O ecossistema de criptomoedas do Irã processou cerca de US$ 7,8 bilhões em atividade on-chain em 2025, segundo a Chainalysis, tornando a República Islâmica um dos participantes sancionados mais ativos nos mercados globais de ativos digitais.
Esse montante, que a TRM Labs estima estar mais próximo de US$ 8 bilhões a US$ 10 bilhões ao se contabilizar carteiras não atribuídas, não é uma curiosidade à margem de uma economia em crise. É um pilar estrutural de como uma nação de 90 milhões de pessoas, isolada da rede bancária SWIFT e devastada pela mais severa desvalorização cambial de sua história recente, continua a negociar, transacionar e sobreviver.
No centro desse sistema está a Nobitex, uma exchange doméstica com mais de 11 milhões de usuários que movimentou US$ 7,2 bilhões em transações apenas em 2025, e que analistas de blockchain vincularam a atividade financeira alinhada com o Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC).
Os números contam apenas parte da história. Nas horas que se seguiram aos ataques aéreos coordenados entre EUA e Israel contra Teerã em 28 de fevereiro de 2026, que mataram o líder supremo aiatolá Ali Khamenei, as saídas de cripto da Nobitex dispararam 700% em questão de minutos, segundo a Elliptic.
A Chainalysis registrou US$ 10,3 milhões em saídas líquidas de exchanges iranianas entre os ataques e 2 de março. Os fundos foram enviados para exchanges no exterior e carteiras de autocustódia enquanto iranianos, tanto civis quanto ligados ao Estado, corriam para converter riais em ativos digitais capazes de atravessar fronteiras sem passar pelo sistema bancário tradicional.
O padrão não era novo. A Elliptic havia observado picos semelhantes após os protestos de janeiro de 2026, durante os apagões de internet impostos pelo governo e após cada rodada de novos anúncios de sanções dos EUA.
O que é novo é a escala, o risco e o contexto. A economia iraniana entrou no que vários analistas descrevem como um estado de falha sistêmica. O rial perdeu mais de 96% de seu valor frente ao dólar. A inflação ultrapassou 42% em dezembro de 2025, com os preços dos alimentos subindo 72% em doze meses. Um dos maiores bancos privados do país, o Ayandeh Bank, faliu em outubro de 2025 com mais de US$ 5 bilhões em prejuízos.
O novo líder supremo, Mojtaba Khamenei, empossado em 8 de março pela Assembleia de Especialistas sob pressão do IRGC, herda um país em guerra, sob sanções internacionais abrangentes e enfrentando a crise econômica mais profunda desde a revolução de 1979. A criptomoeda deixou de ser um elemento periférico desse cenário. Ela está entrelaçada ao tecido da vida econômica iraniana, do nível doméstico até os mais altos escalões do Estado.
A arquitetura do ecossistema cripto do Irã
A relação do Irã com as criptomoedas começou como uma resposta pragmática à exclusão da infraestrutura financeira global. O país é alvo de sanções dos EUA, em diferentes formas, desde 1979, e a reimposição de sanções abrangentes sob a primeira campanha de “pressão máxima” do governo Donald Trump, em 2018, seguida da retirada do Plano de Ação Conjunto Global (JCPOA), rompeu os laços restantes do Irã com as principais redes de pagamento internacionais.
Com o acesso ao SWIFT restrito e as relações de correspondência bancária cortadas, iranianos — indivíduos e instituições — recorreram aos ativos digitais como um trilho alternativo para transferência de valor transfronteiriça.
O ecossistema que emergiu é centrado em exchanges domésticas, das quais analistas de blockchain identificaram aproximadamente 75, segundo a Chainalysis. A Nobitex domina esse cenário, respondendo por cerca de 87% do volume de negociação cripto iraniano, de acordo com a BloomingBit. Seus influxos históricos totais superam US$ 11 bilhões, em comparação com menos de US$ 7,5 bilhões dos dez maiores concorrentes iranianos somados, segundo dados da Chainalysis.
A Nobitex permite aos usuários converter riais em criptomoedas, que podem então ser sacadas para carteiras externas, permitindo, na prática, que capital deixe o país sem passar pelo sistema bancário.
A plataforma atende a uma base ampla de usuários que inclui traders de varejo buscando preservar suas economias, empresas que precisam liquidar pagamentos internacionais e, segundo diversas análises de inteligência, entidades ligadas ao Estado, inclusive o IRGC. Kaitlin Martin, analista sênior de inteligência na Chainalysis, disse ao The National que “usuários iranianos realmente não conseguem acessar as principais exchanges de cripto porque há restrições à participação de iranianos devido às sanções.
