O Banco do Canadá concluiu o Project Samara, um experimento limitado com blockchain que emitiu o primeiro título tokenizado do Canadá em uma plataforma de registro distribuído, com liquidação em depósitos de atacado no banco central.
O piloto identificou ganhos de eficiência operacional gains, mas alertou que a adoção mais ampla “provavelmente será lenta” devido a desafios de integração, custos de liquidez e lacunas no arcabouço regulatório.
A Export Development Canada (EDC), uma sociedade estatal de financiamento ao comércio exterior, emitiu um único título de três meses no valor de CA$ 100 milhões para um grupo fechado de investidores na Samara Platform. O TD Bank atuou como coordenador-líder conjunto e a RBC Investor Services fez a reconciliação do título.
O BoC construiu o Samara em Hyperledger Fabric para lidar com todo o ciclo de vida do título – emissão, leilão, pagamentos de cupons, resgates e negociações no mercado secundário – em um único registro permissionado.
O que aconteceu
A Samara Platform integrated livros de registro separados de títulos e de caixa, permitindo liquidação instantânea e negociação em mercado secundário on-chain.
Segundo o comunicado do BoC, o experimento demonstrou ganhos de eficiência operacional, melhor integridade dos dados e redução do risco de contraparte e de liquidação – benefícios que o banco central reconheceu terem sido “parcialmente compensados” por maior complexidade do sistema e custos de liquidez.
O BoC enquadrou o experimento explicitamente como um teste de viabilidade, não como um compromisso de política. “Apesar da viabilidade técnica, a adoção mais ampla provavelmente será lenta”, afirmou o comunicado, citando desafios de integração com a infraestrutura existente e o apetite limitado dos participantes de mercado para mudanças na infraestrutura central.
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Por que isso importa
O Project Samara se baseia no projeto Jasper do BoC, lançado em 2016 com a Payments Canada para testar registros distribuídos para pagamentos interbancários de atacado. Uma década depois, a conclusão é semelhante: a tecnologia funciona em condições controladas, mas o caminho para uma implantação em escala de produção passa por lacunas regulatórias e inércia institucional que o piloto não conseguiu resolver.
O experimento se insere em um padrão global mais amplo. Bancos centrais na UE, em Cingapura e na Suíça realizaram pilotos análogos de títulos tokenizados nos últimos três anos, a maioria chegando ao mesmo veredicto qualificado – tecnicamente viável, comercialmente incerto e dependente de marcos regulatórios que ainda não existem em escala.
O orçamento federal de 2025 do Canadá incluiu planos para estabelecer novas regulações de stablecoins, mas o BoC, separadamente, shelved seu trabalho com CBDC de varejo.
O foco de atacado do Project Samara representa uma ambição mais restrita: não reinventar o dinheiro de varejo, e sim testar se a blockchain pode reduzir atritos na infraestrutura de mercados de capitais institucionais.
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