O número de manchete é sedutor: ativos do mundo real registrados on-chain atingiram US$ 33,5 bilhões em valor líquido tokenizado em meados de 2026, quase o triplo dos cerca de US$ 11,8 bilhões do mesmo período de 2025.
Gestoras estão protocolando prospectos. Protocolos refazem seus roadmaps. E uma geração de asset managers que antes descartava cripto aos poucos começa a entrar nesse mercado.
Mas, ao dissecar o número agregado, o quadro fica bem menos linear.
Um único tipo de ativo — títulos do Tesouro dos EUA — responde pela maior parte desse crescimento. A infraestrutura que o sustenta está concentrada em uma única blockchain. E os marcos regulatórios que permitiriam escalar o segmento para ações, imóveis e crédito privado em escala institucional ainda estão em elaboração.
Os US$ 33,5 bilhões são reais.
A diversificação que o número sugere, não.
Em resumo
- O valor de RWAs on-chain triplicou para US$ 33,5 bi em doze meses, mas produtos lastreados em Treasuries e caixa respondem por cerca de 80% do total.
- A Ethereum concentra a maior parte dos ativos tokenizados, criando um risco de dependência de uma única rede que passa ao largo de muitas análises do setor.
- A definição de regras nos EUA e na UE neste ano será decisiva para saber se a tokenização avança para ações e crédito privado ou estaciona em ativos parecidos com títulos públicos.
- O fundo BUIDL, da BlackRock, superou US$ 500 mi em AUM mais rápido do que qualquer outro fundo tokenizado, sinalizando demanda institucional real — mas ainda restrita.
- A integração de RWAs como colateral em protocolos DeFi cresce, porém segue imatura, limitando o impacto do segmento sobre o sistema financeiro cripto mais amplo.
Os US$ 33,5 bilhões — e o que esse número de fato captura
Quando pesquisadores e plataformas de dados citam os US$ 33,5 bilhões de RWAs on-chain, a metodologia por trás do número faz toda a diferença. O valor divulgado pela CryptoRank e cruzado com dados de agregadores como RWA.xyz e DefiLlama considera apenas ativos tokenizados líquidos e monitorados ativamente. Ficam de fora emissões ilíquidas ou privadas que não foram registradas em infraestruturas públicas de rastreamento — o que significa que o valor nocional bruto de todos os instrumentos tokenizados no mundo é substancialmente maior.
A distinção é crucial para o investidor que tenta avaliar o momentum do setor. Valor líquido on-chain representa ativos que podem ser transferidos, usados como colateral em DeFi ou resgatados dentro de um arcabouço protocolar funcional. Já títulos tokenizados privados ou semiprivados, muitos em redes permissionadas de bancos e instituições, podem existir do ponto de vista jurídico e tecnológico, mas contribuem pouco para liquidez on-chain ou composabilidade.
Os US$ 33,5 bi de ativos líquidos são a métrica comparável, “maçã com maçã”, ao longo do tempo. Não é o teto do mercado de ativos tokenizados. É o piso com o qual a DeFi e as infraestruturas abertas conseguem de fato interagir.
A RWA.xyz monitora mais de 70 produtos distintos em seu painel. O salto de cerca de US$ 11,8 bilhões em meados de 2025 para US$ 33,5 bilhões em julho de 2026 representa expansão anual de 184% — ritmo superior tanto à recuperação do TVL da DeFi quanto à retomada do valor de mercado cripto no mesmo período. Esse crescimento acelerado, porém, está quase todo concentrado em um único segmento: títulos públicos tokenizados.
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A dominância dos Treasuries: como um único ativo engoliu o setor
Produtos atrelados a Treasuries dos EUA e equivalentes de caixa — isto é, T-bills tokenizados, fundos de títulos públicos de curto prazo e instrumentos tipo fundos de money market — respondem por aproximadamente US$ 26 bilhões a US$ 28 bilhões dos US$ 33,5 bilhões totais em julho de 2026, com base em dados agregados da RWA.xyz e em divulgações dos próprios emissores.
É um nível de concentração que raramente aparece com destaque nas narrativas mais otimistas sobre o segmento.