E por isso o Irã tem uma comunidade cripto muito vibrante.” A dupla função da exchange, atendendo tanto civis comuns quanto o regime, cria o que analistas descrevem como um problema de atribuição. Endereços de carteiras cripto são pseudônimos, o que dificulta distinguir civis que cumprem a lei de atores estatais sem o uso de técnicas avançadas de forense em blockchain.
A rede financeira digital do IRGC
O Corpo da Guarda Revolucionária Islâmica ocupa uma posição singular no ecossistema cripto do Irã. O IRGC não é apenas uma organização militar. Ele opera como um vasto conglomerado econômico que controla algo entre 40% e 50% da economia iraniana, segundo Tom Tugendhat, parlamentar conservador britânico e ex-ministro de segurança do Reino Unido. Seus interesses comerciais abrangem construção, telecomunicações, petróleo e gás e serviços financeiros. Suas operações ilícitas se estendem à aquisição de armas, evasão de sanções e financiamento de grupos procuradores em todo o Oriente Médio.
A Chainalysis estimou que carteiras ligadas ao IRGC responderam por mais de 50% dos influxos cripto totais do Irã no quarto trimestre de 2025, com mais de US$ 3 bilhões em valor recebido ao longo do ano.
Esse número reflete apenas as carteiras publicamente vinculadas a listas de sanções, o que sugere que a real dimensão pode ser substancialmente maior. A TRM Labs estimou que aproximadamente metade do volume cripto total do Irã em 2025 esteve ligado ao IRGC, participação que teria chegado a 87% em uma exchange registrada no Reino Unido, a Zedcex, sancionada pelo Tesouro dos EUA em janeiro de 2026.
O caso Zedcex ilustra a sofisticação das operações cripto do IRGC. A exchange, registrada no Reino Unido ao lado de uma plataforma-irmã chamada Zedxion, processou mais de US$ 94 bilhões em transações desde seu registro em 2022, segundo comunicado do Tesouro.
A análise da TRM Labs concluiu que cerca de US$ 1 bilhão dos fluxos da Zedcex estavam diretamente ligados ao IRGC, representando 56% do volume total da exchange. As plataformas estavam conectadas a Babak Morteza Zanjani, empresário iraniano anteriormente condenado à morte por desviar bilhões da Companhia Nacional de Petróleo do Irã, cuja sentença foi comutada em 2024 e que ressurgiu, em 2025, como financiador de grandes projetos vinculados ao IRGC.
Ari Redbord, chefe global de políticas da TRM Labs, disse à CoinDesk que o limiar de preocupação é ultrapassado “quando atores ligados ao Estado deixam de usar cripto de forma oportunista e passam a depender de infraestrutura nativa de cripto projetada para sustentar finanças sancionadas em grande escala.”
A designação da Zedcex, a primeira vez que o OFAC incluiu na lista negra exchanges inteiras sob autoridades de sanções financeiras específicas ao Irã, representou o que a TRM descreveu como um “ponto de inflexão no cenário de sanções em cripto”.
Mineração estatal de Bitcoin e o nexo energético
A estratégia cripto do Irã vai além das negociações em exchanges, incluindo a mineração estatal de Bitcoin (BTC), prática que converte os abundantes recursos energéticos do país, fortemente subsidiados, em ativos digitais que podem atravessar fronteiras. O Irã legalizou a mineração de criptomoedas em 2019, permitindo que operadores licenciados utilizassem eletricidade subsidiada em troca da venda do Bitcoin minerado ao Banco Central.
A CoinDesk noticiou que se acredita que o Estado esteja minerando BTC a um custo de produção aproximado de US$ 1.300 por moeda, vendendo a produção aos preços de mercado vigentes.
A mecânica é simples em conceito, mas significativa na prática. Um minerador licenciado produz novos Bitcoins, os transfere ao Banco Central do Irã e o banco pode então enviá-los a uma contraparte no exterior para pagar por bens, maquinário, combustível ou produtos de consumo, sem precisar canalizar fundos por redes financeiras controladas pelos EUA. Embora as transações sejam liquidadas em uma blockchain pública, as contrapartes podem permanecer opacas. O mesmo padrão se estende às stablecoins. A Tether (USDT), atrelada ao dólar americano, tornou-se uma ferramenta padrão de liquidação em economias sancionadas porque oferece estabilidade de preço e transferências mais rápidas que o Bitcoin.
A Elliptic informou em janeiro de 2026 que o Banco Central do Irã havia acumulado pelo menos US$ 507 milhões em USDT, provavelmente com o duplo propósito de estabilizar o rial e financiar o comércio internacional.
