O Federal Reserve cortou sua taxa de juros de referência em 25 pontos base para
uma faixa alvo de 3,75%–4,00% e anunciou planos para encerrar seu programa de aperto
quantitativo (QT) em dezembro, uma decisão que analistas dizem que reforça o cenário
macroeconômico para ativos digitais, mas deixa os mercados focando em orientações de
políticas futuras em vez do movimento de hoje.
A redução da taxa, amplamente esperada pelos mercados, ocorre quando o Fed sinalizou
que interromperá a venda de títulos do Tesouro e títulos lastreados em hipotecas a
partir de 1º de dezembro, encerrando um programa que reduziu o balanço patrimonial do
banco central de quase $9 trilhões para $6,59 trilhões desde meados de 2022.
Dois membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) discordaram, um favorecendo
um corte mais profundo, outro preferindo manter as taxas estáveis — destacando a
perspectiva dividida dentro do Fed sobre a velocidade de flexibilização.
Falando com Yellow.com, Fadi Aboualfa, Chefe de Pesquisa na Copper, disse que a
tendência de alta de longo prazo do Bitcoin "permanece intacta" à medida que os
comerciantes já tinham precificado a decisão bem antes da reunião.
"Todos estão observando as lacunas no CME, mas o verdadeiro sinal está na absorção
dos ETFs e na compra institucional constante," ele disse, observando que a emissão de
mineradoras "mal registra mais."
De acordo com Aboualfa, a estabilidade de preço do Bitcoin e a volatilidade comprimida
indicam que o ativo está amadurecendo.
"Quanto mais o Bitcoin se comporta como um ativo maduro, mais forte a história de
composição a longo prazo se torna," ele disse. "A curto prazo, $111k é a linha,
quedas continuam sendo absorvidas por contas construindo posições de vários meses."
Nicolai Søndergaard, Analista de Pesquisa na Nansen, disse que o corte de 25pb na
taxa já estava precificado, com o Bitcoin sendo negociado perto de $113.000 antes do
anúncio.
"A variável crítica é a orientação futura de Powell sobre o ciclo de flexibilização
em 2025," ele disse. "O cripto precisava que Powell sinalizasse uma flexibilização
agressiva, não uma abordagem superficial de espera para ver."
Søndergaard acrescentou que dados on-chain mostraram que "jogadores institucionais
estavam posicionados com cautela antes do anúncio," com fluxos de dinheiro inteligente
moderados sugerindo que grandes investidores estão esperando por sinais mais claros
sobre o caminho da taxa terminal do Fed.
"O corte em si não é o catalisador, é se o Fed se compromete a uma flexibilização
sustentada até 2026," ele disse.
Greg Magadini, Diretor de Derivativos na Amberdata, disse que a decisão "veio como
esperado" juntamente com os planos para encerrar o QT, acrescentando que reforça o
atual ambiente de baixa volatilidade no cripto.
"Ainda estamos nos estágios iniciais de um ciclo de corte e o aumento da liquidez
ajudará a empurrar os preços para cima," ele disse. "Há forças opostas entre ciclos
clássicos de cripto e uma nova classe de investidores em BTC entrando no mercado
desde o lançamento do IBIT, mas a liquidez geral manterá o mercado subindo de forma
controlada."
Nos mercados tradicionais, o movimento do Fed sinalizou uma mudança cautelosa
em direção à flexibilização em meio a um mercado de trabalho enfraquecendo e inflação
ainda acima da meta.
"A orientação futura sugerindo nenhuma alta adicional é o que os mercados queriam,"
Aboualfa havia dito no início da semana. "Essa garantia por si só mantém os ativos
de risco suportados."
Ryne Saxe, CEO da Eco, observou que movimentos nas taxas também influenciam as
margens dos emissores de stablecoin.
"O flutuação das taxas de juros é um negócio incrível quando é bom — Gen Re e Tether
são exemplos primordiais," ele disse. "Mas a maioria dos emissores deve assumir que
a margem de juros tende a zero; o valor real virá dos serviços construídos sobre
seus dólares digitais."
O Fed descreveu o crescimento econômico como "moderado," reconhecendo que os ganhos
de emprego desaceleraram enquanto a inflação "permanece um pouco elevada."
Com o QT se encerrando e os cortes de taxas em andamento, os mercados agora veem a
política de flexibilização se estendendo até 2026, um caminho que, segundo analistas,
poderia sustentar a demanda por ativos de risco e reforçar o papel do Bitcoin como
uma proteção macro institucional em vez de um comércio especulativo.