O motor disso é direto. Num cenário em que o Federal Reserve manteve a taxa básica acima de 4% durante a primeira metade de 2026, produtos tokenizados de Treasuries passaram a oferecer yields on-chain de 4,5% a 5,2%, com risco de crédito praticamente nulo e liquidez diária — em alguns casos, com resgates 24/7 indisponíveis na infraestrutura tradicional. Os produtos USDY e OUSG, da Ondo Finance, o USTB, da Superstate, e o fundo BUIDL, da BlackRock, capturaram em conjunto a maior parte dos fluxos líquidos para o segmento nos últimos doze meses.
Lançado em março de 2024, o BUIDL, da BlackRock, superou US$ 500 milhões em AUM em poucas semanas — o fundo institucional tokenizado que mais rápido atingiu essa marca. Em meados de 2026, já passava de US$ 1,7 bilhão.
Essa concentração cria duas vulnerabilidades estruturais.
Primeiro, se o Fed iniciar um ciclo agressivo de cortes, a vantagem de yield que tornou Treasuries tokenizadas mais atraentes do que stablecoins ou empréstimos em DeFi tende a desaparecer, abrindo espaço para forte pressão de resgates. Segundo, o número de crescimento do setor passa a ficar artificialmente sensível à demanda, guiada por juros, por um único tipo de produto — e não a uma verdadeira ampliação do leque de classes de ativos tokenizáveis.
Imóveis, crédito privado, trade finance e ações — os segmentos que validariam a tese completa de tokenização — ainda representam participação de um dígito no valor total de RWAs on-chain.
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Concentração de rede: a liderança da Ethereum também é um risco
A Ethereum (ETH) concentra algo entre 58% e 63% de todo o valor em RWAs tokenizados por chain, segundo o recorte de RWA da DefiLlama e estimativas da Steakhouse Financial a partir de dados on-chain. Essa concentração reflete a familiaridade institucional com a rede, o ecossistema de auditoria de smart contracts e a preferência regulatória de custodians e equipes de compliance que construíram sua infraestrutura nativa em Ethereum ao longo de anos.
O padrão ERC-20, combinado à oferta de custódia institucional de players como Coinbase Custody, BitGo e Anchorage Digital, permite que emissores de produtos tokenizados alcancem a base mais ampla possível de contrapartes. Por outro lado, isso também significa que custos de gas da Ethereum, episódios de congestionamento e eventuais vulnerabilidades em contratos inteligentes se tornam um risco sistêmico para todo o segmento de RWAs, e não apenas para protocolos isolados.
A segunda maior rede em ativos tokenizados é a Stellar, que abriga vários pilotos de governos e instituições financeiras, em especial em tokenização de títulos de dívida de mercados emergentes. Polygon e Avalanche vêm na sequência, com projetos corporativos e enterprise. A Solana ganhou tração relevante ao longo de 2026, mas ainda responde por uma fatia menor do TVL de RWAs do que sua participação no mercado DeFi sugeriria.
A dominância da Ethereum na hospedagem de RWAs implica que um choque relevante na L1 — seja um incidente envolvendo validadores, um exploit crítico em smart contracts ou uma ação regulatória focada na infraestrutura da rede — afetaria simultaneamente a maior parte da liquidez de RWAs on-chain.
A tese de diversificação multichain, amplamente promovida por provedores de infraestrutura, ainda não aparece de maneira consistente nos dados de implantação. A maioria dos emissores escolhe a Ethereum como primeira rede e só adiciona outras blockchains quando parceiros institucionais pedem explicitamente. Ondo Finance e Franklin Templeton já colocaram versões cross-chain de seus produtos lastreados em Treasuries, mas a Ethereum continua respondendo pela maior parcela do AUM on-chain dessas casas. Hoje, a narrativa de diversificação por chain é mais aspiracional do que operacional.
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Os pesos pesados que estão redesenhando a concorrência
A entrada de gestoras com trilhões de dólares sob gestão no universo de produtos tokenizados mudou a dinâmica competitiva de um jeito que emissores menores ainda tentam assimilar. BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity e WisdomTree já operam programas ativos de tokenização. A presença dessas casas traz legitimidade regulatória e capilaridade de distribuição — mas também cria um cenário de “o vencedor leva quase tudo” nos produtos atrelados a Treasuries.
O fundo FOBXX, da Franklin Templeton, que tokeniza cotas do Franklin OnChain US Government Money Fund na Stellar (XLM) e na Polygon (POL), reportou mais de US$ 450 milhões em AUM em meados de 2026. O fundo usa um agente de transferências baseado em blockchain, o que garante a detentores dos tokens um registro de propriedade direto e verificável, em vez de depender de livros de terceiros. Esse desenho, embora pareça um detalhe técnico, é um avanço relevante em termos operacionais e de compliance.
