Geoffrey Kendrick, do Standard Chartered, disse que o mercado cripto provavelmente já viu a mínima do ciclo atual, argumentando que a queda do Bitcoin (BTC) para US$ 59.000 pode marcar o fim da última correção, à medida que catalisadores macro e institucionais começam a ficar mais construtivos.
“Acho que agora já vimos a mínima dos preços de criptoativos para este ciclo”, escreveu Kendrick em uma nota na sexta-feira. “Isso seria US$ 59 mil para o BTC.”
Kendrick afirmou que dois desenvolvimentos poderiam ajudar a confirmar essa visão: um possível acordo de paz entre EUA e Irã ligado ao G7 e a oferta pública inicial da SpaceX. Segundo ele, um acordo de paz, se confirmado, poderia reduzir a pressão dos preços mais altos do petróleo e dos rendimentos dos Treasuries dos EUA, enquanto o IPO da SpaceX pode aliviar a recente pressão vendedora vinda dos ETFs de Bitcoin à vista.
“O inverno acabou. Bem-vindo de volta à primavera cripto”, escreveu Kendrick.
Fluxos de ETF se tornam teste-chave para recuperação do Bitcoin
Kendrick disse que as últimas semanas registraram algumas das vendas mais fortes em ETFs de Bitcoin à vista dos EUA desde o seu lançamento. Ele citou evidências anedóticas de que alguns detentores de ETFs de Bitcoin vinham vendendo para liberar caixa para o IPO da SpaceX.
Os próximos pontos de confirmação, de acordo com Kendrick, são se a Strategy, antiga MicroStrategy, anunciará outra compra de Bitcoin na segunda-feira, se os ETFs de Bitcoin terão um dia de fluxo positivo e se os preços do petróleo continuarão caindo.
O Bitcoin era negociado em torno de US$ 63.700, alta de 1,2% no momento da publicação.
Segundo Iliya Kalchev, analista do Dispatch da Nexo, os ETFs de Bitcoin à vista caminhavam para a quarta semana consecutiva de saídas. No entanto, o ritmo havia desacelerado para US$ 401,7 milhões até agora nesta semana, ante US$ 1,72 bilhão na semana anterior.
Essa desaceleração, disse Kalchev, era “um sinal inicial que vale notar”.
“Se o acordo com o Irã for confirmado neste fim de semana, o primeiro teste significativo será se os fluxos dos ETFs se reverterão”, disse Kalchev. Ele acrescentou que a demanda institucional por trás da recuperação do Bitcoin em abril foi construída sobre um alívio macro semelhante.
Esperança de acordo com o Irã muda o pano de fundo macro
A melhora no tom do mercado veio enquanto investidores avaliavam relatos de progresso rumo a um acordo de paz entre EUA e Irã. Kalchev disse que o Brent havia caído para cerca de US$ 86,50, mínima de dois meses, à medida que cresciam as esperanças de que um acordo pudesse incluir a reabertura do Estreito de Ormuz, o fim das sanções de petróleo dos EUA e a liberação de fundos iranianos congelados.
Uma queda sustentada nos preços do petróleo seria relevante para cripto porque custos de energia mais baixos podem reduzir a pressão inflacionária e aliviar a pressão de alta sobre os rendimentos dos títulos. Kendrick descreveu isso como uma das condições-chave necessárias para que a mínima do Bitcoin se mantenha.
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Kalchev disse que um acordo confirmado com o Irã seria “o desenvolvimento macro mais significativo desde o início do conflito”, porque poderia desfazer o prêmio do petróleo, aliviar as expectativas de inflação e potencialmente reverter as saídas institucionais de produtos cripto.
As posições em opções também sugeriam que os investidores institucionais não estavam se preparando para um salto imediato, mas para uma recuperação gradual. Kalchev afirmou que as estruturas de opções institucionais desta semana foram desenhadas para lucro máximo se o Bitcoin encerrar perto de US$ 75.000 até o fim de julho.
“A faixa de US$ 60.000–US$ 65.000 continua sendo a zona de referência no curto prazo, com a média móvel de 200 semanas em torno de US$ 61.000 oferecendo o piso estrutural”, disse Kalchev.
Analistas ainda querem demanda à vista mais forte
Nem todos os analistas tratam a recuperação como confirmada. Shawn Young, analista-chefe da MEXC Research, disse que o Bitcoin ainda precisa de uma compra à vista mais forte antes que o mercado possa estabelecer um piso duradouro.
“O Bitcoin está passando por uma correção em estágio avançado, e a estrutura de capitulação da Glassnode parece correta em termos de direção”, disse Young. “A demanda é o ponto fraco.”
Young disse que parte da recente queda pareceu refletir vendas forçadas de posições alavancadas. Ele afirmou que os fluxos de ETFs e a atividade de negociação nos EUA devem ser observados em primeiro lugar como sinais de retorno da demanda.
“O verdadeiro teste é saber se os compradores estão dispostos a absorver a oferta nos níveis atuais”, disse Young.
Young identificou US$ 60.000 como o nível-chave de curto prazo. Segurar essa área sugeriria que os compradores estão começando a defender o mercado, enquanto uma falha em melhorar a demanda poderia deixar o Bitcoin vulnerável a um movimento em direção a US$ 53.000 a US$ 54.000.
Ele disse que ficaria mais confortável com uma recuperação quando o Bitcoin voltasse a superar US$ 65.000 e então se mantivesse acima de US$ 70.000 com compra à vista real dando suporte. Um retorno à faixa de US$ 76.000 a US$ 82.000, acrescentou, faria o mercado parecer reparado após a correção.
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