Investidores de varejo começaram a alocar entre criptomoedas e ações, em vez de comprar ambas simultaneamente, de acordo com uma nova análise da formadora de mercado de cripto Wintermute.
A divergência, que começou no fim de 2024, reached seu ponto mais amplo na história recente.
O que os dados mostram
A Wintermute combined seus dados proprietários de fluxo cripto de varejo com dados de entrada de capital em ações de varejo do JP Morgan para mapear a relação entre as duas classes de ativos.
Entre 2022 e o fim de 2024, o varejo tratou ambas como saídas de risco complementares, comprando-as em conjunto. Essa correlação móvel desde então se tornou negativa — o varejo agora alterna entre as duas, não entra em ambas.
Três desenvolvimentos aceleraram isso em 2025: memecoins e tokens de agentes de IA capturaram brevemente a atenção do varejo quando os mercados acionários estagnaram; o varejo comprou agressivamente as quedas em ações em torno do choque tarifário de abril; e uma guinada quase completa para ações persisted desde 10 de outubro.
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Por que isso importa
A Wintermute traça uma linha causal clara: a atividade elevada no mercado de ações está drenando capital da cripto, e não o contrário.
A empresa disse que o engajamento do varejo impulsionado por ações cria janelas identificáveis nas quais as criptomoedas podem atrair ofertas mais sustentadas — uma métrica que investidores em cripto deveriam monitorar.
O perfil de volatilidade em compressão da cripto é central nessa dinâmica. A razão de volatilidade BTC/NDX caiu abaixo de 2x na primeira metade de 2025, uma mínima histórica.
A volatilidade era o principal atrativo para o varejo entrar em cripto. À medida que essa vantagem diminui, as ações absorvem o mesmo impulso especulativo.
O pano de fundo estrutural
Duas forças reforçam essa tendência. Rampas de entrada e saída contínuas em plataformas fintech agora permitem que o capital saia da cripto sem atrito; em ciclos anteriores, o atrito de onboarding mantinha o capital aplicado reciclando dentro do ecossistema de tokens.
Ferramentas de análise movidas a IA também deram ao varejo uma vantagem percebida em ações, onde existem estruturas de avaliação de consenso. As criptomoedas não têm padrões equivalentes, enfraquecendo a confiança do varejo em se posicionar nelas.
Com um valor de mercado de US$ 2,3 trilhões — cerca de 40% abaixo de sua máxima histórica —, mover os preços de cripto agora exige fluxos substancialmente maiores do que há cinco anos.
A Wintermute concluiu que as criptomoedas mantêm um lugar nas carteiras de varejo, mas como um veículo de especulação entre muitos, não o principal.
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