Análises separadas mostraram que o Banco Central lavando fundos adquiridos em stablecoins por meio de várias pontes de blockchain e protocolos de finanças descentralizadas antes de reciclá‑los de volta para o ecossistema cripto doméstico e para entidades afiliadas ao IRGC, de acordo com a TRM Labs. Essa constatação demonstra que o regime desenvolveu técnicas sofisticadas de operação on‑chain, não usando simplesmente criptomoedas como um instrumento bruto, mas empregando a infraestrutura de DeFi para ofuscar a origem e o destino dos fundos.
A operação de mineração enfrenta uma vulnerabilidade significativa: a rede elétrica do Irã. O país sofre com escassez crônica de energia há anos, com interrupções de eletricidade e gás alimentando a insatisfação pública e contribuindo para movimentos de protesto.
A CoinDesk observou que, se o conflito militar em curso interromper a infraestrutura de energia, a produção de mineração pode cair no curto prazo. Se o Estado mantém reservas de Bitcoin é algo desconhecido, já que não há um painel de tesouraria nem divulgação oficial das reservas.
O colapso do rial e a cripto como tábua de salvação civil
Para iranianos comuns, criptomoeda não é um ativo especulativo nem uma ferramenta de política de Estado. É um mecanismo de sobrevivência em uma economia que, segundo vários relatos, deixou de funcionar em qualquer sentido convencional. Alan Eyre, o único diplomata de carreira dos EUA que atuou como membro central da equipe americana de negociação nuclear de 2010 até o JCPOA de 2015, disse ao The National que “não existe, na prática, uma economia funcional”. Ele afirmou que a economia “já estava em péssimo estado antes do início dos bombardeios e agora tudo parou. A economia está essencialmente paralisada”.
A profundidade da crise exige quantificação. O produto interno bruto do Irã se contraiu acentuadamente, caindo de aproximadamente US$ 600 bilhões em 2010 para cerca de US$ 356 bilhões em 2025, segundo o Iran International, apesar de o país ter obtido aproximadamente US$ 193,5 bilhões com exportações de petróleo bruto apenas nos últimos cinco anos.
A divergência entre as receitas de exportação e o desempenho geral da economia se tornou um enigma central para analistas, apontando para corrupção sistêmica, fuga de capitais e desvio de recursos para instituições militares e de segurança. O orçamento preliminar do Irã para o próximo ano fiscal destina pelo menos 16% dos recursos orçamentários totais a instituições militares e de segurança, enquanto o financiamento a instituições religiosas está projetado em valor próximo à metade da receita de petróleo do governo.
O rial iraniano era negociado a aproximadamente 600.000 por dólar no início de 2025. Em janeiro de 2026, havia caído para 1,5 milhão, segundo a Al Jazeera, e posteriormente atingiu a mínima histórica de 1,75 milhão, de acordo com dados do governo iraniano. A moeda perdeu mais da metade de seu valor em cerca de doze meses, um colapso pelo qual o secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, reivindicou publicamente o crédito por ter provocado.
Em depoimento perante o Comitê Bancário do Senado, Bessent declarou que o Tesouro havia “criado uma escassez de dólar no país” que chegou a “um grande clímax em dezembro, quando um dos maiores bancos do Irã quebrou, a moeda iraniana entrou em queda livre, a inflação explodiu”. O banco a que ele se referia era o Ayandeh Bank, um dos maiores bancos privados do Irã, que faliu em outubro de 2025 com mais de US$ 5 bilhões em perdas e aproximadamente US$ 3 bilhões em dívidas.
Para os civis iranianos, as consequências foram catastróficas. A inflação dos preços de alimentos atingiu 72% ano a ano. Os preços de itens de saúde e produtos médicos subiram 50%. O Ministério do Bem‑Estar Social anunciou em 2024 que 57% dos iranianos enfrentavam algum grau de desnutrição. O poder de compra caiu mais de 90% nos últimos oito anos. A carne teria se tornado um alimento de luxo, e sete milhões de iranianos passaram fome.
Em dezembro de 2025, o governo do presidente Masoud Pezeshkian decidiu eliminar a taxa de câmbio preferencial para importação de bens essenciais, substituindo‑a por um cupom eletrônico mensal de 10 milhões de riais, cerca de US$ 7, para aproximadamente 80 milhões de cidadãos. As consequências foram imediatas: os preços de produtos básicos subiram de 20% a 30% em poucas semanas.