A entrada institucional traz AUM, mas também uma carga de compliance que emissores nativos de DeFi dificilmente conseguem acompanhar. O resultado é um mercado bifurcado: produtos institucionais dominam em volume financeiro, enquanto protocolos nativos de DeFi preservam a vantagem em composabilidade.
A Ondo Finance reagiu construindo canais institucionais de distribuição sem abrir mão da integração com a DeFi. Tanto o token de governança ONDO quanto o produto OUSG são whitelisted em grandes protocolos, de modo que podem ser usados como colateral em MakerDAO (hoje Sky) e Aave sem processos manuais. Essa arquitetura de “dupla via” — custódia institucional combinada à composabilidade DeFi — é o modelo que emissores de porte médio correm para replicar. A entrada de players institucionais também esmagou os prêmios de rendimento. Em 2023 e no início de 2024, alguns produtos de Treasuries tokenizadas ofereciam prêmios de 10 a 20 pontos-base em relação a instrumentos tradicionais equivalentes para atrair capital on-chain. Em meados de 2026, esse diferencial praticamente desapareceu. O yield on-chain agora espelha o do ativo subjacente, o que significa que a proposta de valor migrou do “alpha” de retorno para benefícios operacionais: liquidação 24/7, restrições de transferência programáveis e portabilidade de colateral.
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Integração com DeFi: A Tese da Composabilidade Encontra a Realidade da Liquidez
A promessa teórica da tokenização de RWAs sempre foi maior do que simplesmente substituir a custódia tradicional por um registro em blockchain. A tese mais profunda é a da composabilidade: ativos reais tokenizados serviriam como colateral em protocolos DeFi, viabilizando mercados de crédito on-chain lastreados em valor econômico do mundo real, e não apenas em criptoativos nativos. Os dados nessa frente, porém, são bem mais modestos do que os defensores do setor costumam admitir.
A MakerDAO/Sky foi o protocolo DeFi mais agressivo na integração de RWAs como colateral. Seus cofres de ativos do mundo real atingiram o pico de mais de US$ 3 bilhões em valor nocional em 2024, antes de o protocolo adotar uma postura mais conservadora no início de 2025.
Em meados de 2026, o colateral de RWA nos cofres da Sky gira em torno de US$ 1,8 bilhão, um volume relevante, mas reduzido em relação ao tamanho total do ecossistema.
A Aave integrou o OUSG da Ondo como ativo de colateral autorizado, e a Morpho lançou pools de Treasuries tokenizadas que permitem tomar empréstimos em stablecoins usando títulos públicos tokenizados como garantia. Mesmo assim, o valor total de empréstimos em aberto lastreados em RWAs tokenizadas em todos os grandes protocolos DeFi segue bem abaixo de US$ 2 bilhões em julho de 2026 — uma fração dos US$ 33,5 bilhões em RWAs on-chain que o setor alega ter.
O descompasso entre US$ 33,5 bilhões em RWAs on-chain e menos de US$ 2 bilhões efetivamente usados como colateral em DeFi expõe um problema crítico de subutilização. A maior parte desses ativos tokenizados fica parada, em vez de ser empregada ativamente em atividades financeiras on-chain.
A subutilização tem várias origens. Os processos de whitelisting nos principais protocolos DeFi são longos e pesados em compliance. Muitos produtos de RWA tokenizada trazem restrições de transferência que os tornam incompatíveis com a infraestrutura DeFi permissionless. E investidores institucionais que compram Treasuries tokenizadas muitas vezes preferem mantê-las passivamente para obter renda, em vez de travá-las como colateral em DeFi, o que adiciona risco de smart contract.
A visão de composabilidade é real, mas está sendo implementada em um ritmo ditado por requisitos de conformidade regulatória, não por capacidade técnica.
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Tokenização de Crédito Privado: O Maior Mercado Ainda em Aberto do Setor
As Treasuries dos EUA absorveram a primeira onda de capital institucional em tokenização por serem o caso mais simples: ativos líquidos, padronizados e plenamente compreendidos pelas áreas de compliance. O crédito privado — um mercado global de cerca de US$ 1,7 trilhão em empréstimos diretos a empresas fora do mercado público de bonds — é a próxima fronteira lógica, e os números do crédito privado on-chain começam a se mover.
