A indústria de criptomoedas diz que os EUA podem finalmente estar caminhando para um arcabouço jurídico viável para ativos digitais depois que o Comitê Bancário do Senado avançou com o Clarity Act, um projeto de lei que, segundo apoiadores, pode encerrar anos de confusão regulatória que pushed innovation offshore.
O comitê aprovou a legislação na quinta-feira por 15 votos a 9, aproximando o mais importante projeto sobre estrutura de mercado de cripto já apresentado do plenário do Senado. A proposta estabeleceria limites formais de jurisdição entre a Securities and Exchange Commission e a Commodity Futures Trading Commission, ao mesmo tempo em que criaria regras mais claras para lançamentos de tokens, atividades de finanças descentralizadas e software não custodial.
Executivos do setor descreveram o projeto como uma mudança decisiva para a política americana de cripto, embora muitos tenham alertado que a legislação ainda enfrenta um caminho difícil no Congresso e anos adicionais de regulamentação.
“O CLARITY Act é exatamente o que a indústria cripto precisa”, disse Jeff Amico, COO da Gensyn, ao Yellow.com em comunicado por e-mail. “O sistema atual é opaco e permite que maus atores – de corretoras a emissores de tokens – tirem vantagem de usuários de varejo.”
O setor de cripto dos EUA passou anos operando sob ações de fiscalização sobrepostas de agências federais, com empresas muitas vezes incertas se os tokens seriam tratados como valores mobiliários, commodities ou algo totalmente diferente.
Setor diz que a tokenização já avançou além dos reguladores
Executivos de todo o setor argumentaram que a legislação importa menos por validar a tecnologia blockchain e mais por reconhecer uma estrutura de mercado que já está surgindo globalmente.
“Valores mobiliários tokenizados regulados não são mais teóricos”, disse Jesse Knutson, chefe de Operações da Bitfinex Securities. “Os emissores querem acesso mais rápido a capital, os investidores querem acesso a mercados que não sejam limitados pela infraestrutura legada, e as instituições aguardam regras claras o suficiente para justificar compromissos maiores.”
Os defensores do projeto afirmam que uma supervisão mais clara pode ajudar a trazer capital institucional para valores mobiliários tokenizados, stablecoins e mercados de finanças descentralizadas, reduzindo a incerteza jurídica para desenvolvedores que constroem infraestrutura de blockchain nos Estados Unidos.
Mari Tomunen, diretora jurídica da DoubleZero, disse que uma das características mais importantes da legislação é o tratamento dado a softwares descentralizados e não custodiais.
“O Clarity Act ajuda a criar limites legais mais claros para atividades descentralizadas e não custodiais”, disse Tomunen, acrescentando que orientações existentes muitas vezes incentivavam projetos a divulgar menos informações por medo de aumentar a responsabilidade em matéria de valores mobiliários.
A medida foi aprovada no comitê em grande parte seguindo as linhas partidárias, embora os senadores democratas Ruben Gallego, do Arizona, e Angela Alsobrooks, de Maryland, tenham se juntado aos republicanos em apoio ao projeto. O presidente Tim Scott disse que o setor de ativos digitais ficou preso em uma “zona cinzenta regulatória” por tempo demais.
A Câmara aprovou sua própria versão da legislação em julho de 2025, o que significa que os legisladores ainda precisam reconciliar as diferenças entre as casas antes que qualquer texto final possa chegar ao presidente Donald Trump.
Setor alerta que EUA ainda correm risco de ficar atrás de polos globais de cripto
Apesar do otimismo em torno do projeto, diversas figuras do setor alertaram que os Estados Unidos ainda correm o risco de perder espaço para jurisdições que avançam mais rápido na regulação de ativos digitais.
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Angus Scott, fundador do Solana Research Institute, disse que a legislação provavelmente é apenas o começo de um processo regulatório muito mais longo.
“O CLARITY Act provavelmente será apenas o primeiro passo em uma longa estrada regulatória, e não a palavra final sobre o assunto”, disse Scott. “Os Emirados Árabes Unidos, Singapura e Hong Kong não esperaram a formação de um consenso americano.”
Essa preocupação tornou-se cada vez mais central no debate sobre cripto em Washington, à medida que países como Emirados Árabes Unidos e Singapura se posicionam agressivamente como polos de ativos digitais, com arcabouços de licenciamento já em vigor.
Associações bancárias também continuam se opondo a partes da legislação, particularmente disposições sobre recompensas em stablecoins, alertando que sistemas de dólar tokenizado podem desviar depósitos de bancos tradicionais e enfraquecer seus balanços.
Empresas de cripto contra-argumentam que o projeto inclui salvaguardas e só permite recompensas em cenários limitados de pagamentos ao consumidor.
Votação no Senado continua sendo o maior obstáculo
Embora a votação no comitê represente o maior avanço legislativo do projeto até agora, a proposta ainda enfrenta grandes obstáculos políticos antes de se tornar lei.
Markus Levin, cofundador da XYO, disse que a audiência expôs uma divisão real entre legisladores que veem cripto principalmente como uma questão de estrutura de mercado e aqueles focados em preocupações éticas e de fiscalização.
“O sinal bipartidário de hoje é real, mas frágil”, disse Levin. “Se o espaço de negociação que se abriu hoje se mantiver, há um caminho credível para 60 votos.”
Esse patamar de 60 votos continua sendo o desafio imediato no Senado, onde democratas e republicanos seguem divididos sobre disposições relativas a finanças descentralizadas, supervisão de stablecoins e preocupações de conflito de interesse envolvendo participações em cripto de figuras políticas.
A Casa Branca teria como alvo o dia 4 de julho para a assinatura presidencial final, embora os negociadores ainda precisem reconciliar as versões do Senado e da Câmara antes que qualquer aprovação definitiva ocorra.
Para a indústria de cripto, no entanto, avançar a legislação até este ponto já representa uma mudança importante após anos de negociações paralisadas e audiências canceladas.
“Equipes sérias estão mais do que dispostas a cumprir regulações como esta”, disse Amico. “Ela ajuda a separar os bons atores dos maus.”
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