Os protestos que eclodiram em 28 de dezembro de 2025, inicialmente liderados por lojistas do Grande Bazar de Teerã que protestavam contra o colapso da moeda, se espalharam para as 31 províncias e se tornaram as maiores manifestações desde a revolução de 1979. Os manifestantes entoavam slogans como “Morte ao Ditador” e “Chega de belicismo; nossas mesas estão vazias”. A subsequente repressão do governo resultou em um número de mortos que permanece profundamente contestado, estimado em 3.117 pelo governo iraniano e em mais de 36.500 pelo Iran International, tornando‑o um dos maiores massacres da história moderna do Irã.
Nesse contexto, criptomoedas oferecem aos iranianos algo que o sistema bancário não consegue: acesso a valor atrelado ao dólar. Pesquisas do Fundo Monetário Internacional confirmaram que criptoativos ganharam presença mais ampla em economias com moedas mais fracas. Ao converter riais em Bitcoin ou USDT em plataformas como a Nobitex, iranianos podem se proteger da inflação, guardar economias em ativos que não se desvalorizam na mesma velocidade que o rial e transferir fundos internacionalmente apesar das restrições bancárias.
Dados da Chainalysis mostraram que a atividade cripto iraniana se correlaciona diretamente com pontos de inflexão políticos, incluindo trocas de mísseis, protestos internos e anúncios de sanções. Em períodos de agitação, as saídas de exchanges aumentam à medida que usuários transferem fundos para carteiras privadas. A contrapartida é a exposição à volatilidade dos mercados de cripto e à companhia pseudônima de atores estatais que usam a mesma infraestrutura para fins muito diferentes.
O hack da Nobitex e a geopolítica da guerra cibernética
A vulnerabilidade da infraestrutura cripto do Irã foi demonstrada de forma dramática em junho de 2025, quando um grupo hacker pró‑Israel conhecido como Predatory Sparrow reivindicou a responsabilidade por um ataque que destruiu quase US$ 90 milhões em cripto mantidos na Nobitex. Análises da Chainalysis indicaram que os invasores transferiram fundos para endereços sem acesso às chaves privadas, efetivamente queimando os ativos para enviar uma mensagem política em vez de roubá‑los para lucro.
O ataque foi significativo não apenas por sua escala, mas por suas implicações. O domínio da Nobitex no mercado cripto iraniano, com entradas totais superiores a US$ 11 bilhões, faz dela um ponto único de falha para um sistema financeiro do qual milhões dependem.
A Chainalysis documentou que a plataforma havia facilitado transações com operadores de ransomware afiliados ao IRGC, entidades ligadas a redes associadas aos Houthis e ao Hamas, exchanges russas sancionadas e canais de propaganda pró‑Al‑Qaeda. O hack expôs a tensão entre a arquitetura sem fronteiras das criptomoedas e as realidades geopolíticas do conflito entre Estados‑nação.
Na sequência, o Banco Central do Irã determinou que todas as exchanges cripto domésticas limitassem o horário de funcionamento entre 10h e 20h, sugerindo uma tentativa de exercer maior controle sobre um setor do qual o regime simultaneamente depende e que luta para regular. Após os ataques aéreos de 28 de fevereiro, a Chainalysis relatou que várias exchanges iranianas, incluindo a Nobitex e a Ramzinex, ficaram offline.
Dados on‑chain sinalizados pela Arkham Intelligence mostraram que a Nobitex havia interrompido transações de saída em seu endereço de Ethereum (ETH), embora transações de Toncoin (TON) continuassem, com analistas suspeitando de atividade de bots. Dogecoin (DOGE) era supostamente o maior ativo mantido na plataforma no momento da interrupção.
Mojtaba Khamenei e a questão cripto
A nomeação de Mojtaba Khamenei como terceiro líder supremo do Irã em 8 de março de 2026 introduz uma nova variável na trajetória cripto do país. O político de 56 anos, que nunca ocupou cargo oficial de governo, mas há muito é descrito como o “poder por trás das vestes” em cabos diplomáticos americanos vazados, é amplamente visto como mais linha‑dura do que o pai e mais profundamente conectado às redes militares e econômicas do IRGC.
Ele serviu no IRGC durante a guerra Irã‑Iraque e foi acusado de trabalhar para garantir resultados eleitorais favoráveis e de orquestrar a repressão aos protestos do Movimento Verde em 2009. A CNBC informou que, apesar de projetar uma imagem de piedade religiosa e simplicidade, Mojtaba Khamenei possui um império imobiliário que se estende do Oriente Médio à Europa, avaliado em centenas de milhões de dólares.
