Ethereum alcançou um marco significativo este mês quando a Comissão de Valores Mobiliários aprovou a negociação de opções para vários fundos de índice de Ethereum à vista, potencialmente fortalecendo a posição de mercado da criptomoeda apesar das recentes quedas de preços. O iShares Ethereum Trust da BlackRock se tornou o primeiro a listar opções na Nasdaq ISE, seguido por ofertas da Grayscale e Bitwise na bolsa Cboe BZX.
O que Saber:
- O preço do Ethereum caiu 51,3% desde o início de 2025, atingindo seu ponto mais baixo desde março de 2023
- A proporção ETH/BTC atingiu um nível mais baixo em cinco anos, indicando o crescente domínio do Bitcoin
- A negociação de opções pode aumentar a liquidez e atrair investidores institucionais, embora a menor capitalização de mercado do Ethereum ($190 bilhões vs. $1,65 trilhão do Bitcoin) o torne vulnerável a apertos de gama
Impacto de Mercado e Adoção Institucional
A aprovação do SEC chega em um momento crítico para o Ethereum, que tem enfrentado dificuldades nos últimos meses. Sua dominância de mercado caiu abaixo de 17%, e grandes detentores têm vendido quantidades substanciais, pressionando os preços para baixo.
A proporção ETH/BTC atingiu um nível mais baixo em cinco anos, destacando o crescente domínio do Bitcoin no espaço das criptomoedas.
"ETH vem perdendo dominância, preso abaixo de 17%. Opções dão a ele gravidade institucional. Ele se torna mais programável para estratégias de fundos. Mais ferramentas significam mais casos de uso, o que, por sua vez, significa mais capital permanecendo," disse Martins Benkitis, CEO e Co-Fundador da Gravity Team.
Este desenvolvimento segue a aprovação inicial do SEC dos ETFs de Ethereum em julho de 2024, que permitiu que investidores tradicionais ganhassem exposição à criptomoeda sem deter diretamente o ativo. A adição de negociação de opções expande esses benefícios ao criar oportunidades de investimento mais sofisticadas. Os investidores podem agora cobrir posições e implementar estratégias mais complexas através de veículos de investimento familiares.
"Ele proporcionará oportunidades adicionais para diversificação de portfólio e criará mais avenidas para produtos baseados em ETH," Vivien Lin, Diretora de Produto da BingX, disse ao BeInCrypto. "Com opções além das ofertas limitadas de ETF de Bitcoin, os investidores podem reconsiderar como alocam seus fundos. Esta mudança pode resultar em estratégias de negociação mais sofisticadas e maior participação em produtos baseados em Ethereum."
A introdução de opções é esperada para aumentar a liquidez do mercado à medida que mais participantes entram no espaço. Altos volumes de negociação iniciais provavelmente seguirão, semelhante ao que ocorreu quando opções de ETF de Bitcoin foram lançadas no final de 2024.
Riscos Potenciais e Dinâmica de Mercado
Embora o novo mercado de opções ofereça oportunidades, ele também introduz riscos. O comerciante de derivados Gordon Grant explicou que os mercados de opções tipicamente melhoram a liquidez nos mercados à vista. No entanto, a capitalização de mercado relativamente pequena do Ethereum—$190 bilhões em comparação ao $1,65 trilhão do Bitcoin—o torna particularmente vulnerável à volatilidade dos preços.
Joshua Lim, Co-diretor Global de Mercados na FalconX, alertou sobre a potencial instabilidade do mercado. "Nós acreditamos que os vendedores de opções geralmente dominarão a longo prazo, mas em surtos curtos, poderíamos ver traders de momentum de varejo se tornarem compradores maciços de calls de ETHA e criar efeitos de aperto de gama, semelhante ao que vimos em ações de moedas meme como GME. ETH será mais fácil de apertar do que BTC, dado que é apenas $190 bilhões de capitalização de mercado vs BTC's $1,65 trilhão," ele disse ao BeInCrypto.
