GameStop revelou em seu formulário anual à SEC nesta semana que empenhou 4.709 de seus 4.710 Bitcoin (BTC) à Coinbase Credit como garantia para uma estratégia de calls cobertas de balcão – não uma venda direta.
A medida reclassificou as participações de ativo intangível detido diretamente para um recebível de ativos digitais de US$ 368,3 milhões no balanço patrimonial.
A empresa registrou uma perda líquida de US$ 131,6 milhões em suas participações em criptomoedas no ano fiscal de 2025.
A divulgação encerra meses de especulação no mercado.
Analistas on-chain haviam destacado a transferência em janeiro de quase toda a posição em BTC para a Coinbase Prime como um possível precursor de liquidação.
Como funciona a operação de calls cobertas
Pelo contrato de garantia, a GameStop vendeu opções de compra de curto prazo contra 99,98% de sua posição em Bitcoin, com preços de exercício entre US$ 105.000 e US$ 110.000 por moeda e vencimentos indo até 27 de março de 2026.
O Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 67.000 na sexta-feira – bem abaixo desses níveis –, o que significa que as opções devem expirar sem valor, permitindo que a empresa fique com os prêmios recebidos.
O formulário 10-K registra um ganho não realizado de US$ 2,3 milhões e um passivo de US$ 700.000 ligado às posições em aberto.
Como a Coinbase detém o direito de “reipotecar, misturar ou vender unilateralmente” as moedas empenhadas, a GameStop foi obrigada, segundo o US GAAP, a baixar esses ativos de seus livros.
Agora, a empresa mantém um recebível que representa o direito contratual de recuperar Bitcoin equivalente posteriormente.
Segundo o 10-K, a empresa afirmou que sua “exposição econômica é consistente com a propriedade direta do Bitcoin subjacente”.
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Impacto no balanço e sinais do CEO
O tratamento contábil tirou a GameStop da 21ª para a 190ª posição entre as empresas que detêm Bitcoin, de acordo com dados do Bitcoin Treasuries.
A perda de US$ 131,6 milhões se divide em uma perda realizada de US$ 71,8 milhões na baixa dos ativos e uma perda não realizada de US$ 59,7 milhões sobre o recebível.
A empresa originalmente gastou aproximadamente US$ 500 milhões em sua posição em BTC em maio de 2025, financiada por uma emissão de US$ 1,5 bilhão em notas conversíveis concluída no mês anterior.
O CEO Ryan Cohen não descartou uma eventual saída. Em fevereiro, Cohen disse à CNBC que as ambições de aquisição da empresa eram “muito mais atraentes do que o Bitcoin”.
O 10-K, porém, afirma que a GameStop pretende usar parte dos recursos de suas notas conversíveis 2030 para futuras compras de Bitcoin.
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