Coinbase abandonou os planos de adquirir a startup de infraestrutura de stablecoin BVNK no que teria sido uma transação de aproximadamente $2 bilhões, marcando um revés significativo para a estratégia de expansão de stablecoins da exchange de criptomoedas e deixando um dos alvos de aquisição mais disputados do setor de volta ao mercado.
A exchange de criptomoedas dos EUA e a fintech do Reino Unido concordaram mutuamente em encerrar as negociações de aquisição, de acordo com declarações fornecidas à Fortune na terça-feira. A decisão veio após meses de negociações que haviam progredido para diligência devida e um acordo de exclusividade assinado em outubro, impedindo a BVNK de considerar ofertas concorrentes durante esse período.
"Estamos continuamente buscando oportunidades para expandir nossa missão e ofertas de produtos," disse um porta-voz da Coinbase em um comunicado. "Após discutir uma possível aquisição da BVNK, ambas as partes concordaram mutuamente em não prosseguir."
Nenhuma das empresas divulgou as razões específicas por trás do colapso do acordo. A transação fracassada representa a mais recente reviravolta em uma guerra de lances competitiva pela BVNK, com tanto a Coinbase quanto a Mastercard anteriormente segurando conversas avançadas de aquisição para a plataforma de stablecoin.
Por que o Acordo Importa
Se concluída, a aquisição da BVNK teria sido quase o dobro da compra de $1,1 bilhão da Stripe da Bridge em fevereiro, que atualmente é o maior acordo de infraestrutura de stablecoin registrado. Para a Coinbase, teria sido classificada como a segunda maior aquisição da empresa depois da sua compra de $2,9 bilhões da exchange de derivativos de criptomoedas Deribit concluída em agosto.
O acordo abandonado ocorre à medida que o mercado de stablecoins se aproxima dos $250 bilhões em capitalização de mercado total, experimentando um crescimento explosivo desde que a clareza regulatória começou a emergir em 2025. Stablecoins processaram $27,6 trilhões em volume de transações em 2024, superando os volumes de pagamento combinados da Visa e Mastercard.
O momento destaca quão crítica a infraestrutura de stablecoin se tornou para empresas de pagamento e exchanges de criptomoedas. A aprovação em julho da Lei GENIUS—o primeiro quadro regulatório federal para stablecoins dos EUA - acelerou a adoção institucional ao estabelecer requisitos claros de reserva e padrões de conformidade para emissores.
Pesquisas da Citi projetam que as stablecoins poderiam alcançar $1,9 trilhão até 2030 em cenários base, com estimativas mais otimistas sugerindo até $4 trilhões à medida que empresas e instituições as adotam cada vez mais para pagamentos transfronteiriços e gestão de tesouraria.
Dentro das Operações da BVNK
Fundada em 2021 por Jesse Hemson-Struthers, Donald Jackson e Chris Harmse, a BVNK se posicionou como infraestrutura de nível empresarial para pagamentos e transações transfronteiriças com stablecoins. A empresa sediada em Londres processa mais de $20 bilhões anualmente para empresas globais e provedores de serviço de pagamento, incluindo Worldpay, Flywire e dLocal.
A startup atraiu apoio de peso do setor financeiro tradicional. A Visa investiu na BVNK em maio de 2025, seguida pela Citi Ventures em outubro, com ambos vendo a empresa como um posicionamento estratégico no mercado emergente de infraestrutura de pagamentos com stablecoin. Investidores adicionais incluem Tiger Global e Haun Ventures.
"Stablecoins estão vendo um interesse crescente para liquidação de transações on-chain e de ativos de criptomoeda," disse Arvind Purushotham, chefe da Citi Ventures, ao anunciar o investimento. "Ficamos impressionados com a infraestrutura de nível empresarial da BVNK e seu histórico comprovado."
