Com o aumento da estabilidade do mercado de Bitcoin e a adoção institucional, a demanda por empréstimos garantidos por criptomoedas está aumentando - um desenvolvimento que sinaliza uma mudança na forma como os detentores de longo prazo gerenciam ativos digitais. Na vanguarda dessa tendência está o Banco Xapo, com sede em Gibraltar, que recentemente lançou um produto de empréstimo permitindo que clientes tomem dólares americanos emprestados usando Bitcoin (BTC) como garantia.
De acordo com o CEO do banco, Seamus Rocca, a evolução em direção a empréstimos lastreados em Bitcoin reflete uma mentalidade de investidores mais confiantes e estratégicos.
A introdução de empréstimos lastreados em Bitcoin não é nova, mas o momento importa. Com o Bitcoin negociando entre $95.000 e $97.000 no início de maio de 2025, Rocca argumenta que o comportamento do investidor está mudando do comércio especulativo para o gerenciamento de ativos de longo prazo. Falando na conferência Token2049 em Dubai, Rocca observou que alguns anos atrás, a volatilidade e o suporte institucional limitado tornavam os empréstimos cripto-colateralizados difíceis de vender. Mas esse cenário mudou.
“Três ou quatro anos atrás, os investidores hesitariam,” disse Rocca. “Hoje, o nível de conforto é maior porque o risco de quedas acentuadas parece mais gerenciável.”
Rocca vincula essa mudança de comportamento ao engajamento institucional mais amplo com cripto. Desenvolvimentos de alto perfil, incluindo aprovações de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, maior clareza regulatória em jurisdições chave e integração mainstream de serviços de custódia cripto por bancos, todos contribuíram para uma base mais forte para produtos de empréstimo cripto.
Dentro da Oferta de Empréstimo de Bitcoin do Banco Xapo
Em 18 de março, o Banco Xapo lançou seu serviço de empréstimo em USD, permitindo que clientes qualificados tomem emprestado até $1 milhão sem liquidar seus holdings de Bitcoin. Os empréstimos são estruturados com índices conservadores de empréstimo-para-valor (LTV) - 20%, 30% ou 40% - projetados para mitigar riscos tanto para o mutuário quanto para o credor.
Um LTV de 20% significa que um mutuário com 100 BTC (avaliados em aproximadamente $9,6 milhões no momento da escrita) poderia acessar $1,92 milhão em liquidez USD sem se desfazer de seus ativos. De acordo com Rocca, muitos dos primeiros adotantes de Bitcoin estão sentados sobre holdings substanciais, mas não querem perder exposição de longo prazo vendendo.
“Esses clientes estão procurando liquidez sem desencadear eventos tributáveis ou sair de sua posição,” ele disse.
Com um índice LTV de 20%, a liquidação ocorreria apenas se o preço do Bitcoin caísse abaixo de $40.000 - um cenário que Rocca atualmente considera improvável. No entanto, ele reconhece que a confiança do mutuário nesse modelo está contingente no BTC manter uma estabilidade de preço relativa.
Por que os Empréstimos Lastreados em Bitcoin Atraem em um Mercado em Maturação
O apelo dos empréstimos lastreados em Bitcoin reside em sua utilidade: eles permitem que investidores ricos em ativos acessem liquidez fiat durante emergências ou eventos de alto custo sem liquidar holdings voláteis. Rocca cita casos de uso comuns do mundo real, como contas médicas, reparos em casa ou despesas comerciais inesperadas.
“Em um mundo perfeito, ninguém venderia Bitcoin durante um período de alta,” ele disse. “Mas a vida acontece. Esses empréstimos são uma ponte entre estratégias de investimento de longo prazo e necessidades financeiras de curto prazo.”
Esta prática espelha o empréstimo tradicional lastreado em títulos em finanças convencionais, onde indivíduos de elevado patrimônio líquido tomam empréstimos contra carteiras de ações em vez de sacar, preservando o potencial de valorização ao acessar liquidez.
Adoção Institucional Conduzindo Infraestrutura de Empréstimo
O movimento do Banco Xapo também reflete desenvolvimentos mais amplos na infraestrutura institucional para empréstimos cripto. Instituições financeiras tradicionais, fintechs e plataformas nativas de cripto estão cada vez mais oferecendo serviços antes considerados nichos.
Empresas como Coinbase, Anchorage Digital e até firmas de Wall Street como Goldman Sachs lançaram ou expressaram interesse em empréstimos lastreados em Bitcoin. Algumas utilizam modelos de custódia centralizados, enquanto outras exploram alternativas de finanças descentralizadas (DeFi) que permitem empréstimos peer-to-peer sem intermediários.
Ao mesmo tempo, as regulamentações estão acompanhando. Nos EUA, a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) estão trabalhando para classificações mais claras de empréstimos de ativos digitais. Na Europa, estruturas sob a regulamentação Markets in Crypto-Assets (MiCA) devem abranger colateralização cripto e divulgações de empréstimo.
