Líderes em mercados de previsão, Kalshi e Polymarket podem se tornar alvos de aquisição após oito meses de rivais correndo para controlar tanto a distribuição quanto a infraestrutura de negociação.
Pontos-chave:
- Um corretor de Wall Street diz que as duas líderes em mercados de previsão têm tecnologia robusta, mas não alcançam o público consumidor das maiores rivais.
- DraftKings, Robinhood e Coinbase passaram a controlar suas próprias bolsas, capturando taxas que antes iam para outras plataformas.
- Reguladores seguem divididos sobre se contratos de eventos esportivos contam como apostas ou como negociação sob supervisão federal.
Kalshi e Polymarket enfrentam pressão por aquisição
O alerta veio da corretora de Wall Street Bernstein, em um relatório de segunda-feira liderado pelo analista Ian Moore, que enquadrou a dupla ao mesmo tempo como alvos plausíveis e possíveis compradoras. Nos últimos oito meses, todas as grandes plataformas voltadas ao consumidor passaram a buscar controle conjunto da distribuição de clientes e da tecnologia de bolsa sob o mesmo teto.
As duas líderes dominam a parte de bolsa, mas ficam muito atrás em alcance ao consumidor.
A DraftKings transferiu sua negociação de previsões para uma bolsa interna, a DKeX, no fim de junho, após comprar a Railbird e retirar contratos das infraestruturas da CME e da Crypto.com. A Robinhood lançou a Rothera no fim de maio com ajuda da Susquehanna, enquanto a Coinbase comprou a The Clearing Company logo depois de estrear contratos de eventos. A Flutter, por sua vez, montou uma estrutura dupla que preserva acesso a mais de uma venue externa.
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Robinhood e Coinbase têm as posições mais fortes
A Bernstein interpreta essa corrida como uma convergência, com mercados de previsão, casas de apostas esportivas e finanças para o consumidor se fundindo em uma única arena competitiva. A mudança torna críveis acordos que um ano atrás pareciam improváveis, desde casas de apostas comprando bolsas até fusões completas entre as maiores operadoras de apostas.
As empresas que combinam grandes audiências com infraestrutura própria e regulada agora estão na frente, dizem os analistas, e Robinhood e Coinbase se encaixam melhor nessa descrição.
Cada uma agora retém as taxas que antes vazavam para venues de terceiros, uma virada que o relatório descreve como vantagem estrutural. A Robinhood encaminhou seus contratos mais movimentados da Copa do Mundo pela Rothera, em vez de pela Kalshi.
Os números brutos mostram como o terreno se moveu rapidamente sob os pés das duas líderes. A Robinhood já liquidou mais de 16 bilhões de contratos de eventos neste ano; a Coinbase alcançou cerca de US$ 100 milhões em receita anualizada com previsões; e a DraftKings reportou volume de consumidores se aproximando de US$ 3,4 bilhões.
A regulação ainda obscurece as perspectivas de todos no setor. Órgãos estaduais de jogos classificam os contratos esportivos como apostas não licenciadas, enquanto a Commodity Futures Trading Commission reivindica autoridade federal exclusiva sobre esses produtos.
Essa disputa pode acabar nos tribunais, um risco que pesa sobre toda avaliação no segmento.
A conversa sobre fusões e aquisições vem após um período frenético de captação, com a Kalshi buscando uma avaliação de US$ 40 bilhões, quase o triplo dos US$ 15 bilhões que a Polymarket estaria mirando. As negociações ligadas à Copa do Mundo impulsionaram essa alta, elevando os volumes mensais muito acima dos níveis observados na primavera.
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