Michael Novogratz, fundador e CEO da Galaxy Digital, disse na segunda-feira que os mercados de cripto podem estar se preparando para um forte movimento de alta à medida que as condições de liquidez global mudam, alertando que os ativos digitais podem se tornar o “pain trade” para investidores profissionais que permanecem subexpostos. Em uma conversa de fim de ano com o fundador da SkyBridge Capital, Anthony Scaramucci, Novogratz apontou para uma combinação de queda da inflação, um Federal Reserve potencialmente mais dovish e o aumento de estresse nos mercados cambiais globais como forças macrochave que podem remodelar a alocação de ativos em 2026.
Desempenho fraco de cripto cria risco de posicionamento
Novogratz disse que as criptos ficaram significativamente atrás de ativos com narrativas macro semelhantes, como ouro e prata, apesar das persistentes preocupações com inflação e das expectativas de uma política monetária mais branda.
Ele observou que investidores profissionais, em grande parte, migraram para um posicionamento de menor risco em ativos digitais, enquanto o engajamento mais amplo do varejo diminuiu.
Ele citou indicadores de sentimento contido, incluindo baixo interesse em buscas e queda na atividade em redes sociais em torno do Bitcoin (BTC), como sinais de que cripto está atualmente subdetida.
Segundo Novogratz, essa falta de posicionamento aumenta o risco de um movimento rápido de alta se o momentum voltar.
“A operação dolorosa é cripto mais alto, não mais baixo”, disse Novogratz, acrescentando que, se os preços começarem a ganhar tração, investidores institucionais podem ser forçados a correr atrás de exposição.
Ele afirmou que as criptos têm “todos os ingredientes” para um movimento de alta, mas ainda não romperam níveis psicológicos importantes que confirmariam um novo momentum.
Fraqueza do dólar e política do Fed vistos como catalisadores-chave
Novogratz disse esperar que uma nova liderança no Fed adote uma postura mais dovish, potencialmente acelerando os cortes de juros e empurrando o dólar americano para baixo.
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Ele descreveu um dólar mais fraco como um pano de fundo favorável para ativos de risco, incluindo criptomoedas.
Ele também destacou operações em moedas, como posições compradas em euro ou dólar australiano contra o dólar americano, como parte de seu posicionamento macro mais amplo, sinalizando expectativas de continuidade da fraqueza do dólar.
De acordo com Novogratz, o afrouxamento das condições financeiras aumentaria a liquidez global, um fator que ele descreveu como central para o comportamento de longo prazo do preço do Bitcoin.
“Bitcoin é uma história de liquidez global”, disse ele, enfatizando que mudanças na política monetária frequentemente precedem grandes movimentos nos mercados de cripto.
Mercado de títulos do Japão e volatilidade do iene levantam questões sobre liquidez global
Além da política dos EUA, Novogratz chamou a atenção para o mercado de títulos do Japão como um fator de risco subestimado. Ele apontou a forte alta nas taxas de juros de longo prazo japonesas, de perto de zero para cerca de 2%, como um possível sinal de alerta precoce de uma instabilidade mais ampla.
Ele disse que a volatilidade no carry trade em iene pode ter efeitos em cascata nos mercados globais, incluindo cripto, caso o Japão seja forçado a intervir de forma agressiva ou alterar sua postura monetária.
Novogratz afirmou que os desafios do Japão destacam os limites da acomodação monetária em um ambiente em que pressões inflacionárias começam a aparecer, acrescentando que as respostas dos bancos centrais a essas pressões serão críticas para os preços globais de ativos.
Ele acrescentou ainda que a interação entre tendências de inflação, política de bancos centrais e liquidez global determinará se as criptos permanecerão em uma faixa lateral ou entrarão em uma nova fase de expansão.
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