Sua nomeação sinaliza continuidade, não reforma. O IRGC pressionou a Assembleia de Especialistas a escolhê‑lo em detrimento de outros candidatos, segundo o Iran International, e seus laços estreitos com a estrutura de comando da Guarda sugerem que o complexo militar‑econômico manterá ou ampliará seu controle sobre as instituições estatais iranianas, incluindo o sistema financeiro.
Para o ecossistema cripto, isso provavelmente significa a continuidade e possivelmente a aceleração da integração de ativos digitais nas operações do Estado. Os interesses econômicos do IRGC, que já respondem pela maior parte das entradas de cripto no Irã segundo várias empresas de análise de blockchain, podem se aprofundar ainda mais sob um líder cujas lealdades pessoais e institucionais são inseparáveis da rede da Guarda.
A escolha foi imediatamentecontestada internacionalmente. O presidente Trump chamou Mojtaba Khamenei de “inaceitável” e sugeriu que ele deveria estar envolvido na escolha do líder do Irã. O primeiro-ministro israelense Benjamin Netanyahu disse que Israel perseguiria qualquer sucessor de Ali Khamenei e miraria aqueles que participassem do processo de seleção. O conflito militar em curso, combinado com a transição de liderança, cria condições de máxima incerteza para o setor cripto do Irã.
O sistema depende de conectividade à internet, infraestrutura de energia e algum grau de estabilidade operacional que a guerra mina ativamente. O apagão de internet imposto pelo governo iraniano após os protestos de janeiro demonstrou quão rapidamente a atividade cripto pode ser reprimida quando o regime decide desligar a infraestrutura de comunicações. Ainda assim, mesmo durante essas interrupções, a Elliptic observou que alguns fluxos de saída continuaram a partir da Nobitex, sugerindo que certos atores mantiveram acesso aos saldos da corretora mesmo quando seu site público estava inacessível.
Petróleo, Ouro e os Limites das Criptos como Ferramenta de Sanções
É importante situar as criptomoedas dentro do contexto mais amplo das estratégias de evasão de sanções do Irã, que continuam fortemente dependentes de instrumentos tradicionais. Tom Tugendhat declarou à Câmara dos Comuns que “a maior parte da reserva de valor do Irã vai para o ouro. É a única forma de eles conseguirem qualquer coisa. E é preciso lembrar que a IRGC é uma enorme empresa criminosa que também controla cerca de 40 a 50 por cento da economia iraniana.
Então, há coisas que são ilegais, como sistemas de armas vindos da Venezuela. Há outras coisas que seriam legais.” Apesar das extensas sanções, a China continuou comprando a maior parte das exportações de petróleo do Irã, transportadas por uma “frota-sombra” de petroleiros que desligam dispositivos de rastreamento ou içam bandeiras falsas para evitar detecção. A Iran International informou que as receitas de exportação de petróleo bruto do país nos últimos cinco anos totalizaram aproximadamente US$ 193,5 bilhões, com o Banco Central obtendo US$ 65,8 bilhões em exportações de petróleo, derivados e gás somente no último ano fiscal.
A perda da Venezuela como parceira estratégica acrescentou pressão adicional. Irã e Venezuela mantinham laços econômicos de longa data para compensar sanções, incluindo o comércio de petróleo e drones. A captura do presidente venezuelano Nicolás Maduro pelos Estados Unidos em janeiro de 2026 cortou esse canal.
Segundo Heshmatollah Falahatpisheh, ex-chefe da comissão de segurança nacional do parlamento iraniano, as dívidas da Venezuela com o Irã refletem apenas investimentos e assistência oficialmente registrados, acumulados ao longo de quase duas décadas, estimados em cerca de US$ 2 bilhões.
A criptomoeda, entre US$ 7,8 bilhões e US$ 10 bilhões anuais, representa um componente relevante, mas ainda relativamente pequeno, da atividade financeira transfronteiriça total do Irã em comparação com as receitas do petróleo. No entanto, os dois sistemas estão cada vez mais interligados. O OFAC sancionou nacionais iranianos em setembro de 2025 por coordenar a compra de mais de US$ 100 milhões em criptomoedas relacionadas a vendas de petróleo iraniano entre 2023 e 2025.
Os recursos em cripto provenientes das vendas de petróleo para a China representam uma preocupação específica de aplicação da lei: o petróleo é vendido a taxas descontadas, o pagamento é recebido em yuan ou por meio de contas intermediárias, e os recursos são então convertidos em criptomoedas para repatriação ao Irã ou transferência adiante para afiliados da IRGC, contornando completamente canais denominados em dólares. Em abril de 2025, o OFAC designou oito carteiras com volumes de transação próximos a US$ 1 bilhão usadas para apoiar os esforços de aquisição de armas e evasão de sanções dos Houthis sediados no Irã.