Centrifuge, Maple Finance e Goldfinch são hoje os três maiores protocolos DeFi nativos de crédito privado. Em conjunto, reportaram uma carteira ativa de empréstimos de aproximadamente US$ 850 milhões em julho de 2026, ante algo em torno de US$ 400 milhões no mesmo período de 2025.
Esses protocolos tokenizam recebíveis, instrumentos de trade finance e empréstimos diretos, oferecendo a credores em DeFi exposição a risco de crédito do mundo real em troca de yields que tipicamente variam de 8% a 14%.
A taxa de crescimento da tokenização de crédito privado supera a média do setor, mas os números absolutos mostram o quão inicial ainda é esse segmento diante de seu mercado endereçável. A carteira total de crédito privado on-chain em todos os protocolos representa menos de 0,05% do mercado global de crédito privado. As razões são estruturais.
Tokenizar crédito privado exige arcabouços jurídicos para originação de empréstimos cross-border, critérios de underwriting padronizados que possam ser auditados on-chain e mecanismos de recuperação em caso de default — nada disso está plenamente resolvido em um contexto nativo de DeFi.
A Tradable, plataforma de tokenização apoiada pela Hamilton Lane, vem demonstrando uma abordagem mais institucional à tokenização de crédito privado. Ao tokenizar estruturas de fundos, em vez de empréstimos individuais, contorna parte da complexidade de originação, mas sacrifica composabilidade. As iniciativas de tokenização de private equity da BlackRock, anunciadas no fim de 2025, seguem em fase piloto. O consenso entre participantes é que a tokenização de crédito privado pode chegar a US$ 10 bilhões em empréstimos on-chain ativos até 2028, mas esse caminho depende de clareza regulatória que ainda não existe nas principais jurisdições.
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Imóveis Tokenizados: O Segmento Mais Hype, Menos Entregue
Toda apresentação sobre tokenização de RWAs costuma começar pelo caso de uso em imóveis. Falar em fatiar a propriedade de um prédio em tokens e permitir que investidores de varejo comprem pequenas parcelas de edifícios comerciais ou carteiras residenciais é uma narrativa que agrada a qualquer público. Os dados on-chain contam outra história.
Imóveis tokenizados respondem por menos de 2% do valor total de RWAs on-chain em todas as estimativas consideradas confiáveis em meados de 2026. A RealT, a plataforma de imóveis tokenizados há mais tempo em operação, administra um portfólio de cerca de US$ 100 milhões em propriedades residenciais tokenizadas, predominantemente em Detroit e outros mercados secundários nos EUA.
Os detentores dos tokens recebem renda de aluguel proporcional e podem negociar os tokens em mercados secundários. O modelo funciona em pequena escala. Mas ainda não penetrou o mercado imobiliário institucional.
Os entraves são estruturais, não tecnológicos. Em boa parte das jurisdições americanas, a transferência de titularidade de imóveis exige cartórios de registro, escrituras e seguros de título — e nenhum desses instrumentos reconhece a transferência de tokens em blockchain como forma legal de transmissão de propriedade.
Na maioria dos projetos de “imóveis tokenizados”, o token representa participação em uma LLC que detém o imóvel, e não a propriedade direta do ativo.
Essa estrutura jurídica reduz a transferibilidade, cria complexidade de jurisdição e adiciona risco de contraparte por meio da camada da LLC.
A maior parte dos produtos de “imóveis tokenizados” não tokeniza imóveis. Tokeniza participações societárias em entidades que possuem imóveis. Essa distinção é crucial para direitos do investidor, prioridade em execuções e exequibilidade cross-border.
A Elevated Returns e outras plataformas institucionais tentaram tokenizar imóveis comerciais em maior escala, mas a necessidade de se enquadrar na Regra D da SEC confinou essas ofertas a investidores qualificados, eliminando a participação de varejo que torna o caso de uso tão atraente na narrativa.
O arcabouço MiCA da União Europeia e o regime-piloto de DLT associado oferecem um caminho mais estruturado para valores mobiliários tokenizados em mercados imobiliários europeus, mas a adoção ainda é embrionária. Tokenização de imóveis é uma história para 2028–2030, não para 2026.
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Arquitetura Regulatória: O Que For Aprovado Neste Trimestre Define o Teto
O fator isolado mais determinante para a escala da tokenização de RWAs em 2026 não é tecnologia, liquidez ou demanda institucional. É a consolidação regulatória. Três grandes regimes estão em fase ativa de implementação ao mesmo tempo, e o resultado combinado vai definir o teto de mercado endereçável do setor pelo menos até 2028.