Colateralização, Risco de Liquidação e Liquidez do Mercado
Uma das tensões fundamentais no empréstimo cripto é o risco de liquidação inerente ao uso de ativos voláteis como Bitcoin como garantia. Mesmo com índices LTV conservadores, choques de preços inesperados podem forçar liquidações automáticas, fixando perdas e danificando a confiança do investidor.
Para gerenciar esse risco, os credores tipicamente usam feeds de preço em tempo real e buffer de liquidação. Em configurações mais avançadas, as plataformas empregam ajustes dinâmicos de LTV baseados em métricas de volatilidade. No entanto, modelos centralizados como o do Xapo se apoiam na custódia confiável, evitando as vulnerabilidades de contratos inteligentes que às vezes afetam protocolos de empréstimos descentralizados.
Para os mutuários, a principal consideração continua a ser se a liquidez do mercado e a estabilidade de preço justificam o custo do empréstimo. As taxas de juros sobre empréstimos lastreados em Bitcoin podem variar dependendo da solvência, modelos de custódia e termos do empréstimo. Em muitos casos, elas permanecem mais baixas que as taxas de cartão de crédito, especialmente para mutuários com grandes holdings e garantias de alta qualidade.
Implicações Fiscais e Variação Jurisdicional
Outro motor da demanda por empréstimos lastreados em Bitcoin é a eficiência fiscal. Em muitas jurisdições, contrair empréstimos contra um ativo valorizado não desencadeia um evento tributável, enquanto vender o mesmo ativo o faria. Isso cria um forte incentivo para que detentores de longo prazo explorem opções de empréstimo em vez de realizar ganhos de capital.
Dito isso, o tratamento fiscal dos empréstimos cripto-colateralizados varia por país. Nos EUA, o IRS ainda não oferece orientação detalhada sobre o tópico, embora especialistas legais geralmente concordem que empréstimos garantidos por Bitcoin não são considerados alienações para fins fiscais. Em contraste, alguns países tratam certos tipos de empréstimos cripto como eventos tributáveis, especialmente se o mutuário inadimplir ou se a custódia for transferida para terceiros.
Investidores que consideram tais empréstimos devem pesar as implicações regulatórias e fiscais em sua jurisdição, bem como o risco de contraparte, que continua a ser uma preocupação mesmo para instituições de custódia.
Além do Bitcoin: Um Mercado de Empréstimo Cripto Mais Amplo
Embora o Bitcoin seja o foco principal do novo produto do Banco Xapo, ele representa apenas um segmento de um ecossistema de empréstimo cripto mais amplo. Ether (ETH) é cada vez mais usado como garantia, especialmente no espaço DeFi. Stablecoins como USDC e USDT também fazem parte de sistemas de empréstimo sobrecolateralizado que estão ganhando força entre usuários cripto-nativos.
Enquanto isso, ativos do mundo real tokenizados (RWAs) - incluindo tesouros tokenizados e imóveis - estão surgindo como garantia em plataformas de empréstimo mais avançadas, tanto centralizadas quanto descentralizadas. Esses modelos visam combinar a liquidez dos mercados cripto com a estabilidade percebida dos ativos off-chain.
A expansão das opções de empréstimo poderia ajudar a integrar ainda mais o cripto nas finanças tradicionais, mas também levanta questões sobre risco sistêmico, exposição à contraparte e a qualidade da garantia entre plataformas.
A Próxima Fase: De HODL a Alavancagem
A identidade cultural do Bitcoin tem sido há muito tempo centrada em manter - ou "HODLing" - como uma cobertura deflacionária e uma alternativa ao dinheiro fiduciário. Mas à medida que a classe de ativos amadurece e a infraestrutura melhora, mais detentores estão buscando desbloquear utilidade de seu BTC sem sair do mercado.
Plataformas como o Banco Xapo estão se posicionando para atender esse novo tipo de investidor: focado no longo prazo, buscando liquidez e cada vez mais confortável em navegar no terreno financeiro híbrido do cripto.
Essa transição também pode refletir uma evolução mais ampla em como os ativos digitais são percebidos - não apenas como instrumentos especulativos, mas como capital produtivo que pode ser alavancado, emprestado e integrado no planejamento financeiro.
Considerações Finais
Empréstimos lastreados em Bitcoin podem ainda ser um produto de nicho, mas não são mais experimentais. Com a crescente estabilidade de preço, maturação da infraestrutura e adoção institucional, mais investidores estão buscando maneiras de acessar liquidez sem renunciar ao potencial de valorização de longo prazo.
No entanto, isso vem com novos riscos. Clareza regulatória, confiança na custódia e proteções contra liquidação permanecem fatores críticos. À medida que o mercado se desenvolve, a sustentabilidade do empréstimo lastreado em Bitcoin dependerá de quão bem essas plataformas gerenciam a volatilidade, o risco e o equilíbrio delicado entre utilidade financeira e preservação de ativos.
Embora o movimento recente do Banco Xapo possa estar entre os mais proeminentes, faz parte de uma tendência mais ampla: a integração gradual do cripto em serviços financeiros cotidianos - não por meio de hype ou especulação, mas pela construção metódica de ferramentas que permitem que os ativos digitais atendam a necessidades do mundo real.