O chefe de pesquisa da CryptoQuant, Julio Moreno, afirmou que o Bitcoin (BTC) está firmemente em território de mercado de baixa, com todos os principais indicadores de demanda e liquidez apontando fraqueza, e previu que o processo de formação de fundo pode levar meses, e não semanas.
O que aconteceu: Bull Score chega a zero
Moreno apresentou seu argumento usando o Bull Score Index da CryptoQuant, um composto de 10 métricas que abrangem valuation on-chain, condições de liquidez, dados de mercado e tendências técnicas.
O índice varia de zero a 100, sendo zero o cenário mais baixista. Ele tem permanecido entre zero e 10 por cerca de seis semanas.
“O que isso está nos dizendo é que há fraqueza demais ou nos dados ou nos mercados”, disse Moreno.
Ele apontou os ETFs à vista de Bitcoin nos EUA como um importante fator de pressão, observando que eles passaram para posição líquida vendedora no quarto trimestre e continuaram vendendo no início de 2026, despejando mais de 10.000 BTC em janeiro, em comparação com compras de 46.000 BTC no mesmo período do ano anterior. O prêmio da Coinbase, um proxy para a demanda nos EUA, ficou negativo em novembro e permaneceu assim na maior parte do tempo desde então.
A liquidez em stablecoins também estagnou desde meados de outubro, cortando o que Moreno chamou de “pólvora seca” para os traders.
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Por que isso importa: cronograma de recuperação incerto
Moreno identificou o preço realizado on-chain dos traders como resistência acima, perto de US$ 89.000 e US$ 79.000, com US$ 70.000 como alvo intermediário e US$ 56.000 como nível mais profundo, atrelado a dados de custo médio.
Ele enfatizou que o Bitcoin cruzou para baixo de sua média móvel de um ano no início de novembro e não conseguiu recuperá-la, um padrão que ele comparou ao início de 2022.
“Antes de tudo você precisa aceitar isso. Estamos em um mercado de baixa. Então planeje de acordo”, disse Moreno. “Haverá ralis de preço, mas não confunda isso com o início de um mercado de alta.”
Ele projetou que a primeira janela crível para formação de fundo poderia surgir por volta do terceiro trimestre de 2026, dependendo de quando a demanda, os fluxos dos EUA e os indicadores de liquidez deixarem de ficar de lado.
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