A TRM Labs documentou que, no fim de 2024, mais de US$ 10 milhões em USDT foram transferidos de carteiras atribuíveis tanto à infraestrutura da Zedcex quanto a entidades ligadas à IRGC para endereços associados a Sa'id Ahmad Muhammad al-Jamal, um financiador designado pelo Tesouro que forneceu apoio material aos Houthis, sem passar por mixers ou camadas intermediárias de agregação.
O Departamento de Justiça dos EUA agora está investigando se o Irã usou a Binance, a maior plataforma cripto do mundo, para contornar sanções e fornecer apoio financeiro a organizações ligadas à IRGC, de acordo com o The Wall Street Journal, conforme relatado pela Euronews.
Nove senadores democratas dos EUA, em iniciativa separada, pediram ao Tesouro e ao Departamento de Justiça que investigassem os controles contra finanças ilícitas da Binance após surgirem relatos de que a corretora demitiu investigadores que levantaram preocupações sobre recursos que transitavam pela plataforma rumo a entidades sancionadas e ligadas ao Irã.
A integração de cripto à evasão de sanções vinculada ao petróleo representa uma escalada qualitativa. Como a TRM Labs descreveu, a preocupação não é apenas que indivíduos sancionados usem criptomoedas, mas que atores estatais estejam construindo e operando infraestrutura nativa de cripto, incluindo corretoras, corredores de stablecoins e hubs de liquidez, como pontos de acesso repetíveis para finanças sancionadas em escala industrial.
A Resposta de Fiscalização e Seus Limites
Os Estados Unidos responderam à atividade cripto do Irã com uma série crescente de ações de fiscalização que refletem tanto maior capacidade quanto limitações persistentes. As sanções de janeiro de 2026 sobre a Zedcex e a Zedxion marcaram a primeira vez que o OFAC colocou na lista negra entidades inteiras de corretoras sob autoridades específicas ao Irã, um patamar que já havia sido alcançado para carteiras individuais e provedores de tecnologia, mas nunca para plataformas completas. O OFAC também designou seis endereços de carteiras de alto volume associados às corretoras, mirando a infraestrutura operacional em vez de apenas indivíduos.
Em dezembro de 2024, o OFAC atualizou sua designação do financiador Houthi ligado à IRGC Sa'id al-Jamal para incluir carteiras cripto usadas para lavagem de dinheiro. Em setembro de 2025, o OFAC sancionou dois facilitadores financeiros iranianos e mais de uma dúzia de entidades em Hong Kong e nos Emirados Árabes Unidos por coordenar transferências de recursos, incluindo receitas de vendas de petróleo vinculadas a cripto, em benefício da Força Quds da IRGC e do ministério da defesa do Irã.
O comunicado do Tesouro que acompanhou as sanções contra a Zedcex descreveu as redes de “shadow banking” iranianas como entidades que “abusam do sistema financeiro internacional e evitam sanções ao lavar dinheiro por meio de empresas de fachada no exterior e criptomoedas.”
Essa formulação é notável porque trata a cripto não como uma preocupação isolada, mas como um componente de uma arquitetura mais ampla de evasão financeira que inclui empresas de fachada, companhias de frente e relações tradicionais de banco correspondente. A abordagem de fiscalização, em consonância, passou a mirar toda a pilha de infraestrutura, em vez de transações individuais.
Essas ações produziram interrupções mensuráveis. Endereços de carteiras sancionadas são sinalizados por sistemas de compliance em corretoras reguladas no mundo todo, dificultando que entidades designadas façam conversão para dinheiro por canais legítimos. A transparência do blockchain significa que os mesmos dados on-chain que revelam surtos de fluxos de saída também permitem às autoridades rastrear para onde os fundos seguem em seguida, muitas vezes com maior precisão do que a vigilância bancária tradicional.
A ONU reimpôs sanções ao Irã em setembro de 2025 por meio do mecanismo de “snapback”, congelando ativos iranianos no exterior, interrompendo transações de armas e impondo penalidades relacionadas ao programa de mísseis balísticos do país, acrescentando autoridade jurídica internacional adicional à campanha de fiscalização.
Mas as limitações são significativas e estruturais. Carteiras de criptomoedas são pseudônimas e fáceis de criar, o que limita a eficácia das sanções em nível de endereço. Atores designados podem simplesmente gerar novos endereços e rotear fundos por diferentes intermediários. Corretoras descentralizadas, que operam sem intermediários centralizados, permitem que usuários negociem diretamente a partir de carteiras de autocustódia, tornando mais difícil a intervenção das autoridades.
