Wintermute apontou o Ethereum (ETH) como o “ativo errado para este cenário macro” na terça-feira, depois que uma queda semanal de 10,2% empurrou a razão ETH/Bitcoin (BTC) para a mínima de 10 meses, em 0,0275.
Wintermute registra queda de 10,2% no ETH
A market maker publicou o alerta no X, citando desempenho abaixo da média no mercado à vista e em derivativos, além de financiamento mais fraco e volatilidade implícita relativa elevada. O ETH foi negociado próximo de US$ 2.119 em 20 de maio, ficando atrás do Bitcoin e de vários pares de grande capitalização.
A razão ETH/BTC não estava tão baixa desde julho de 2025.
Os ETFs de Ether à vista registraram saídas de US$ 255 milhões na semana passada, o maior resgate semanal desde o fim de janeiro.
Os ETFs de Bitcoin à vista também registraram saídas líquidas no mesmo período, um sinal de que a pressão é mais ampla do que apenas em um ativo.
As reservas na Binance subiram de 3,4 milhões de ETH para quase 3,8 milhões de ETH ao longo de maio. As reservas totais em corretoras aumentaram de 14,5 milhões para 14,94 milhões de ETH, sugerindo mais liquidez de venda em espera.
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Baleias acumulam enquanto o Taker Ratio cai
Nem todos os sinais apontam para baixa. Dados da Santiment mostram que carteiras com 1 milhão a 10 milhões de ETH elevaram suas posições de 6,15 milhões para 6,54 milhões de ETH entre 1.º e 20 de maio, adicionando cerca de 390.000 moedas.
Detentores de nível intermediário seguiram na direção oposta.
Carteiras na faixa de 10.000 a 100.000 ETH reduziram posições de 27,77 milhões para 27,27 milhões de ETH no mesmo período, uma divisão que sugere que a oferta está girando para compradores com bolsos mais fundos enquanto vendedores de curto prazo comandam o preço.
O analista da CryptoQuant Darkfost destacou que o Taker Buy Sell Ratio semanal na Binance caiu para 0,91, a leitura mais baixa desde setembro de 2023. Um valor abaixo de 1 significa que vendedores dominam o fluxo de ordens, condição que pode anteceder um short squeeze quando o posicionamento fica excessivamente congestionado.
Histórico e faixa de preço do ETH
O Ethereum passou a maior parte do ano dentro de uma ampla faixa entre US$ 1.500 e US$ 4.000 e corrigiu quase 9% apenas nos últimos sete dias. O ativo vem perdendo terreno para o Bitcoin em boa parte do ciclo, com a razão ETH/BTC caindo de forma constante desde a primavera até a mínima desta terça-feira.
Os rendimentos dos Treasuries de longo prazo dos EUA acima de 5% aumentaram a pressão, elevando a taxa de desconto sobre ativos cuja tese de alta depende de fluxos de caixa futuros. Os comentários do Federal Reserve nas próximas semanas podem definir qual lado rompe primeiro.
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