Bitcoin (BTC) está entrando em uma fase em que a ação de preço é menos impulsionada por momentum especulativo e mais pelas condições subjacentes de liquidez, à medida que a demanda à vista enfraquece e os participantes do mercado adotam uma postura mais defensiva.
Uma análise da Bitfinex aponta para um mercado que está tendo dificuldade em reconquistar níveis de resistência, não por causa de vendas em pânico, mas porque a demanda sustentada do lado da compra enfraqueceu.
As entradas em ETFs, que antes forneciam um suporte estrutural consistente, desaceleraram de forma relevante, reduzindo a demanda passiva e deixando o preço cada vez mais dependente da participação orgânica de mercado
Demanda à Vista Enfraquece À Medida Que o Suporte Estrutural Desaparece
Com os fluxos de ETF deixando de atuar como um amortecedor constante, a dinâmica do mercado à vista mudou.
A pressão vendedora se tornou mais persistente, limitando a continuidade de altas mesmo durante ralis de alívio.
Em vez de capitulação acentuada, o mercado tem exibido um padrão de absorção, em que a distribuição ocorre na força sem desencadear desordem mais ampla.
Essa dinâmica sugere uma fase de mercado mais madura, na qual os participantes são mais seletivos, e as altas de preço exigem convicção mais clara, em vez de compras reflexas em quedas.
Sinais On-Chain Apontam Para Distribuição, Não Para Estresse
Enquanto isso, a Glassnode destacou na segunda-feira uma guinada em direção a uma postura defensiva em métricas on-chain e de derivativos.
O delta de volume cumulativo à vista virou decisivamente negativo, indicando que os vendedores estão dominando a execução.
Ao mesmo tempo, a atividade de ETFs acompanhada no relatório mostra resgates líquidos, reforçando a visão de que participantes institucionais passaram de acumulação para cautela.
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Os dados on-chain mostram holders de longo prazo distribuindo durante ralis, enquanto a atividade na rede continua esfriando.
Os mercados de opções refletem aumento na demanda por proteção de baixa, apontando para gestão de risco em vez de desalavancagem forçada.
Importante ressaltar que a análise não identifica os sinais de estresse tipicamente associados a colapsos sistêmicos, como liquidações em cascata ou vendas impulsionadas por alavancagem.
Liquidez, Não Narrativa, Agora Define a Direção
Analistas afirmam que o tema dominante é uma reprecificação de risco ligada às condições financeiras mais amplas.
Prêmios de prazo em alta, pressão nos mercados de títulos e incerteza geopolítica persistente apertaram a liquidez, restringindo o apetite por risco em várias classes de ativos.
Nesse ambiente, o Bitcoin se comporta menos como um ativo especulativo guiado por narrativa e mais como um instrumento sensível à liquidez.
As altas de preço dependem cada vez mais de influxos de capital real e de um afrouxamento das condições financeiras, em vez de alavancagem, sentimento ou catalisadores de curto prazo.
Os analistas acrescentam ainda que o Bitcoin entrou em uma fase mais lenta e disciplinada do ciclo, em que tempo e liquidez fazem o trabalho.
Até que as condições financeiras melhorem de forma significativa, o mercado parece posicionado para consolidar em vez de entrar em tendência forte, com a direção ditada pela disponibilidade de capital, e não apenas pelo momentum.