Złoto osiągnęło niespotykany wcześniej kamień milowy, stając się pierwszym w historii aktywem, które osiągnęło kapitalizację rynkową w wysokości $30 bilionów, gdy ceny spot przekroczyły $4,300 za uncję.
Osiągnięcie to następuje w momencie, gdy Bitcoin zmaga się z niestabilnością, co pogłębia różnicę między tradycyjnym bezpiecznym aktywem a jego cyfrowym rywalem.
Według danych z CompaniesMarketCap, złoto handdlowano po $4,284.60 za uncję na dzień 16 października 2025 roku, co stanowi oszałamiający wzrost o 64% od stycznia i cementuje dominację tego szlachetnego metalu w globalnym ekosystemie finansowym.
Ten kamień milowy podkreśla dramatyczne rozbieżności w wynikach między tradycyjnymi i cyfrowymi środkami przechowywania wartości, przy czym złoto znacznie przewyższyło skromniejszy 16% wzrost Bitcoina w tym samym okresie.
Skala dominacji złota
Wartość złota na poziomie $30 bilionów stawia je na szczególnym miejscu, przytłaczając wszystkie inne klasy aktywów. Kapitalizacja rynkowa tego szlachetnego metalu jest teraz około 14,5 razy większa niż wartość Bitcoina na poziomie $2,1 biliona oraz 1,5 razy większa niż łączna kapitalizacja rynkowa „wspaniałej siódemki” gigantów technologicznych - Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta i Tesla - które razem wynoszą około $20 bilionów.
Aby uzmysłowić sobie skalę tego osiągnięcia, obecna wartość złota:
- Przewyższa roczny PKB Stanów Zjednoczonych i Chin razem wziętych
- Jest ponad dziesięciokrotnie większa niż wartość rynku srebra na poziomie $3 biliony
- Reprezentuje około 7,4 miliarda uncji w globalnej cyrkulacji
- Dodaje około $740 miliardów do całkowitej wyceny przy każdym $100 wzroście ceny
Ranking największych aktywów pod względem kapitalizacji rynkowej pokazuje teraz złoto na szczycie, daleko przed Nvidia, z wartością $4,43 biliona, Microsoftem na poziomie $3,80 biliona, Apple na $3,67 biliona i Alphabet na $3,04 biliona. Bitcoin zajmuje ósme miejsce z $2,16 biliona po upadku z wcześniejszej pozycji w pierwszej piątce na początku tego roku.
Co napędza wzrost złota?
Wiele czynników zbiega się, by podsycić historyczny rajd złota. Skupowanie przez banki centralne osiągnęło niespotykane dotąd poziomy, z Bankiem Ludowym Chin, Bankiem Rezerw Indii i Bankiem Centralnym Turcji zwiększającymi swoje rezerwy złota w 2025 roku, co czyni jeden z najsilniejszych lat zakupów sektora oficjalnego w nowoczesnej historii.
Napięcia geopolityczne, szczególnie eskalacja tarć handlowych między USA a Chinami, zwiększyły atrakcyjność złota jako bezpiecznej przystani. Ten szlachetny metal korzystał na obawach inwestorów dotyczących dewaluacji dolara, presji inflacyjnej mimo niedawnego ochłodzenia oraz oczekiwaniom na obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, które czynią aktywa nieprzynoszące dochodu bardziej atrakcyjnymi.
Rajd był nieustający, z dziewięcioma kolejnymi tygodniami wzrostów i skokiem o 13% tylko w październiku. Stratedzy rynkowi z Bank of America i Société Générale utrzymali pozytywne prognozy, przewidując, że złoto może osiągnąć $5,000 za uncję do 2026 roku.
Prognozy ANZ sugerują bardziej natychmiastowy potencjalny wzrost, przewidując, że złoto może osiągnąć $4,400 za uncję do końca 2025 roku i potencjalnie osiągnąć maksymalną wartość około $4,600 do połowy 2026, zanim się ustąpi, gdy cykle zacieśniania polityki monetarnej dobiegną końca.
Rozczarowujący rok dla Bitcoina
Podczas gdy złoto osiągnęło wzrosty, Bitcoin rozczarował wielu inwestorów, którzy spodziewali się, że 2025 będzie przełomowym rokiem dla kryptowaluty. Pomimo krótkiego sięgnięcia nowego rekordowego poziomu $126,080 na początku października, Bitcoin od tego czasu gwałtownie spadł i obecnie handluje blisko $106,000 — prawie 14% poniżej tego szczytu.
Kapitalizacja rynku kryptowaluty spadła do około $2,15 biliona po utrataceniu przeszło $200 miliardów po październikowym wydarzeniu likwidacji $19 miliardów, jednym z największych epizodów delewarowania w historii kryptowalut.