À medida que plataformas centralizadas como a Nobitex se tornam mais suscetíveis a apreensão pelo Estado, apagões de internet ou inclusão em listas negras internacionais, usuários sofisticados estão migrando para protocolos permissionless. Essa mudança representa um desafio formidável para a fiscalização financeira internacional e sugere que a dinâmica de gato e rato entre autoridades de sanções e redes de evasão continuará a se intensificar à medida que ambos os lados empregam ferramentas cada vez mais sofisticadas.
O Caminho à Frente: Dolarização, Digital ou Não
A trajetória da economia cripto do Irã depende de várias variáveis que estão atualmente em movimento simultâneo, tornando a previsão difícil, mas o reconhecimento de padrões possível. A variável mais importante é o desfecho do conflito militar em curso. Ataques sustentados à infraestrutura de energia ameaçariam diretamente a rede elétrica que sustenta tanto as operações de mineração de Bitcoin quanto a conectividade à internet de que as transações cripto necessitam.
Se a capacidade de mineração doméstica do Irã for interrompida, o Banco Central perde um de seus principais canais para gerar ativos nativos de blockchain que podem circular internacionalmente. Se os apagões de internet continuarem ou se tornarem mais abrangentes, o caso de uso civil da cripto como proteção de poupança é enfraquecido.
A segunda variável é a velocidade e o escopo da fiscalização internacional. A investigação do Departamento de Justiça dos EUA sobre a atividade iraniana na Binance, noticiada pelo The Wall Street Journal, sugere que Washington está escalando de ações direcionadas a corretoras e carteiras individuais para examinar se as principais plataformas globais atuaram como canais para a evasão de sanções pelo Irã.
Se essa investigação resultar em acusações ou exigências de compliance que restrinjam ainda mais o acesso iraniano a bolsas internacionais, a migração em direção a protocolos descentralizados irá se acelerar. A mudança para DEXs cria um desafio de fiscalização fundamentalmente diferente, porque não há uma entidade centralizada a ser sancionada, nenhum departamento de compliance a ser compelido a agir e nenhum servidor a ser desligado.
A terceira variável é o comportamento do próprio setor cripto doméstico do Irã. A Iran International noticiou que economistas veem a trajetória apontando para a dolarização, um processo no qual agentes econômicos abandonam cada vez mais a moeda nacional em favor do dólar americano ou de ativos denominados em dólar.
Criptomoedas, em particular as stablecoins como USDT, representam uma versão digital dessa dinâmica. Se o rial continuar a se desvalorizar e o sistema bancário permanecer não funcional para transações transfronteiriças, a fatia da atividade econômica iraniana conduzida em equivalentes digitais de dólar provavelmente continuará a crescer, independentemente do que Teerã ou Washington façam para incentivar ou impedir isso.
A questão de se a cripto acaba fortalecendo ou enfraquecendo o regime iraniano não tem uma única resposta, porque ela faz as duas coisas simultaneamente. A Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) usa a infraestrutura cripto para financiar operações por procuração, adquirir armas e contornar o isolamento financeiro que as sanções pretendem impor. Iranianos comuns usam a mesma infraestrutura para preservar poupanças que, de outra forma, evaporariam sob hiperinflação, para transferir dinheiro a familiares no exterior e para acessar bens que exigem pagamento em dólar.
A tecnologia é neutra. O desafio de política é que sancioná-la de forma eficaz significa prejudicar os civis que dela dependem, enquanto tolerá-la significa habilitar os atores estatais que a exploram. Nenhum arcabouço de fiscalização atualmente em operação resolveu essa tensão, e a guerra em curso torna uma solução menos provável, não mais.
What the Evidence Supports
A economia cripto do Irã existe na interseção entre a sobrevivência civil e a estratégia estatal, um sistema de uso dual que desafia uma caracterização simples. As evidências sustentam várias conclusões, nenhuma delas confortável.
Primeiro, a criptomoeda tornou-se estruturalmente incorporada ao sistema financeiro do Irã em um nível que não pode ser revertido apenas por meio de fiscalização. Com 11 milhões de usuários em uma única corretora, quase 75 plataformas domésticas identificadas e volumes anuais se aproximando de US$ 10 bilhões, o ecossistema atingiu uma escala que o torna um componente significativo de como o país funciona economicamente.
O Banco Mundial projetou em outubro de 2025 que a economia do Irã encolheria em 2025 e 2026, com a inflação anual subindo em direção a 60%. Nessas condições, a demanda por alternativas ao rial só irá se intensificar.
