Empresas que acumulam Bitcoin e outras criptomoedas em seus balanços assistiram ao preço de suas ações despencarem nas últimas semanas à medida que a febre de ativos digitais que cativou investidores ao longo de 2025 começa a esfriar. Essas empresas, conhecidas como empresas de tesouraria de ativos digitais, levantam capital através de vendas de ações ou emissão de dívidas especificamente para comprar criptomoedas para retenção a longo prazo.
O Que Saber:
- Pelo menos 61 empresas de capital aberto adotaram estratégias de tesouraria de Bitcoin, com ações agora caindo desde os picos do verão enquanto o entusiasmo com criptomoedas diminui
- As ações da MicroStrategy caíram de $457 em julho para $328 esta semana, enquanto a empresa japonesa Metaplanet declinou mais de 60% desde o auge em junho
- Analistas alertam que essas empresas oferecem exposição alavancada à volatilidade das criptos, muitas vezes declinando quatro a cinco vezes mais que o próprio Bitcoin durante quedas
Estratégia de Tesouraria Dá Errado com Mudança de Sentimento de Mercado
A Strategy (ex-MicroStrategy), liderada por Michael Saylor e considerada a pioneira na acumulação corporativa de Bitcoin, exemplifica as dificuldades do setor. As ações da empresa caíram de $457 em julho para até $328 esta semana, marcando seu desempenho mais fraco desde abril. Apesar do recente declínio, as ações mantêm um ganho de 13% no ano.
A empresa japonesa de tesouraria de Bitcoin Metaplanet atingiu seu ponto mais baixo desde maio esta semana. As ações despencaram mais de 60% desde o auge de junho, embora continuem subindo 105% no acumulado do ano. Outras empresas que mudaram para estratégias de Bitcoin experimentaram volatilidade semelhante.
A empresa de design de sites do Reino Unido Smarter Web Company viu suas ações dispararem após anunciar uma estratégia de compra de Bitcoin em abril. As ações desde então caíram mais de 70% desde os altos de junho. A Alt5 Sigma, que investiu na empreitada de cripto da Trump World Liberty Financial, caiu mais de 61% desde seu pico em junho, alcançado antes de anunciar um acordo de $1,5 bilhão com a empreitada.
A tendência de tesouraria de criptomoedas se expandiu além do Bitcoin para incluir Ethereum e outros ativos digitais. A BitMine, apoiada por Peter Thiel, e a rede de mídia de jogos GameSquare, ambas anunciaram planos de compra de Ether neste ano, impulsionando suas ações antes de subsequentes declínios de aproximadamente 67% desde julho.
Analistas Alertam sobre Riscos de Alavancagem e Dinâmica de Mercado
O analista da Kaiko Adam McCarthy descreveu a escala da reversão como "totalmente não surpreendente", observando que essas empresas essencialmente funcionam como jogadas de volatilidade. Quando o Bitcoin cai 3%, empresas de tesouraria muitas vezes declinam por múltiplos desse valor, às vezes quatro ou cinco vezes mais devido à sua exposição alavancada.
"Para usuários de varejo, é um choque na maioria das vezes, então isso provavelmente agrava a queda quando alguns vendem por medo", disse McCarthy.
O analista destacou um padrão preocupante em que empresas promovem narrativas de criptomoedas para inflar valores de ações em vez de investir genuinamente em ativos digitais.
Avaliações de mercado para essas empresas podem cair abaixo do valor real de suas posses em criptomoedas durante quedas. Empresas de tesouraria de ativos digitais dependem fortemente do acesso ao mercado de capitais para financiar suas compras de criptomoedas, o que pode "secar quando o sentimento esfria", de acordo com Lale Akoner, analista de mercado global da eToro.
"Além de sua exposição ao Bitcoin, a maioria das empresas tem fundamentos modestos, então suas avaliações não têm muito suporte", explicou Akoner. Essa falta de força subjacente nos negócios deixa as empresas de tesouraria particularmente vulneráveis às flutuações do mercado de criptomoedas.
Entendendo as Empresas de Tesouraria de Ativos Digitais
As empresas de tesouraria de ativos digitais representam uma estratégia corporativa relativamente nova, na qual negócios tradicionais se voltam para a acumulação de criptomoedas como sua principal proposta de valor. Essas empresas tipicamente operam vendendo ações ou emitindo dívidas corporativas para levantar capital, usando os recursos para comprar e manter criptomoedas em seus balanços. A estratégia ganhou popularidade à medida que o Bitcoin atingiu máximas recordes ao longo de 2025, especialmente após a administração do Presidente Donald Trump adotar o setor de criptomoedas.
Pelo menos 61 empresas listadas em bolsa que não se envolvem principalmente em negócios de ativos digitais adotaram estratégias de tesouraria de Bitcoin, de acordo com reportagens da Reuters de junho. Essas empresas variam de firmas tecnológicas estabelecidas a pequenas empresas que buscam transformar seus modelos de negócios através da exposição a criptomoedas.
O modelo de tesouraria cria exposição alavancada aos movimentos de preços das criptomoedas, amplificando tanto os ganhos quanto as perdas em comparação com o investimento direto em criptos. Quando os preços das criptomoedas sobem, as ações das empresas de tesouraria muitas vezes superam os ativos digitais subjacentes devido aos efeitos de alavancagem e ao entusiasmo dos investidores por exposição a criptomoedas por meio dos mercados tradicionais de ações.
Perspectiva de Mercado Permanece Incerta
O recente declínio nas ações das empresas de tesouraria reflete questões mais amplas sobre a sustentabilidade dos modelos de negócios focados em criptomoedas. Investidores de varejo, que impulsionaram grande parte do entusiasmo por essas ações, parecem cada vez mais assustados com a volatilidade e estão contribuindo para a pressão de venda.
Apesar dos desafios atuais, a exchange de criptomoedas Gemini está pronta para estrear na Nasdaq na sexta-feira. A exchange, apoiada por Cameron e Tyler Winklevoss, aumentou seu intervalo de preços proposto para a oferta pública inicial nos EUA e almeja uma avaliação de mercado de até $3,08 bilhões, sugerindo interesse institucional contínuo em negócios de criptomoedas.
Considerações Finais
Empresas de tesouraria de ativos digitais enfrentam crescente pressão à medida que o entusiasmo pelo mercado de criptomoedas diminui e seus modelos de negócios alavancados amplificam a volatilidade negativa. Enquanto algumas empresas mantêm ganhos no ano, os recentes declínios acentuados destacam os riscos de estratégias que vinculam diretamente as avaliações corporativas aos movimentos de preços de criptomoedas.