A Crypto.com garantiu uma licença regulatória chave sob a Diretriz de Mercados em Instrumentos Financeiros da União Europeia (MiFID), conferindo-lhe autoridade legal para oferecer derivativos baseados em criptomoeda na Área Econômica Europeia (EEA). O movimento posiciona a exchange para competir no mercado de derivativos cripto em rápida evolução na Europa, enquanto grandes players - incluindo Kraken e Coinbase - correm para garantir licenças sob regulamentações financeiras europeias sobrepostas.
A licença MiFID segue a aquisição anterior de aprovação regulatória sob o Regulamento de Mercados em Cripto-Ativos (MiCA) da UE, destacando as estratégias de dupla licenciamento que as empresas cripto agora implementam para atender aos complexos padrões de conformidade europeus.
A licença, concedida via o regulador financeiro do Chipre, CySEC, permite que a empresa ofereça instrumentos financeiros que incluem futuros e opções de cripto - produtos que estão cada vez mais em demanda entre clientes de varejo e institucionais na região. A empresa obteve a licença por meio de sua aquisição da firma de serviços de negociação com sede no Chipre, A.N. Allnew Investments, um caminho comum para empresas cripto que navegam pela arquitetura regulatória fragmentada da UE.
Ao contrário da abordagem de licença única em algumas jurisdições globais, a entrada no mercado cripto europeu muitas vezes exige conformidade paralela com vários marcos - principalmente MiCA, que foca na emissão de ativos cripto e prestação de serviços, e MiFID II, que regula instrumentos financeiros mais complexos, incluindo derivativos.
A licença MiFID concede acesso a uma categoria mais ampla de produtos financeiros cripto, além do simples trading à vista ou serviços de custódia. Enquanto o regime MiCA oferece um passaporte pan-europeu para serviços cripto como provisão de carteira, emissão de stablecoins e operações de exchange, não permite automaticamente a oferta de instrumentos derivativos. Essa lacuna deve ser preenchida por um licenciamento separado da MiFID - normalmente reservado para empresas de finanças tradicionais que oferecem títulos, futuros e opções.
A convergência desses dois marcos está remodelando a forma como as exchanges cripto estruturam suas operações na Europa. Ao obter credenciais MiCA e MiFID, a empresa agora se junta a um grupo pequeno, mas crescente, de empresas se preparando para oferecer derivativos cripto totalmente regulamentados em toda a UE.
Chipre Surge como Porta de Entrada Regulatória
O uso do Chipre como base de licenciamento faz parte de uma tendência mais ampla. Várias exchanges cripto, incluindo Kraken e Gemini, registraram entidades ou concluíram aquisições no Chipre para obter status MiFID através do envolvimento regulatório local.
Neste caso, a empresa garantiu aprovação para sua aquisição da A.N. Allnew Investments da Comissão de Valores Mobiliários e Câmbio do Chipre (CySEC), um órgão regulador que se tornou um dos mais engajados em cripto dentro da UE. O ambiente regulatório cipriota se mostrou favorável para empresas que buscam obter permissões relacionadas a MiFID e MiCA, especialmente aquelas interessadas em oferecer produtos alavancados e estratégias de negociação complexas.
Kraken seguiu uma rota semelhante. Em 20 de maio, a exchange baseada nos EUA anunciou que havia lançado negociação de derivativos cripto regulamentados na Europa através de sua entidade baseada no Chipre, regulada pela MiFID II, Payward Europe Digital Solutions. O lançamento ocorreu poucos dias depois que a Kraken completou a aquisição da plataforma de negociação de futuros dos EUA NinjaTrader, e relatou um aumento de 19% na receita trimestral em comparação ao ano anterior.
Esta estratégia de licenciamento centrada no Chipre reflete como os estados membros da UE - embora vinculados por regulamentos de todo o bloco - mantêm alguma discrição na interpretação e aplicação das normas financeiras. Para exchanges globais, isso cria tanto oportunidade quanto complexidade ao navegarem pela conformidade multijurisdicional.
Por Que Derivativos Cripto Estão Ganhando Foco Regulatório
O aumento nas aprovações regulatórias para derivativos cripto segue o aumento da demanda global por esses produtos. Derivativos - contratos cujo valor é derivado do preço de um ativo subjacente como Bitcoin ou Ethereum - agora representam mais de 70% do volume total de negociação cripto globalmente, de acordo com dados recentes da CCData (anteriormente CryptoCompare). Traders institucionais muitas vezes preferem derivativos para hedge, arbitragem e alavancagem especulativa.
No entanto, derivados cripto têm existido há muito tempo em uma área cinza em muitas jurisdições, incluindo a UE. A introdução do MiCA e a aplicação reforçada do MiFID II visam trazer essa atividade para o perímetro regulatório, particularmente após episódios repetidos de instabilidade de mercado - incluindo o colapso de produtos alavancados durante a queda cripto de 2022.
Exchanges que desejam oferecer produtos de futuros ou opções regulamentados a residentes da UE agora devem obter licenciamento MiFID, um padrão regulatório mais elevado do que o MiCA. Isso envolve requisitos de capital, proteções aos investidores, obrigações de relatório de transações e restrições à alavancagem.
