Bitcoin (BTC) futuros na CME tiveram sua curva de juros comprimida de forma acentuada enquanto o interesse em aberto caiu cerca de 47% em relação aos níveis de pico, de acordo com um novo relatório de pesquisa divulgado em 26 de fevereiro, sinalizando o que analistas descrevem como um ciclo de desalavancagem contínuo e significativo em todo o mercado de derivativos.
O que aconteceu: futuros da CME sinalizam reset de alavancagem
O relatório da CryptoQuant constatou que a curva de juros dos futuros de Bitcoin na CME se deslocou de forma significativamente mais baixa em comparação com um ano atrás e com o final de 2025, com as quedas mais acentuadas concentradas nos vencimentos de prazo mais longo. Esse achatamento reflete o enfraquecimento da demanda por posições compradas alavancadas e a redução do prêmio de risco a termo.
A inclinação da curva de juros tem apresentado tendência de baixa desde 2025, espelhando padrões que precederam os mercados de baixa de 2019 e 2022. A inclinação, porém, permanece positiva — uma distinção destacada como significativa pela CryptoQuant.
O interesse em aberto em futuros de Bitcoin na CME encolheu aproximadamente 47% em relação ao seu pico, uma queda comparável ao recuo de cerca de 45% durante o mercado de baixa de 2022. A pesquisa caracterizou o ambiente atual como “baixista de meio de ciclo ou de consolidação”, observando que uma fase definitiva de capitulação provavelmente ainda não ocorreu.
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Por que isso importa: ainda não houve capitulação
A estrutura a termo dos futuros de Bitcoin na CME permanece em contango, o que contrasta com as condições observadas nos fundos de ciclos anteriores. Tanto em dez. de 2018 quanto em dez. de 2022, os fundos de mercado coincidiram com base negativa e curvas descendentes — indicadores de estresse agudo e desmontagem forçada de posições.
A inclinação ascendente da curva atual sugere que o mercado está passando por um reset gradual de posicionamento, em vez do tipo de liquidação forçada que historicamente marcou fundos macro mais duradouros.
Embora a redução da alavancagem possa ajudar a estabilizar a estrutura de mercado ao longo do tempo, a análise da CryptoQuant indica que o processo de desalavancagem ainda não está completo.
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