Ethereum (ETH) atingiu uma máxima mensal de US$ 2.209 antes de recuar para abaixo de um nível de resistência que foi testado cinco vezes desde fevereiro, com dados on-chain de preço médio apontando para um grande aglomerado de acumulação perto de US$ 2.800.
O open interest em futuros se expandiu 21% durante a alta, chegando a US$ 10,9 bilhões, e depois contraiu cerca de 6% assim que o preço se aproximou da faixa superior.
A divergência entre o posicionamento on-chain e a atividade em derivativos ilustra por que o alvo de US$ 2.800 ainda é uma perspectiva distante e incerta.
ETH era negociado perto de US$ 2.100 no momento da publicação, em queda de aproximadamente 57% em relação à máxima histórica de cerca de US$ 4.952 registrada em agosto de 2025.
O que mostram os dados on-chain
O mapa de calor de distribuição de preço médio da Glassnode identifica um forte aglomerado de acumulação próximo de US$ 2.800, onde mais de 3 milhões de ETH foram comprados anteriormente.
Esses aglomerados tendem a atuar como níveis gravitacionais: investidores que compraram perto de US$ 2.800 costumam defender essas posições ou aumentar a exposição à medida que o preço se aproxima por baixo, criando uma densidade de demanda naquela zona.
A estrutura de oferta entre os preços atuais e US$ 2.800 é relativamente fina, o que significa que poucos investidores estabeleceram posições nesse intervalo.
Um rompimento sustentado acima de US$ 2.200 deixaria pouca concentração histórica de oferta para absorver o momentum antes de alcançar o aglomerado — em teoria. A média móvel simples de 200 dias também cruza a região próxima de US$ 2.800 no gráfico diário, um nível que o ETH não visita desde o início de janeiro.
O que dizem os derivativos
O mercado de futuros contou uma história diferente. O open interest subiu de US$ 9 bilhões para US$ 10,9 bilhões à medida que o ETH avançava em direção a US$ 2.200, indicando que traders estavam abrindo novas posições alavancadas na alta.
Assim que o preço testou o limite superior da faixa, o open interest caiu cerca de 6%, sinalizando que alguns traders realizaram lucro ou reduziram risco em vez de aumentar a exposição.
O delta de volume cumulativo à vista melhorou durante a alta, subindo para US$ 87 milhões a partir de -US$ 150 milhões em 8 de março, à medida que compradores absorviam a pressão vendedora na região de US$ 2.000. Essa pressão compradora enfraqueceu quando o preço se aproximou de US$ 2.150, com a relação bid-ask perdendo força perto do topo do movimento.
Dados da Hyblock mostraram o posicionamento em futuros em cerca de 59,4% de posições long na Binance — equilibrado o suficiente para que um rompimento direcional decisivo não seja bem sustentado. Um posicionamento equilibrado nas extremidades da faixa tende a produzir movimentos laterais e voláteis, em vez de rompimentos limpos.
Em resumo
O aglomerado de preço médio em US$ 2.800 é um nível estruturalmente relevante.
Mas as condições normalmente necessárias para alcançá-lo — demanda sustentada no mercado à vista, expansão do open interest e um mercado de derivativos disposto a adicionar alavancagem perto da resistência — ainda não estão presentes.
A configuração on-chain identifica um destino; os dados de futuros refletem um mercado que ainda não se comprometeu a chegar lá.
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