Nos Estados Unidos, as regras propostas pela SEC para valores mobiliários tokenizados, desenvolvidas sob a iniciativa de Estrutura de Mercado de Ativos Digitais, estão em período final de comentários em meados de 2026.
As normas devem estabelecer se valores mobiliários tokenizados emitidos em blockchains públicas se qualificam como “covered securities” nas definições atuais do Exchange Act ou se exigem novos regimes de registro. O desfecho determina se produtos como ações tokenizadas poderão ser oferecidos em escala ao investidor de varejo ou permanecerão restritos a isenções para investidores qualificados.
Na União Europeia, o regulamento MiCA, em vigor pleno desde dezembro de 2024, oferece um arcabouço mais claro para tokens de dinheiro eletrônico e tokens referenciados a ativos, mas o tratamento de valores mobiliários tradicionais tokenizados corre em trilha separada, sob o regime-piloto de DLT.
Em julho de 2026, menos de quinze valores mobiliários haviam sido emitidos sob esse regime-piloto, indicando que a complexidade de compliance ainda supera os ganhos operacionais para a maior parte dos emissores europeus.
As regras da SEC para a estrutura de mercado de ativos digitais, esperadas em versão final até o fim de 2026, são o evento regulatório de maior impacto para a tokenização de RWAs nos EUA. Um enquadramento permissivo poderia adicionar entre US$ 50 bilhões e US$ 100 bilhões em produtos institucionais endereçáveis em um horizonte de três anos.
Na Ásia, a MAS de Cingapura e a SFC de Hong Kong já publicaram orientações sobre tokenização mais flexíveis do que os marcos dos EUA e da UE. O Project Guardian de Cingapura, um experimento colaborativo entre o MAS e grandes instituições financeiras, já demonstrou transferências de bonds e fundos tokenizados entre redes institucionais. Hong Kong aprovou emissões de títulos verdes tokenizados e vem se posicionando como hub de tokenização para emissores regionais.títulos públicos emitidos por seu governo.
Esses arcabouços asiáticos ainda não têm escala para redirecionar os fluxos globais de capital, mas já funcionam como referências regulatórias implícitas para as estruturas dos EUA e da UE, que passam a ser comparadas a eles.
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O Mapa dos Emissores: Cinco Plataformas Concentram a Maior Parte do AUM
Os US$ 33,5 bilhões em RWAs on-chain não estão distribuídos por um ecossistema amplo de protocolos concorrentes. Em termos de ativos sob gestão (AUM), cerca de 75% a 80% do total está nas mãos de apenas cinco emissores ou plataformas. Esse nível de concentração gera um tipo próprio de risco sistêmico e levanta dúvidas sobre a estrutura competitiva de longo prazo do segmento.
A BlackRock BUIDL lidera em AUM entre os produtos com transparência verificável por terceiros, tendo superado US$ 1,7 bilhão em meados de 2026. A Ondo Finance vem em seguida, com o AUM combinado de OUSG e USDY se aproximando de US$ 900 milhões. O fundo FOBXX, da Franklin Templeton, está na casa dos US$ 450 milhões. Superstate e Mountain Protocol completam o top 5, com cerca de US$ 600 milhões somados em AUM. Juntas, essas cinco casas respondem por mais de US$ 3,6 bilhões em um setor que reivindica um total de US$ 33,5 bilhões — sinal de que esse número agregado inclui uma longa cauda de produtos menores, implantações privadas institucionais e wrappers cross-chain que não aparecem integralmente nos painéis públicos.
A concentração em instituições financeiras tradicionais e protocolos bem capitalizados tem implicações diretas para a descentralização. Emissores menores lutam para competir simultaneamente em taxa de retorno, infraestrutura de compliance e distribuição institucional. Diversas startups DeFi nativas de tokenização que captaram recursos em 2022 e 2023, incluindo a Backed Finance e versões iniciais da Swarm Markets, migraram para modelos de infraestrutura B2B, em vez de competir na linha de frente como emissoras de produtos.
Quando cinco emissores controlam 80% do AUM de RWAs on-chain, a saúde do setor fica estruturalmente atrelada às prioridades estratégicas e às escolhas de conformidade regulatória dessas cinco entidades — não à tese de inovação permissionless que originalmente motivou a pesquisa em tokenização de RWAs.
