O protocolo de derivativos on-chain Variational anunciou na quinta-feira que levantou US$ 50 milhões em uma rodada de financiamento liderada pela Dragonfly.
Bain Capital Crypto e outros investidores não identificados participated na rodada.
O que a Variational está construindo
A Variational opera como um protocolo de negociação peer-to-peer. Ele permite que contrapartes liquidem contratos de derivativos diretamente on-chain, removendo intermediários centralizados do ciclo de vida da negociação. O protocolo tem como alvo perpétuos de ativos do mundo real, que são contratos futuros perpétuos atrelados a ativos como ações, commodities e instrumentos de câmbio.
A Variational afirmou que espera que essa classe de contratos ultrapasse todas as outras em volume diário na DeFi. A empresa descreve um problema estrutural que chama de problema de “cold start” em derivativos on-chain. A liquidez para qualquer novo tipo de contrato é baixa no lançamento.
O modelo peer-to-peer da Variational aborda isso ao permitir que quaisquer duas partes concordem com os termos do contrato sem precisar de um livro de ordens profundo. Os traders ganham acesso a ações, papéis individuais, forex e instrumentos cripto por meio de uma única conta.
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Contexto
O mercado de tokenização de ativos do mundo real cresceu acentuadamente em 2026. Capital institucional tem fluído para projetos que trazem instrumentos off-chain para blockchains públicas. Títulos do tesouro tokenizados, ações tokenizadas e mercados de empréstimo lastreados em RWA atraíram novos financiamentos no primeiro semestre do ano. A Variational entrou nesse ambiente com uma tese específica de que os futuros perpétuos, em vez da tokenização spot, capturariam a maior fatia do volume de negociação de RWA. A captação de US$ 50 milhões a coloca entre os entrantes mais bem capitalizados nesse espaço.
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A aposta da Dragonfly em derivativos de RWA
A Dragonfly é um dos fundos de venture capital cripto-nativos mais ativos. Sua decisão de liderar essa rodada com um cheque de US$ 50 milhões reflete a convicção de que o segmento de derivativos de RWA é distinto dos mercados spot tokenizados. Contratos perpétuos exigem liquidez contínua, taxas de funding e infraestrutura de oráculos.
Esses são desafios operacionais que uma equipe de protocolo bem capitalizada pode enfrentar de uma forma que concorrentes subcapitalizados não conseguem. A participação da Bain Capital Crypto adiciona um segundo grande nome institucional à cap table. Ambas as empresas já apoiaram projetos de infraestrutura de camada base em ciclos anteriores.
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