie jednym z kluczowych narracji finansowych nadchodzącej dekady.