GameStop concordou nesta segunda-feira em trocar cerca de US$ 1,4 bilhão em notas conversíveis por ações, movimento que empurrou o papel para perto da mínima de 52 semanas.
Pontos-chave:
- GameStop vai entregar ações ordinárias Classe A aos detentores de notas conversíveis de cupom zero, no valor aproximado de US$ 1,4 bilhão, sem receber dinheiro em caixa.
- A liquidação do swap está prevista para ocorrer em ou por volta de 23 de setembro, deixando cerca de US$ 2,8 bilhões em dívida conversível em circulação.
- As ações caíram rumo à mínima de 12 meses, à medida que investidores ponderaram a diluição frente ao alívio no balanço.
Termos e cronograma da troca de dívida da GameStop
A varejista de videogames informou que os detentores de notas vão entregar cerca de US$ 400 milhões em títulos de cupom zero com vencimento em 2030 e US$ 1,0 bilhão em papéis de cupom zero com vencimento em 2032. A GameStop negociou a troca de forma privada com parte da base atual de credores e não receberá qualquer recurso em caixa pelas novas ações ordinárias Classe A emitidas. As notas serão canceladas quando a operação for liquidada, em ou por volta de 23 de setembro.
Permanecerão em aberto aproximadamente US$ 1,1 bilhão em notas 2030 e US$ 1,7 bilhão em notas 2032. Nada está definitivamente fechado ainda.
O número de ações a serem emitidas depende do preço médio ponderado por volume (VWAP) do papel da GameStop ao longo de um período de referência de 35 pregões que começou nesta segunda-feira, e os acordos preveem um piso para o preço por ação abaixo do qual o cálculo não pode cair. A dívida de longo prazo somava US$ 4,17 bilhões em 2 de maio, de modo que a troca elimina perto de um terço desse saldo sem consumir um dólar de caixa corporativo. Ainda assim, investidores torceram o nariz.
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Medo de diluição derruba ações de GME
Operadores focaram na diluição iminente, e não no balanço mais leve; a pressão vendedora ganhou força no pré-mercado e continuou após a abertura, consumindo quase toda a margem de segurança do papel. As ações caíram 5,91%, a US$ 20,44, antes da abertura, aproximando-se da mínima de 52 semanas, de US$ 19,93.
A GameStop também alertou que os detentores de notas que participam da transação poderão comprar ou vender ações da companhia, além de montar e desmontar operações de derivativos, enquanto ajustam suas posições ao longo da janela de referência que se estende até setembro. Segundo a empresa, esses fluxos podem empurrar o preço das ações em qualquer direção e o impacto pode ser relevante tanto para quem detém o papel quanto para os próprios credores. Fóruns de varejo se dividiram quase ao meio.
Oferta de Ryan Cohen pela eBay e aposta em Bitcoin
A troca de dívida ocorre enquanto o CEO Ryan Cohen tenta levar adiante uma oferta de aquisição da eBay que já foi rejeitada pelo conselho da empresa — e agora as duas frentes dependem da mesma “moeda”: a ação da GameStop.
Cohen ofereceu US$ 125 por ação da eBay em 3 de maio, proposta de cerca de US$ 56 bilhões que foi recusada pelos conselheiros por preocupações com estrutura de financiamento, alavancagem, governança e execução. Hoje, a GameStop detém cerca de 43,4 milhões de ações da eBay, via posições diretas e opções — perto de 10% do capital — e registrou um ganho não realizado de US$ 268 milhões nesse investimento no primeiro trimestre. A companhia vem recorrendo a títulos conversíveis desde o início de 2025, quando levantou bilhões de dólares e comprou 4.710 Bitcoin (BTC), hoje empenhados na Coinbase como colateral em uma estratégia de calls cobertas.
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