Em segundo lugar, a IRGC passou do uso oportunista de criptomoedas para a operação de infraestrutura cripto em nível institucional. O caso Zedcex, as aquisições de stablecoins pelo Banco Central e o uso sofisticado de protocolos DeFi para lavagem demonstram um ator estatal que aprendeu a usar a tecnologia blockchain com fluência crescente.
Se as ações de fiscalização podem desarticular essa infraestrutura mais rápido do que a IRGC pode reconstruí-la permanece uma questão em aberto. O padrão histórico sugere adaptação: quando um canal se fecha, outro se abre, muitas vezes incorporando lições aprendidas com a interrupção anterior.
Em terceiro lugar, o custo desse sistema recai de forma desproporcional sobre iranianos comuns, que dependem das mesmas plataformas e redes que o regime usa para evasão de sanções. Quando a Nobitex foi hackeada, civis perderam acesso à sua principal proteção de poupança. Quando cortes de internet são impostos, as transações em cripto param junto com todo o resto.
Quando corretoras são sancionadas, usuários legítimos perdem acesso ao lado de atores ilícitos. A natureza pseudônima da blockchain torna estruturalmente impossível sancionar atores estatais sem afetar civis, uma tensão que a política atual não resolveu e que o custo humano do colapso econômico do Irã torna cada vez mais urgente.
Em quarto lugar, a nomeação de Mojtaba Khamenei, com seus profundos laços com a IRGC e orientação linha-dura, sugere que a integração da cripto nas operações estatais do Irã continuará sob a nova liderança, mesmo enquanto o conflito militar ameaça a infraestrutura física da qual todo o sistema depende.
A trajetória aponta para uma dependência mais profunda de ativos digitais à medida que os canais financeiros tradicionais se fecham ainda mais, combinada com sofisticação crescente em como tanto o Estado quanto seus cidadãos usam a tecnologia. A análise da Iran International de que a trajetória aponta para uma dolarização efetiva, seja por meio de dólares físicos, stablecoins ou alguma combinação, sugere um futuro em que o rial serve principalmente como unidade para arrecadação de impostos domésticos e pagamentos governamentais, enquanto a atividade econômica real passa cada vez mais a ocorrer em ativos digitais denominados em dólar.
O mercado global de stablecoins agora supera US$ 314 bilhões. O Banco Central do Irã adquiriu centenas de milhões em USDT. A IRGC canalizou bilhões por meio de infraestrutura cripto. E milhões de iranianos comuns não têm alternativa para preservar o que resta de seu poder de compra em uma economia em que a moeda nacional perdeu virtualmente todo o seu valor.
A questão já não é mais se a criptomoeda desempenha um papel significativo na economia iraniana. É se alguém, em Washington, em Teerã ou em qualquer outro lugar, pode de forma significativa controlar o que acontece a seguir em um sistema financeiro que foi construído precisamente para resistir a esse tipo de controle. A resposta, com base em tudo o que as evidências revelam, é quase certamente não.
Nota do Editor: Correções e Divulgação de Fontes
O texto de referência do The National descreve a Nobitex como tendo “enviado ou recebido US$ 7,2 bilhões em transações cripto no ano passado”. Esse número é baseado em dados da Elliptic e se refere apenas à Nobitex. O ecossistema cripto iraniano mais amplo é estimado em US$ 7,78 bilhões pela Chainalysis e de US$ 8 bilhões a US$ 10 bilhões pela TRM Labs para 2025. Esses números não são intercambiáveis.
O número de manchete do texto de referência de “US$ 7,8 bilhões” corresponde aos dados da Chainalysis para a atividade total de carteiras iranianas em 2025, acima dos US$ 7,4 bilhões em 2024 e US$ 3,17 bilhões em 2023. No entanto, a estimativa mais alta da TRM Labs, de US$ 8 bilhões a US$ 10 bilhões, foi citada pela Reuters e pela CoinDesk.
Todas as afirmações sobre o envolvimento da IRGC, picos de saída de recursos e compras de stablecoins pelo Banco Central são atribuídas às firmas específicas de análise de blockchain (Chainalysis, Elliptic, TRM Labs) que as fizeram, e foram cruzadas com pelo menos dois relatórios independentes.
O texto de referência não menciona que o aiatolá Ali Khamenei foi morto em 28 de fevereiro de 2026, ou que Mojtaba Khamenei foi nomeado sucessor em 8 de março. Esses eventos, verificados pela NPR, NBC News, CNBC e pelas entradas da Wikipédia com fontes, são contexto crítico para entender o estado atual do ecossistema cripto do Irã.