Em um retorno às atividades de IPO após uma prolongada desaceleração do mercado, a plataforma de negociação multiativos eToro estreou com sucesso na Nasdaq sob o código “ETOR”, precificando suas ações a US$ 52 - bem acima da faixa de mercado.
A empresa arrecadou aproximadamente US$ 310 milhões com a venda de 6 milhões de ações, dando a ela uma avaliação completamente diluída de US$ 4,2 bilhões. A oferta marca um desenvolvimento significativo em um mercado que ainda se recupera da recente volatilidade.
A eToro é a primeira empresa a abrir capital nos EUA após uma longa pausa na atividade de IPO, atribuída principalmente a tensões geopolíticas e negociações comerciais globais lideradas pelo presidente dos EUA Donald Trump. O sucesso da listagem está sendo atentamente observado pelos participantes do mercado como um potencial sinal de retomada do apetite por risco e de abertura dos mercados de capitais para empresas orientadas ao crescimento.
O IPO da eToro foi originalmente adiado, refletindo uma precaução mais ampla entre empresas que desejam acessar os mercados públicos. A incerteza em torno da política comercial dos EUA - particularmente as discussões tarifárias em andamento e os esforços de realinhamento econômico sob o governo Trump - contribuiu para o enfraquecimento do sentimento dos investidores e avaliações deprimidas nos últimos meses.
Relatórios surgiram na semana passada de que a eToro retomaria seus planos de IPO, apesar desses ventos contrários. O preço final bem acima das expectativas sugere que os investidores continuam interessados em plataformas digitais de ativos e empresas de infraestrutura de negociação, mesmo em meio à incerteza macroeconômica.
Este desenvolvimento pode também indicar que o apetite dos investidores está retornando para empresas de fintech e finanças digitais que oferecem exposição a ações e criptos - especialmente à medida que os ativos digitais se recuperam de seus baixos cíclicos e as ações tradicionais permanecem dentro de uma faixa limitada.
O que nos dizem a avaliação e captação da eToro
Com uma avaliação de US$ 4,2 bilhões e US$ 310 milhões em capital arrecadado, a estreia pública da eToro é uma das maiores no espaço de negociação e fintech desde que o Fed começou a apertar a política monetária em 2022. Enquanto as avaliações se contraíram em todo o setor, a oferta da eToro contrariou a tendência, em parte graças ao seu posicionamento como corretora de ações e plataforma de negociação de cripto.
A abordagem de mercado duplo ajudou a empresa a suportar quedas em ambos os mercados de ativos. À medida que os investidores rotacionam entre ativos tradicionais e digitais em resposta a mudanças nas taxas, expectativas de inflação e incerteza na política fiscal, plataformas como a eToro que abrangem ambos os mercados podem se tornar mais atraentes.
Espera-se que os recursos do IPO financiem o desenvolvimento de produtos, expansão geográfica e, potencialmente, aquisições. A eToro atualmente opera em mais de 100 países e atende mais de 30 milhões de usuários registrados. No entanto, restrições regulatórias em jurisdições como os Estados Unidos limitaram seu alcance em comparação com alguns de seus pares.
Abrir o capital pode fortalecer a postura de conformidade da empresa e a transparência, o que pode ajudar em esforços futuros de licenciamento ou expansão para novos mercados.
Condições do mercado e o retorno dos IPOs
A listagem da eToro ocorre em um momento de otimismo cauteloso para os mercados de ações dos EUA. Após um período estendido de seca para IPOs no final de 2024 e início de 2025, impulsionado em parte por altas taxas de juros, temores de inflação e movimentos de política global imprevisíveis, os mercados podem estar se estabilizando.
No entanto, os riscos permanecem. A nova rodada de negociações tarifárias do presidente Trump com parceiros comerciais importantes, incluindo China e União Europeia, introduziu nova volatilidade. A incerteza levou várias empresas a adiar seus cronogramas de IPO.
Que a eToro optou por prosseguir neste ambiente - e conseguiu precificar sua oferta acima da faixa - sugere que alguns setores, particularmente aqueles ligados à infraestrutura financeira e finanças digitais, ainda são capazes de atrair capital substancial. Se isso abre a porta para outros IPOs adiados ainda não se sabe, mas o sucesso da eToro pode fornecer um modelo.
Posição da eToro no cenário das plataformas de negociação
Fundada em 2007, a eToro começou como uma plataforma de negociação de forex e CFD antes de se expandir para ações, ETFs e, eventualmente, ativos cripto. Ganhou popularidade por seus recursos de trading social, permitindo que os usuários seguissem e replicassem as operações de investidores mais experientes.
