Ethereum (ETH) atingiu uma máxima mensal de US$ 2.209 antes de recuar para abaixo de um nível de resistência que já testou cinco vezes desde fevereiro, com dados on-chain de preço-base apontando para um grande aglomerado de acumulação perto de US$ 2.800.
O open interest em futuros se expandiu 21% durante a alta, chegando a US$ 10,9 bilhões, e depois contraiu cerca de 6% assim que o preço se aproximou do limite superior da faixa.
A divergência entre o posicionamento on-chain e a atividade em derivativos mostra por que o alvo de US$ 2.800 continua sendo uma perspectiva distante e incerta.
ETH era negociado próximo de US$ 2.100 no momento da publicação, em queda de aproximadamente 57% em relação à máxima histórica de cerca de US$ 4.952 registrada em agosto de 2025.
O que mostram os dados on-chain
O heatmap de distribuição de preço-base da Glassnode identifica um forte aglomerado de acumulação perto de US$ 2.800, onde mais de 3 milhões de ETH foram comprados anteriormente.
Esses aglomerados tendem a atuar como níveis gravitacionais: investidores que compraram perto de US$ 2.800 costumam defender essas posições ou aumentar a exposição quando o preço se aproxima por baixo, criando uma zona de maior densidade de demanda.
A estrutura de oferta entre os preços atuais e US$ 2.800 é relativamente fina, o que significa que menos investidores montaram posições nesse intervalo.
Um rompimento sustentado acima de US$ 2.200 deixaria pouca concentração histórica de oferta para absorver o momentum antes de alcançar o aglomerado — em teoria. A média móvel simples de 200 dias também cruza próximo de US$ 2.800 no gráfico diário, nível ao qual o ETH não se aproxima desde o início de janeiro.
O que dizem os derivativos
O mercado de futuros contou uma história diferente. O open interest subiu de US$ 9 bilhões para US$ 10,9 bilhões à medida que o ETH avançava em direção a US$ 2.200, indicando que traders estavam abrindo novas posições alavancadas na alta.
Quando o preço testou o limite superior da faixa, o open interest caiu cerca de 6%, sinalizando que alguns traders realizaram lucro ou reduziram risco em vez de aumentar a exposição.
O delta cumulativo de volume à vista melhorou durante a alta, subindo para US$ 87 milhões a partir de -US$ 150 milhões em 8 de março, conforme compradores absorveram a pressão vendedora na região de US$ 2.000. Essa pressão compradora perdeu força quando o preço se aproximou de US$ 2.150, com a relação bid-ask enfraquecendo perto do topo do movimento.
Dados da Hyblock mostraram o posicionamento em futuros em cerca de 59,4% em posições long na Binance — equilíbrio que não favorece um rompimento direcional forte. Um posicionamento equilibrado nas extremidades de uma faixa tende a produzir movimentos laterais e voláteis, e não rompimentos limpos.
Em resumo
O aglomerado de preço-base em US$ 2.800 é um nível estruturalmente relevante.
Porém, as condições normalmente necessárias para alcançá-lo — demanda à vista sustentada, open interest em expansão e um mercado de derivativos disposto a adicionar alavancagem perto da resistência — ainda não estão presentes.
O setup on-chain indica um possível destino; os dados de futuros refletem um mercado que ainda não se comprometeu a chegar lá.
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