Ethereum (ETH) subiu cerca de 70% no terceiro trimestre, ante 42% de valorização do Bitcoin (BTC). Mesmo assim, os livros de ofertas de ETH nas exchanges exibiram menos da metade da profundidade observada em BTC.
Principais pontos:
- A profundidade de ETH perto do preço de mercado ficou entre 35% e 45% da de Bitcoin, bem abaixo dos ao menos 60% registrados um ano antes.
- A profundidade do Bitcoin cresceu quase 50% desde 2025, enquanto a de Solana encolheu e a de XRP permaneceu estável.
- Os dados de profundidade cobrem 60 dias até 3 de setembro, deixando de fora as últimas semanas do trimestre.
O “gap” de profundidade de ETH
O descompasso veio à tona após a empresa de dados CoinGecko divulgar seu relatório de 2026 sobre liquidez em exchanges centralizadas, uma atualização do estudo iniciado no segundo trimestre de 2025. Os pesquisadores coletaram “fotografias” diárias dos livros de ofertas em oito plataformas, incluindo Binance e Coinbase, ao longo de 60 dias, de 6 de julho a 3 de setembro — uma janela que se encerrou quase quatro semanas antes do fim do trimestre. Nesse período, o ETH avançou 34,1%, de US$ 1.783 para US$ 2.391.
Considerando uma faixa de 0,15% em torno do preço de mercado — cerca de US$ 3 para ETH e US$ 100 para Bitcoin —, a mediana da profundidade de ETH girou em torno de US$ 13 milhões a US$ 14 milhões, ou de 35% a 45% da profundidade de Bitcoin. Um ano antes, essa relação era de pelo menos 60%.
O movimento do Bitcoin foi na direção oposta. Seus livros exibiram mediana de US$ 29 milhões em ofertas de compra (bids) e US$ 37 milhões em ofertas de venda (asks) nas oito exchanges, quase 50% acima dos níveis de 2025, com a Binance respondendo por cerca de um quarto do total. A CoinGecko afirmou que a liquidez dos outros quatro ativos analisados em geral ficou abaixo da observada um ano antes.
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Visão dos analistas da CoinGecko
Em geral, operadores esperam que uma forte alta se traduza em livros de ofertas mais robustos.
Profundidade é a métrica padrão de liquidez. Ela soma o valor em dólares das ordens de compra e venda próximas ao preço corrente; quanto mais “rala” a profundidade, maior o impacto que uma única ordem grande pode ter sobre o preço, fugindo do planejado pelo trader.
Os analistas da CoinGecko afirmaram que o ETH continua razoavelmente líquido perto do preço de mercado, com sete das oito exchanges mantendo mais de US$ 1 milhão de cada lado do livro. Ainda assim, classificaram a queda em relação ao ano passado como “uma redução acentuada”.
Eles acrescentaram que, mesmo nas plataformas menos líquidas, havia ao menos US$ 500 mil em ordens nos dias mais “magros” — patamar que consideram confortável para varejo, mas possivelmente menos atraente para investidores institucionais. Dentro de 2% do preço, a profundidade de Solana (SOL) recuou de cerca de US$ 28 milhões por lado para US$ 20 milhões em um ano, enquanto XRP (XRP) se manteve próxima de US$ 30 milhões, com predominância de bids sobre asks.
Volatilidade do preço de ETH
A disparada do ETH veio após dois trimestres de queda. O token começou julho em torno de US$ 1.570 e ganhou tração depois de o Tesouro dos EUA anunciar, em 19 de agosto, que dobraria as recompras de títulos de longo prazo. Os fundos spot de ETH nos EUA receberam cerca de US$ 3,1 bilhões ao longo do trimestre até 25 de setembro, revertendo dois trimestres seguidos de resgates. Desde então, o ETH tem oscilado próximo de US$ 2.700, com a atualização Glamsterdam da rede Ethereum prevista para chegar à testnet Sepolia em 6 de outubro.
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