Ao contrário das bolsas puramente cripto, a eToro se posicionou como uma plataforma de ativos cruzados, oferecendo exposição regulamentada a ações e cripto em certas jurisdições. Essa combinação tornou-se cada vez mais relevante à medida que investidores de varejo e institucionais procuram soluções multiativos em condições econômicas voláteis.
Ainda assim, a concorrência no espaço de negociação de varejo continua acirrada. Plataformas como Robinhood, Coinbase, Interactive Brokers e TradeStation estão todas lutando por participação de mercado, cada uma com diferentes pegadas regulatórias e misturas de produtos.
Ao abrir o capital, a eToro adiciona nova flexibilidade financeira para competir nesse espaço, mas também convida a mais escrutínio. Os mercados públicos esperarão que a empresa demonstre crescimento sustentável, disciplina de custos e a capacidade de navegar em paisagens regulatórias em mercados chave como a UE, EUA e Ásia.
Exposição a Cripto: Um recurso ou um risco?
Uma das principais considerações para os investidores que avaliam a eToro será sua exposição ao mercado de cripto. Durante as altas do mercado, o engajamento de usuários e a receita da eToro disparam devido ao aumento da atividade de negociação. No entanto, durante as baixas, os volumes de cripto tendem a colapsar, e os usuários se desengajam.
Essa ciclicidade é comum em plataformas focadas em cripto, mas também introduz volatilidade nos ganhos que os investidores do mercado público podem analisar com mais atenção.
Ao mesmo tempo, o renovado interesse em Bitcoin e Ethereum, juntamente com o lançamento de ETFs de Bitcoin à vista regulamentados nos EUA, trouxe legitimidade de volta aos mercados de cripto. Esse cenário macro pode ajudar a eToro a manter o interesse entre investidores que desejam exposição a cripto em um ambiente regulamentado.
O negócio de cripto da eToro também pode se beneficiar dinâmicas regionais. Por exemplo, reguladores europeus adotaram o quadro dos Mercados de Criptoativos (MiCA), oferecendo diretrizes legais claras que podem ajudar a eToro a se expandir de forma compatível, especialmente em comparação com concorrentes que operam em jurisdições menos regulamentadas.
Pressões regulatórias e escrutínio público
Abrir o capital também coloca um foco na postura regulatória da eToro. No passado, a empresa enfrentou multas em jurisdições como o Reino Unido e Austrália, relacionadas à comercialização de produtos financeiros de alto risco. Como empresa de capital aberto, tais questões agora serão atentamente observadas por analistas, investidores e reguladores.
Nos Estados Unidos, os serviços de cripto da eToro são limitados devido a restrições de licenciamento, o que pode colocá-la em desvantagem em comparação com empresas como a Coinbase. No entanto, a transparência aumentada e o capital proveniente do IPO podem ajudá-la a buscar futuras aprovações regulatórias ou parcerias com custodiantes e corretores locais.
De muitas maneiras, o IPO da eToro é tanto sobre sinalização regulatória quanto sobre captação de capital. Uma oferta pública bem-sucedida pode ajudar a posicionar a empresa como um player longo prazo e regulamentado em um espaço que ainda é visto com ceticismo por muitos formuladores de políticas.
O que vem a seguir para a eToro?
Agora negociando sob o código ETOR, a eToro enfrentará pressão imediata para entregar resultados. Os lucros trimestrais, métricas de crescimento de usuários e dados de volumes de negociação agora serão públicos e comparados com corretores tradicionais e exchanges cripto.
A empresa também precisará provar que pode manter ou crescer sua participação de mercado em um ambiente altamente saturado e em rápida evolução. Inovações em ativos tokenizados, negociação descentralizada e finanças embutidas podem mudar ainda mais o comportamento do usuário para longe de plataformas centralizadas como a eToro, a menos que continue a evoluir.
Finalmente, a alocação de capital será uma área de foco importante. Se a eToro opta por adquirir plataformas menores, investir em P&D ou desenvolver novas linhas de produtos como contas de aposentadoria ou produtos com rendimento, os investidores estarão observando de perto sinais de crescimento sustentável.
Considerações finais
A estreia pública da eToro a US$ 52 por ação, muito acima da faixa esperada, é um raro ponto brilhante em um mercado nublado por incerteza geopolítica e sobrecarga regulatória. A captação de US$ 310 milhões dá à empresa munição para crescer, mas as apostas agora são mais altas do que nunca.
Como o primeiro IPO em meses, o desempenho da eToro pode influenciar como outras empresas de fintech e cripto-relacionadas avaliam o timing do mercado em 2025. Se marca o início de uma nova onda de listas ou permanece uma exceção dependerá não apenas das condições macro, mas de como a empresa se sai nos próximos trimestres.
O próximo capítulo para a eToro começa agora - não apenas como uma plataforma de negociação, mas como uma empresa publicamente responsável navegando no mundo de finanças globais de alta pressão.