Um aperto de gama ocorre quando os formadores de mercado cobrem suas posições comprando o ativo subjacente, criando um ciclo de feedback positivo que pode elevar os preços. Esta situação pode ser particularmente pronunciada para o Ethereum devido ao seu tamanho de mercado menor.
Oportunidades de arbitragem também são esperadas à medida que traders exploram diferenças de preço em plataformas diferentes. Grant antecipa aumento na arbitragem entre os mercados de opções de Ethereum à vista, Deribit e CME.
"Eu esperaria mais comportamentos de arbitragem entre Deribit, CME e opções de Ethereum à vista, e enquanto fluxos de um lado só por todos os três mercados poderiam ser temporariamente desestabilizadores, maior liquidez através de uma gama diversificada de locais deve, em última instância, amortecer os extremos de deslocalizações impulsionadas por posicionamento e a frequência de tais deslocalizações," disse Grant.
Essas dinâmicas de mercado provavelmente evoluirão à medida que o mercado de opções de Ethereum amadureça. A volatilidade inicial pode dar lugar a precificações mais estáveis à medida que atividades de arbitragem refinam a estrutura de mercado e melhoram as condições de liquidez.
Ethereum vs. Bitcoin: Fechando a Lacuna?
Apesar deste marco regulatório, Ethereum ainda enfrenta competição significativa do Bitcoin. Quando o iShares Bitcoin Trust da BlackRock começou a oferecer opções no final de 2024, experimentou fortes volumes de negociação de investidores tanto de varejo quanto institucionais. A pergunta permanece se o Ethereum pode usar este desenvolvimento para fechar a lacuna com seu maior rival.
Kadan Stadelmann, Diretor de Tecnologia da Plataforma Komodo, permanece cético. "Comparado com o ETF de Spot do Bitcoin, o ETF do Ethereum não viu tal demanda robusta. Embora a negociação de opções adicione capital institucional, o Bitcoin permanece como o primeiro a mover no crypto e desfruta de uma capitalização de mercado geral maior. Ele não vai a lugar nenhum. Ele permanecerá o ativo de cripto dominante para portfólios institucionais," ele disse ao BeInCrypto.
Stadelmann duvida que o Ethereum ultrapassará o Bitcoin em capitalização de mercado—um evento frequentemente referido como "the flippening"—no futuro próximo. "O flippening prometido de uma vez da capitalização de mercado do Bitcoin pelo Ethereum permanece improvável. Investidores conservadores e com mais dinheiro provavelmente preferem o Bitcoin devido à sua segurança percebida em comparação com outros ativos criptográficos, incluindo o Ethereum," ele concluiu.
No entanto, Benkitis vê a aprovação de opções como um impulso significativo para a credibilidade institucional do Ethereum. "ETH acabou de ganhar um forte impulso institucional. Com opções agora em jogo, o Ether está mais próximo de BTC em termos de instrumentos negociáveis. Isto é um upgrade na legitimidade e utilidade do ETH em estratégias de cobertura, fechando a lacuna na narrativa de dominância do Bitcoin," ele explicou.
A introdução da negociação de opções adiciona outra camada de legitimidade ao Ethereum dentro dos mercados financeiros tradicionais. Se esse desenvolvimento será suficiente para melhorar significativamente sua posição de mercado, ainda não se sabe.
Pensamentos Finais
A aprovação do SEC para negociação de opções de ETFs de Ethereum representa um passo significativo para a integração das criptomoedas com as finanças tradicionais. Embora o Ethereum enfrente continua pressão de mercado e concorrência rigorosa do Bitcoin, esse desenvolvimento oferece novas oportunidades para investidores e pode fortalecer a presença institucional do Ethereum. Os próximos meses revelarão se esses novos instrumentos financeiros podem ajudar a reverter a recente queda de mercado do Ethereum.