Para a Coinbase, a BVNK oferecia um caminho direto para expandir seu já substancial negócio de stablecoins. A exchange gerou $246 milhões em receita com stablecoins durante o terceiro trimestre de 2025, representando aproximadamente 19% de sua receita trimestral total enquanto a adoção do USDC continua crescendo em toda a sua plataforma.
Posição Financeira Forte da Coinbase
O fracasso do acordo com a BVNK ocorre em meio ao desempenho financeiro robusto da Coinbase. A exchange reportou $1,9 bilhão em receita para o terceiro trimestre encerrado em 30 de setembro, com renda líquida subindo para $433 milhões de $75,5 milhões um ano antes - facilmente superando as expectativas de Wall Street.
A receita de transações quase dobrou para $1,05 bilhão à medida que os volumes de negociação subiram para $295 bilhões durante o trimestre. Os ativos sob custódia na plataforma atingiram um recorde de $300 bilhões, impulsionados por influxos institucionais e preços crescentes de criptomoedas.
A aquisição da Deribit se mostrou particularmente bem-sucedida desde o fechamento em meados de agosto. As duas plataformas geraram coletivamente $840 bilhões em volume de negociação notacional de derivativos durante o terceiro trimestre, diversificando imediatamente as fontes de receita da Coinbase e expandindo sua presença internacional em derivativos.
Menos de um mês antes do acordo com a BVNK colapsar, a Coinbase também completou sua aquisição de $375 milhões da Echo, uma plataforma fundada pela proeminente figura do criptomercado Jordan Fish que ajuda startups de blockchain a arrecadar capital. O acordo representa o contínuo esforço da Coinbase para diversificar além de receitas puramente comerciais.
"Tudo isso em fusões e aquisições está realmente a serviço do nosso foco principal em torno de negociação e pagamentos," disse o CEO da Coinbase, Brian Armstrong, durante a teleconferência de resultados do terceiro trimestre, delineando a visão da exchange "Everything Exchange".
Considerações Finais
Apesar do revés, a Coinbase continua bem posicionada para buscar oportunidades de infraestrutura de stablecoin. A exchange mantém um forte relacionamento com a Circle, emissora do USDC, e continua expandindo sua rede Base Layer 2, que se tornou lucrativa durante o terceiro trimestre e está atraindo desenvolvedores que constroem aplicativos baseados em stablecoins.
Para a BVNK, as negociações fracassadas deixam a empresa explorando alternativas estratégicas após múltiplas discussões de aquisição de alto nível. Fontes familiarizadas com o assunto disseram à Fortune que a Mastercard anteriormente teve conversas avançadas para adquirir a BVNK antes que essas negociações também estagnassem. A gigante dos pagamentos agora está supostamente em discussões para adquirir a Zerohash, outro provedor de infraestrutura de criptomoeda, por entre $1,5 bilhão e $2 bilhões.
O forte apoio da BVNK pela Visa e Citi Ventures garante que a empresa permaneça bem capitalizada para buscar crescimento independente. A tecnologia da startup aborda pontos críticos em pagamentos transfronteiriços - reduzindo os tempos de transação de dias para minutos, ao mesmo tempo em que corta significativamente os custos em comparação com sistemas tradicionais de correspondência bancária.
O mercado mais amplo de fusões e aquisições de stablecoins não mostra sinais de esfriamento. Com a clareza regulatória melhorando globalmente após a Lei GENIUS nos EUA e as regulamentações de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) na União Europeia, as instituições financeiras tradicionais estão correndo para garantir posições na infraestrutura de stablecoin antes que o mercado amadureça ainda mais.
O fracasso do acordo Coinbase-BVNK destaca, em última análise, tanto a intensa competição por ativos de stablecoin quanto a complexa diligência devida necessária para grandes aquisições de fintech. À medida que a adoção global acelera e os quadros regulatórios se solidificam, espere consolidação contínua à medida que tanto empresas nativas de criptografia quanto instituições financeiras tradicionais lutam por domínio no que os analistas projetam se tornar um mercado multitrilionário nos próximos cinco anos.