Coinbase, Gemini, Synthetix Também Miram Crescimento em Derivativos
Movimento recente não ocorre isoladamente. Uma série de outras exchanges e plataformas têm recentemente aumentado sua exposição a derivativos através de aquisições e expansões de licença.
No início de maio, a Coinbase confirmou que adquiriria a Deribit, uma das maiores plataformas de opções e futuros de cripto do mundo por volume. O acordo sinaliza a intenção da Coinbase de aumentar sua presença em mercados de derivados - especialmente aqueles operando fora dos Estados Unidos, onde a clareza regulatória continua evasiva.
Enquanto isso, a Gemini garantiu aprovação regulatória da UE para expandir seus próprios serviços de derivativos cripto. Plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) também estão avançando no espaço: Synthetix, um dos primeiros protocolos de ativos sintéticos da Ethereum, planeja readquirir a Derive, uma plataforma de opções cripto que ajudou a incubar.
Essa onda crescente de atividade destaca a crescente competitividade do setor global de derivativos. Exchanges que não participam dessa vertical arriscam perder atividades de negociação de alto volume e alta margem cada vez mais buscadas por players institucionais.
Caminho de Aquisição e Ambições de Derivativos
A empresa sinalizou suas intenções nesta área por algum tempo, e tem montado constantemente um portfólio de entidades financeiras e de corretagem globalmente, preparando o terreno para uma estratégia de derivativos mais ampla.
Entre suas aquisições passadas estão:
- Fintek Securities – Expandindo acesso ao mercado dos EUA
- Charterprime – Uma corretora de multi-ativos operando na Ásia-Pacífico
- Orion Principals – Um fundo e firma de negociação baseado em Cayman
- Watchdog Capital – Uma corretora registrada na SEC dos EUA
Essas aquisições refletem uma mudança em direção a uma infraestrutura de serviços financeiros regulamentados que pode suportar produtos avançados como derivativos, empréstimos com margem e instrumentos estruturados.
Com a autorização MiFID agora garantida, a empresa pode começar a lançar derivativos cripto em toda a Europa dentro de um ambiente totalmente licenciado. No entanto, os lançamentos de produtos reais e os desdobramentos locais de mercado provavelmente serão escalonados e dependerão do alinhamento regulatório em nível nacional dentro da EEA.
O Que o Licenciamento MiFID Realmente Envolve
MiFID II, implementado em toda a UE em 2018, foi projetado para aprimorar a transparência e a proteção do consumidor nos mercados financeiros tradicionais. Para plataformas cripto, a conformidade com MiFID significa aderir a:
- Requisitos robustos de adequação de capital
- Segregação de fundos de clientes
- Transparência pré e pós-negociação
- Obrigações de relatório aos reguladores nacionais
- Controles de KYC/AML alinhados com diretivas da UE
Oferecer derivados cripto sob MiFID requer não apenas infraestrutura tecnológica, mas também estruturas legais, de conformidade e gerenciamento de riscos que espelham as de empresas de finanças tradicionais.
Isso contrasta com os mercados de derivativos amplamente não regulamentados que historicamente operaram em jurisdições offshore. Por exemplo, plataformas como Binance e Bybit há muito dominam o espaço de derivativos cripto, mas têm enfrentado resistência regulatória por oferecer produtos a usuários europeus ou dos EUA sem licenciamento adequado.
Ao entrar no mercado europeu sob a MiFID, a empresa pode ser capaz de atrair usuários que foram bloqueados ou restritos em plataformas não conformes - ao mesmo tempo reduzindo o risco legal.
Timing Estratégico em Meio a Paisagem Regulatória em Mudança nos EUA
A mudança para a Europa também ocorre enquanto os Estados Unidos continuam a emitir sinais mistos sobre derivativos cripto. Embora a CFTC tenha concedido algumas aprovações limitadas, e o CME ofereça futuros cripto regulamentados, plataformas como FTX e Binance enfrentaram ações de execução por oferecer derivativos sem supervisão adequada.
Em um desenvolvimento separado, surgiram relatos de que a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA (CFTC) pode iniciar uma investigação sobre práticas de marketing e patrocínio vinculadas ao Super Bowl, embora os detalhes permaneçam limitados. O crescente foco da empresa em mercados regulamentados como a Europa pode representar tanto uma expansão de negócios quanto uma diversificação defensiva longe da incerteza dos EUA.
Considerações Finais
Com o MiCA definido para ser totalmente aplicado até o final de 2025, e o MiFID II continuando a sustentar a regulamentação dos serviços financeiros, a UE está se posicionando como um dos ambientes regulatórios mais abrangentes para empresas cripto.
Ao obter licenças MiCA e MiFID, as empresas de cripto estão construindo infraestrutura para sobreviver e competir neste novo cenário. Mas o desafio à frente não é apenas regulatório - é também comercial. Oferecer derivativos regulamentados deve vir acompanhado de educação, estratégias de onboarding e ferramentas robustas de plataforma para competir com os locais de derivativos informais, mas dominantes, que atualmente operam offshore.
À medida que o mercado amadurece, aqueles capazes de atender tanto aos requisitos de conformidade quanto às expectativas dos usuários provavelmente moldarão a próxima fase da integração das criptomoedas com os mercados financeiros globais.