BitMine Immersion Technologies continua uma agressiva acumulação de Ethereum, mesmo enquanto as compras por tesourarias corporativas em todo o setor has collapsed 81% since the August peak.
Empresas de treasury de ativos digitais registraram apenas US$ 1,32 bilhão em entradas mensais em novembro, o menor nível de 2025 e uma queda de 88% em relação aos US$ 11,55 bilhões de setembro.
A BitMine fugiu da tendência ao adicionar 96.798 ETH na última semana de novembro, uma purchase de US$ 273 milhões que elevou suas reservas totais para 3,73 milhões de tokens.
O que aconteceu
A BitMine agora é a maior holder corporativa de Ethereum do mundo, com 2,83 milhões de ETH em dezembro de 2025, avaliados em aproximadamente US$ 8,95 bilhões. A empresa detém mais de 3% da oferta total de Ethereum, posicionando-se a dois terços do caminho em direção à sua meta declarada de possuir 5% de todo o ETH.
A onda de compras ocorre enquanto a maioria das grandes empresas de tesouraria pausa ou desacelera a accumulation. A SharpLink Gaming, liderada pelo cofundador da Ethereum Joseph Lubin, detém 859.853 ETH, avaliados em cerca de US$ 3,5 bilhões em outubro.
A Ether Machine ocupa o terceiro lugar entre as tesourarias públicas de Ethereum, com 495.362 ETH, avaliados em aproximadamente US$ 2,14 bilhões. A empresa garantiu um compromisso de US$ 654 milhões do fundador da Blockchains, Jeffrey Berns, em setembro.
A compra mais recente da BitMine antecedeu a atualização Fusaka do Ethereum, que foi ativada em 3 de dezembro com melhorias em escalabilidade e security. A empresa mantém US$ 882 milhões em reservas de caixa não vinculadas para aquisições adicionais.
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O presidente da Fundstrat, Tom Lee, que lidera o conselho da BitMine, argumenta que a acumulação agressiva sugere que o Ethereum encontrou um fundo cíclico. As ações da empresa sofreram extrema volatilidade, caindo 32% de US$ 42,86 para US$ 28,94 em novembro, em meio à fraqueza mais ampla do mercado cripto.
Por que isso importa
A queda de 81% nas compras corporativas de Ethereum desde agosto marca uma das retrações mais acentuadas de 2025, sinalizando um apetite institucional reduzido por accumulation direta em tesouraria. Os US$ 1,32 bilhão em entradas totais de tesourarias de ativos digitais em novembro representaram uma queda de 34% em relação aos US$ 1,99 bilhão de outubro.
Tesourarias focadas em Ethereum na verdade registraram outflows líquidos de US$ 37 milhões em novembro, apesar das compras contínuas da BitMine. A desaceleração mais ampla reflete a queda nos preços de cripto, que tornou mais difícil a captação de recursos para empresas de tesouraria.
A estratégia contrária da BitMine se destaca em um ambiente em que a maioria dos concorrentes retreated. A empresa planeja lançar sua Made in America Validator Network no início de 2026, transformando-se de uma detentora passiva em uma plataforma de infraestrutura de ETH geradora de rendimento.
A iniciativa de staking pode permitir que a BitMine gere algumas centenas de milhões de dólares anuais em lucro antes de impostos se alcançar um yield de staking de 3% em suas reservas atuais. Isso converteria o valor patrimonial líquido volátil em fluxos de renda recorrentes.
Enquanto isso, a demanda relacionada a ETFs por Ethereum permanece forte, apesar da desaceleração das tesourarias. Dados da Strategic Ethereum Reserve mostram que o ETH mantido por entidades de staking e custodiantes ligados a ETFs sobe de forma constante de 3,5 milhões de tokens em junho para quase 14 milhões em dezembro.
A divergência entre a queda das compras de tesouraria e o aumento das reservas de ETFs sugere que a demanda institucional migrou de posições corporativas privadas para produtos de investimento regulados e geradores de rendimento. Essa mudança estrutural pode redefinir como as instituições acessam exposição ao Ethereum em 2026.
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