Bitwise Asset Management entrou com uma declaração de registro atualizada esta semana que poderia permitir que um fundo de índice negociado em bolsa à vista de Dogecoin começasse a ser negociado no final de novembro, supondo que os reguladores federais não intervenham durante uma janela de revisão obrigatória. A empresa removeu uma emenda de atraso de seu arquivamento na Comissão de Valores Mobiliários, acionando uma provisão de efetividade automática que autorizaria o lançamento do produto por volta de 26 de novembro de 2025, a menos que a agência atue para interromper o processo.
O que Saber:
- O arquivamento remove uma emenda de atraso, acionando uma contagem regressiva automática de 20 dias sob as disposições da Seção 8(a) do Securities Act, que pode tornar o registro efetivo sem a aprovação explícita da SEC.
- Dogecoin se tornaria a terceira criptomoeda a ganhar acesso a ETFs à vista nos mercados dos EUA, após Bitcoin e Ethereum, ampliando a exposição regulamentada a ativos digitais baseados em memes.
- O fundo planeja manter tokens reais de Dogecoin através da Coinbase Custody Trust Company em vez de contratos derivativos, com as posições em dinheiro armazenadas no BNY Mellon.
Relógio Regulatório Começando
A mudança processual baseia-se em uma provisão dentro da Seção 8(a) do Securities Act que permite que registros se tornem automaticamente efetivos se a SEC não levantar objeções dentro de 20 dias corridos.
O analista de ETF da Bloomberg, Eric Balchunas, observou a remoção da emenda em um post no X, descrevendo a abordagem como um "passo 8(a)" que coloca a agência em um prazo para aprovar ou atrasar o produto.
A janela de 20 dias começou quando a Bitwise submeteu o arquivamento S-1 revisado no início desta semana.
O mecanismo não garante o lançamento. A SEC mantém autoridade para solicitar informações adicionais, impor condições ou emitir um atraso formal durante o período de contagem regressiva. A agência exerceu essa discrição em arquivamentos anteriores de ETFs de criptomoedas quando a equipe identificou preocupações pendentes de divulgação ou questões de estrutura de mercado.
Estrutura do Fundo e Acordos de Custódia
O prospecto especifica que o ETF deteria tokens reais de Dogecoin em vez de contratos futuros ou outros instrumentos derivativos. A Coinbase Custody Trust Company armazenaria os ativos digitais, enquanto o Bank of New York Mellon administraria as posições em dinheiro. O valor patrimonial líquido do fundo seguiria o CF Dogecoin-Dollar Settlement Price, um índice usado para determinar as avaliações diárias.
Bitwise planeja listar o produto no NYSE Arca, embora a empresa ainda não tenha divulgado um símbolo de ticker ou índice de despesas.
O arquivamento alerta sobre riscos padrão de criptomoedas, incluindo volatilidade de preço, restrições de liquidez e incertezas regulatórias. Nenhum valor de capital inicial foi divulgado.
Uma declaração de registro efetiva representa uma fase no processo de lançamento. A aprovação da bolsa, compromissos de formadores de mercado e acordos finais de custódia também devem estar alinhados antes que a negociação possa começar. Essa sequência significa que uma data efetiva pode não se traduzir imediatamente em disponibilidade pública.
Implicações de Mercado e Desafios Restantes
Um ETF de Dogecoin expandiria a lista de produtos de criptomoedas à vista disponíveis para investidores dos EUA além de Bitcoin e Ethereum, os únicos dois ativos digitais atualmente acessíveis via fundos de índice negociados em bolsa. O desenvolvimento reflete o crescente interesse institucional em veículos regulamentados para exposição a altcoins, especialmente à medida que os mercados de cripto se ampliaram além dos dois maiores tokens por capitalização de mercado.
Observadores da indústria notam que os lançamentos de ETFs à vista aceleraram o acesso a ativos digitais para investidores que preferem contas de corretagem tradicionais em vez de exchanges de criptomoedas.
Os ETFs de Bitcoin atraíram entradas significativas após seus lançamentos em janeiro de 2024, enquanto produtos de Ethereum foram lançados em julho de 2024.
Dogecoin, originalmente criada como uma moeda paródia em 2013, manteve uma capitalização de mercado acima de US$ 20 bilhões apesar de suas origens como um meme da internet.
O arquivamento chega durante um período de maior escrutínio regulatório sobre produtos de criptomoeda. A SEC expressou historicamente cautela ao aprovar ETFs vinculados a ativos fora do Bitcoin e Ethereum, citando preocupações sobre manipulação de mercado e proteção ao investidor. O histórico de preços do Dogecoin inclui oscilações bruscas impulsionadas por atividades em redes sociais e endossos de celebridades, fatores que os reguladores já identificaram como riscos à estabilidade do mercado.
Entendendo Fundos de Índice Negociados em Bolsa
Os fundos de índice negociados em bolsa são veículos de investimento que negociam em bolsas de valores como títulos individuais, mas detêm cestas de ativos subjacentes. Um ETF à vista possui diretamente o ativo que rastreia, ao contrário de ETFs baseados em futuros que possuem contratos derivados. A estrutura permite que os investidores ganhem exposição aos movimentos de preço de um ativo sem comprá-lo ou armazená-lo diretamente. Os custodians fornecem armazenamento seguro para ativos físicos ou digitais, enquanto participantes autorizados facilitam a criação e o resgate de ações de ETF para manter o alinhamento de preço com o ativo subjacente.
Pensamentos Finais
Avisos formais da SEC ou do NYSE Arca sobre o status efetivo do registro devem chegar antes do prazo de 26 de novembro se o arquivamento prosseguir sem intervenção. Detalhes adicionais, incluindo o índice de despesas, símbolo do ticker e alinhação do formador de mercado, normalmente surgiriam em arquivamentos subsequentes à medida que a data de lançamento se aproxima. A ausência de ação da SEC durante a janela de 20 dias autorizaria o produto para negociação, embora o momento exato dependesse da aprovação final da bolsa e da prontidão operacional.