GameStop revelou em seu relatório anual à SEC nesta semana que empenhou 4.709 de seus 4.710 Bitcoin (BTC) à Coinbase Credit como garantia para uma estratégia de calls cobertas de balcão – não uma venda definitiva.
A movimentação reclassificou as reservas de um ativo intangível detido diretamente para um crédito de ativos digitais de US$ 368,3 milhões no balanço patrimonial.
A empresa registrou um prejuízo líquido de US$ 131,6 milhões em suas posições em criptomoedas no ano fiscal de 2025.
A divulgação encerra meses de especulação no mercado.
Analistas on-chain haviam destacado a transferência em janeiro de praticamente toda a posição em BTC para a Coinbase Prime como um possível prenúncio de liquidação.
Como funciona a operação de calls cobertas
Pelo acordo de garantia, a GameStop vendeu opções de compra de curto prazo contra 99,98% de sua posição em Bitcoin, com preços de exercício entre US$ 105.000 e US$ 110.000 por moeda e vencimentos indo até 27 de março de 2026.
O Bitcoin estava sendo negociado perto de US$ 67.000 na sexta-feira – bem abaixo desses níveis –, o que significa que as opções devem expirar sem valor, permitindo que a empresa retenha os prêmios recebidos.
O formulário 10-K registra um ganho não realizado de US$ 2,3 milhões e um passivo de US$ 700.000 vinculado às posições em aberto.
Como a Coinbase detém o direito de “rehypothecate, commingle, or unilaterally sell” as moedas empenhadas, a GameStop foi obrigada, segundo o US GAAP, a deixar de reconhecer esses ativos.
Agora ela carrega um crédito que representa o direito contratual de resgatar Bitcoin equivalente posteriormente.
A empresa afirmou que sua “exposição econômica é consistente com a propriedade direta do Bitcoin subjacente”, de acordo com o 10-K.
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Impacto no balanço e sinais do CEO
O tratamento contábil derrubou a posição da GameStop de 21º para 190º lugar entre os detentores corporativos de Bitcoin, segundo dados do Bitcoin Treasuries.
O prejuízo de US$ 131,6 milhões se divide em uma perda realizada de US$ 71,8 milhões na baixa dos ativos e uma perda não realizada de US$ 59,7 milhões sobre o crédito a receber.
A empresa originalmente gastou aproximadamente US$ 500 milhões em sua posição em BTC em maio de 2025, financiada por uma oferta de notas conversíveis de US$ 1,5 bilhão concluída no mês anterior.
O CEO Ryan Cohen não descartou uma saída eventual. Em fevereiro, Cohen disse à CNBC que as ambições de aquisição da empresa eram “muito mais atraentes do que Bitcoin”.
O 10-K, no entanto, afirma que a GameStop pretende usar recursos de suas notas conversíveis de 2030 em parte para futuras compras de Bitcoin.
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