Kłopoty Bitcoina stoją w ostrym kontraście z jego wynikami na początku tego roku, kiedy uplasował się jako piąty największy aktyw na świecie z kapitalizacją rynkową $1,86 biliona w kwietniu. Kryptowaluta nie była w stanie podtrzymać impetu pomimo powszechnych przewidywań trwającego rynku byka.
Rozbieżność jest szczególnie uderzająca, biorąc pod uwagę, że zarówno złoto, jak i Bitcoin mają wspólne cechy jako „nieproduktywne” środki przechowywania wartości — aktywa, które nie generują przepływów pieniężnych, ale są cenione za zachowanie bogactwa. Jednak kapitał inwestorów napływał przytłaczająco do tradycyjnego metalu.
Analityk Sykodelic zauważył w mediach społecznościowych, że złoto dodaje każdemu tygodniowi wartość równą kapitalizacji rynkowej całego Bitcoina, podkreślając rozmiary rozbieżności między tymi dwoma aktywami.
Dlaczego Bitcoin pozostaje w tyle?
Kilka czynników wyjaśnia niedosyt Bitcoina w porównaniu do złota w 2025 roku. Wysoka korelacja kryptowaluty z amerykańskimi akcjami technologicznymi działała przeciwko niej w okresach zmienności na rynku kapitałowym. Podczas gdy złoto korzysta z przepływów „w kierunku bezpiecznej przystani” w burzliwych czasach, Bitcoin ma tendencję do sprzedaży wraz z aktywami ryzykownymi.
Wysoka dźwignia na rynkach instrumentów pochodnych krypto stworzyła niestabilność. Dane z Hyperliquid pokazują, że 66% obecnych pozycji jest krótko, przy czym tylko 35% traderów osiąga zyski w obliczu nadmiernej dźwigni. Październikowe wydarzenie delewarowania, które doprowadziło do spadku stawek finansowania do poziomów niewidzianych od upadku FTX w 2022 roku, wyeliminowało miliardy w pozycjach z dźwignią i pozostawiło traderów ryzykownymi.
Spekulacyjna struktura Bitcoina - zależna od przepływów ETF, entuzjazmu detalicznego i dźwigni instrumentów pochodnych — nie przyciągnęła tak trwałego popytu instytucjonalnego jak złoto dzięki atrakcyjności dla banków centralnych i konserwatywnych alokatorów aktywów.
Czy Bitcoin może dogonić? Scenariusz $300,000
Pomimo obecnej niewydolności wielu analityków uważa, że opóźnienie Bitcoina wobec złota może być tymczasowe. Teza opiera się na dynamice rotacji kapitału: gdy parabola wzrostu złota się zatrzyma, fundusze inwestycyjne poszukujące podobnych cech zabezpieczenia inflacyjnego, ale z wyższym potencjałem zwrotu, mogą przenieść się do stosunkowo tańszej alternatywy cyfrowej.
Analityk Bull Theory przedstawił intrygujący scenariusz w mediach społecznościowych: jeśli Bitcoin miałby przejąć tylko 20% kapitalizacji rynkowej złota w wysokości $30 bilionów, oznaczałoby to wycenę BTC na poziomie $6 bilionów - co przekładałoby się na około $300,000 za monetę na podstawie obecnej cyrkulującej podaży 19,7 miliona BTC.
Projektowanie to nie jest czystą spekulacją. CEO ARK Invest Cathie Wood przedstawiła podobne argumenty pod koniec 2024 roku, kiedy Bitcoin po raz pierwszy przekroczył kapitalizację rynkową $2 bilionów. Wood opisała Bitcoina jako znajdującego się w „wczesnych fazach rozwoju”, zauważając, że osiągnął $2 biliony w zaledwie 15 lat, podczas gdy złoto potrzebowało wieków, by osiągnąć swoją wycenę $15 bilionów (która od tego czasu się podwoiła).
Deutsche Bank niedawno dodał się do pozytywnego sentymentu, przewidując, że banki centralne zaczną kupować Bitcoina do 2030 roku, co potencjalnie może być katalizatorem popytu instytucjonalnego potrzebnym aktywum do zacieśnienia luki ze złotem.
„Handel po handlu”
Inwestor venture Joe Consorti zasugerował, że Bitcoin może znacząco skorzystać, jeśli zredukuje swoją korelację z amerykańskimi akcjami i zacznie przechwytywać odpływy ze złota, gdy ten rynek osiągnie szczyt. Analityk Merlijn the Trader zauważył na X, że globalna podaż pieniądza M2 rośnie, a złoto działa wyjątkowo dobrze, podczas gdy Bitcoin pozostaje płaski - rozbieżność, która „nigdy nie trwa” historycznie.