Na camada de infraestrutura, o cenário é um pouco mais pulverizado. Plataformas de tokenização como Securitize, Tokeny Solutions e Fireblocks fornecem o arcabouço tecnológico de emissão e custódia utilizado por muitos dos principais emissores. A Securitize, em particular, consolidou-se como a principal provedora de infraestrutura de compliance e agente de transferência, tendo emitido ou coemitido alguns dos maiores fundos tokenizados do mercado. A aquisição, em 2025, do negócio de infraestrutura de tokenização da Hamilton Lane concentrou ainda mais esse “caminho crítico” em uma única empresa.
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O Que o Crescimento Sustentável Exige Daqui em Diante
O salto do valor de RWAs on-chain de US$ 11,8 bilhões para US$ 33,5 bilhões em doze meses é um marco real. Reflete capital institucional de verdade, demanda efetiva por yield e avanços tangíveis na infraestrutura de tokenização. Mas a forma como esse crescimento se deu — concentração em Treasuries, dependência de uma única rede, uso ainda limitado em DeFi e arcabouços regulatórios incompletos — desenha um teto que o setor precisa romper para materializar as projeções de mercado endereçável de US$ 10 trilhões a US$ 16 trilhões até 2030 feitas por casas de pesquisa.
Três mudanças seriam capazes de alterar de forma material essa trajetória. Primeiro, a conclusão do arcabouço regulatório nos EUA permitindo que investidores de varejo acessem valores mobiliários tokenizados ampliaria a base de demanda em outra ordem de grandeza. Hoje, praticamente todos os produtos tokenizados relevantes são restritos a investidores qualificados ou credenciados, o que limita o mercado endereçável ao capital institucional. Segundo, protocolos padronizados de interoperabilidade cross-chain, permitindo que ativos tokenizados transitem entre Ethereum, Solana (SOL) e redes privadas sem necessidade de transferências de custódia ou reemissão, reduziriam atrito e ampliariam o uso em DeFi. Terceiro, marcos jurídicos que permitam que os tokens representem propriedade direta dos ativos, em vez de participações em estruturas de LLC, destravariam o potencial de imóveis e crédito privado em escala.
O setor, porém, não está em modo de espera. O Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP), da Chainlink, já está sendo ativamente integrado por múltiplas plataformas de tokenização justamente para resolver o problema da portabilidade entre redes. A Tokenized Collateral Network da DTCC, piloto lançado em 2023, evoluiu para testes mais amplos de liquidação institucional. Os experimentos de interoperabilidade em blockchain da Swift demonstraram que a infraestrutura tradicional de mensageria financeira consegue interagir com ativos on-chain. A “tubulação” está sendo construída.
O cenário mais plausível de crescimento de RWAs para 2026-2027 não é uma nova triplicação puxada por Treasuries, mas o alargamento da base de classes de ativos — com crédito privado caminhando para a faixa de US$ 5 bilhões on-chain e os primeiros produtos relevantes de ações tokenizadas concluindo o crivo regulatório.
O número de US$ 33,5 bilhões importa menos do que a composição desse montante e suas interconexões. Na configuração atual, RWAs on-chain são, em essência, um money market sofisticado em blockchain — valioso e concreto —, mas ainda distante da camada plenamente programável para os mercados globais de capitais que aparece nas projeções mais ambiciosas do setor. A distância entre essas duas descrições é justamente o espaço em que serão definidos a próxima fase de crescimento — e o próximo ciclo de riscos.
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Conclusão
A tokenização de ativos do mundo real cruzou, em 2026, um ponto de inflexão que torna insustentável qualquer postura de simples descrédito.
Trinta e três bilhões e meio de dólares em valor líquido on-chain. Uma triplicação em doze meses. A entrada ativa de gestores que administram dezenas de trilhões de dólares no mercado tradicional. Esses são fatos já testados e validados pelo mercado.
O setor é real.
O que ainda não é real é o nível de diversificação, composabilidade e completude regulatória necessário para que esses US$ 33,5 bilhões funcionem como alicerce — e não como teto.
Concentração em Treasuries, dependência de uma única blockchain e o hiato jurídico entre wrappers tokenizados e propriedade direta dos ativos não são notas de rodapé. São as travas estruturais que vão determinar se a tokenização de RWAs escala para US$ 1 trilhão até o fim da década — ou se estaciona como um upgrade institucional de fundos de mercado monetário com um livro-razão em blockchain acoplado.
