Ethereum (ETH), cofundador Vitalik Buterin, disse na quarta-feira que a maioria dos programas de incentivo com tokens cripto de 2021 a 2024 funcionou como uma “justificativa superelaborada” para especulação, em vez de aquisição genuína de usuários.
Em uma longa postagem no X, ele argumentou que os apps bem-sucedidos do setor agora crescem por serem úteis, e não por pagar indiscriminadamente para que as pessoas apareçam.
Os comentários surgiram em resposta a um usuário de cripto que afirmou que os apps não conseguem atrair uso significativo sem airdrops ou recompensas em tokens.
Buterin reagiu, citando o uso regular que seu próprio pai faz do Fileverse – uma plataforma descentralizada de documentos – como prova de que a adoção orgânica de aplicações de criptomoedas é possível sem incentivos financeiros.
Bons incentivos vs. maus incentivos
Buterin traçou uma distinção entre duas categorias. Incentivos que compensam custos temporários e inevitáveis de usar uma tecnologia imatura – como recompensas de liquidez em DeFi que compensavam o risco de hacks em protocolos em estágio inicial – são economicamente sólidos, disse ele.
Incentivos que atraem usuários que nunca se envolveriam com uma versão madura do produto são destrutivos. Pagar pessoas para publicar conteúdo promocional era o exemplo mais claro, escreveu ele, porque atrai participantes que “otimizam para a máxima preguiça” e vão embora no momento em que as recompensas acabam.
Mesmo quando os usuários subsidiados ficam, o dano pode já ter sido feito. Buterin argumentou que quantidade de comunidade e qualidade de comunidade são objetivos diferentes. Em DeFi, 1 ETH em um pool de liquidez desempenha a mesma função, independentemente de quem o depositou.
Em plataformas sociais ou projetos guiados por comunidade, essa lógica não se sustenta – participantes de maior qualidade escrevem ferramentas open source, respondem dúvidas e se tornam potenciais membros de equipe.
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A tese da bolha
Buterin foi além com o que chamou de uma “visão mais cínica”. Entre 2021 e 2024, o produto real de muitos projetos foi criar uma bolha especulativa, escreveu. Os programas de incentivo existiam principalmente para inflar narrativas, não para bootstrap de redes.
Ele mencionou seu ensaio de novembro de 2025 sobre “resistência a raciocínios mirabolantes” — a ideia de que um raciocínio inteligente o suficiente consegue justificar praticamente qualquer coisa.
Qualquer argumento de que incentivos com tokens ajudam na aquisição, disse ele, deve ser testado contra a explicação mais simples de que os incentivos apenas serviram como um “pump and dump de terno e gravata”.
Por que isso importa
A postagem chega em um momento em que o farming de airdrops continua sendo uma atividade importante em criptomoedas. Diversos protocolos DeFi e redes de segunda camada distribuíram tokens no valor de centenas de milhões de dólares ao longo de 2024 e 2025, muitas vezes para carteiras que venderam rapidamente suas alocações.
A conclusão de Buterin foi direta: a maior parte do esforço deve ser direcionada a criar um app realmente útil. Historicamente isso foi ignorado porque a engenharia de narrativas, não a qualidade do produto, impulsionava os ciclos especulativos.
Mas os projetos que os usuários de cripto “mais apreciam e respeitam” hoje, escreveu ele, fazem a maior parte da sua aquisição de usuários dessa forma.
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