„M2 rośnie. Złoto ripuje. Bitcoin śpi. Ta rozbieżność nigdy nie trwa. Płynność zawsze znajduje ryzyko. Rally catch-up będzie brutalny,” napisał Merlijn, sugerując, że nagromadzony popyt może napędzić gwałtowne wzrosty Bitcoina, gdy makro płynność przejdzie do aktywów bardziej ryzykownych.
Wzorzec ma precedensy. W okresie 2020-2021 kapitalizacja rynku Bitcoina wzrosła ponad $1 bilion, podczas gdy ceny złota stagnowały, pokazując, jak szybko kapitał może przemieszczać się między konkurującymi środkami przechowywania wartości, gdy zmieniają się narracje.
Perspektywa techniczna i fundamentalna
Aby Bitcoin mógł stanowić znaczące wyzwanie dla dominacji złota, musiałyby się zgrać kilka warunków. Po pierwsze, kryptowaluta musiałaby przełamać swoją korelację z akcjami technologicznymi i ustanowić się jako prawdziwa alternatywa bezpiecznej przystani, a nie spekulacyjny aktyw ryzyka.
Po drugie, adopcja instytucjonalna musiałaby gwałtownie przyspieszyć. Podczas gdy ETF-y na Bitcoina przyciągnęły znaczny kapitał, z BlackRock's IBIT i innymi produktami przyciągającymi miliardy, skala nadal jest przytłaczająca wobec ugruntowanej pozycji złota w rezerwach banków centralnych i portfelach instytucjonalnych.
Po trzecie, jasność regulacyjna pomogłaby. Niepewność wokół regulacji krypto nadal odstrasza niektórych instytucjonalnych alokatorów, którzy w przeciwnym razie mogliby się dywersyfikować w aktywa cyfrowe.
Z technicznego punktu widzenia traderzy zwracają uwagę na kluczowe poziomy wsparcia wokół $100,000 dla Bitcoina. Decydujące przełamanie poniżej tego psychologicznie ważnego progu może wywołać dodatkowe likwidacje i dalszą słabość. Odzyskanie poziomu $120,000 radowałoby się sygnałem odnowionej byczości.
Metryki on-chain oferują pewne zachęty dla byków Bitcoina. Akumulacja przez wieloryby rośnie, stawki hashowe pozostają na wysokim poziomie, a bilanse na giełdach maleją - wszystkie te sygnały wskazują na przekonanie wśród długoterminowych hodlerów mimo niedawnej słabości cen.
Ostateczne przemyślenia
Pytanie, czy Bitcoin może „dogonić” złoto jest nadal otwarte. Zamiast postrzegać aktywa jako konkurentów o sumie zerowej, wielu analityków sugeruje, że pełnią one uzupełniające role w zdywersyfikowanym portfolio.
$30 bilionowa kapitalizacja rynkowa złota odzwierciedla tysiące lat jako najbardziej zaufana przechowalnia wartości dla ludzkości, głęboko wbudowana w rezerwy banków centralnych, rynki biżuterii i zastosowania przemysłowe. Jego płynność, wymienialność i uniwersalna akceptacja pozostają bezkonkurencyjne.
Bitcoin oferuje inne propozycje wartości: cyfrową przenośność, stałą podaż, odporność na cenzurę i programowalność. Te cechy przyciągają inną bazę inwestorów i przypadki użycia, szczególnie młodsze grupy demograficzne i tych, którzy szukają alternatyw dla systemów waluty fiducjarnej.
Bardziej istotnym pytaniem może być, czy Bitcoin może osiągnąć stabilną kapitalizację rynkową na poziomie $5-10 bilionów — reprezentującą być może 15-30% wartości złota — zamiast całkowicie ją przewyższać. Taki wynik potwierdziłby rolę Bitcoina jako "cyfrowego złota", jednocześnie uznając trwałe zalety jego tradycyjnego odpowiednika.
Na razie historyczny kamień milowy złota o wartości $30 bilionów służy zarówno jako przypomnienie o odporności tradycyjnych bezpiecznych przystani, jak i jako punkt odniesienia, wobec którego mierzone będą ambicje Bitcoina. Czy kryptowaluta ostatecznie zmniejszy tę różnicę, zależy od czynników, takich jak polityka monetarna, stabilność geopolityczna, adopcja technologii i ewolucja regulacji.
Jasne jest, że konkurencja między starożytnymi a nowoczesnymi przechowalniami wartości będzie jednym z definiujących narracji finansowych nadchodzącej dekady.