Em meio à pressão regulatória na Europa, a Tether (USDT) anunciou que vai lançar uma nova stablecoin atrelada ao euro que poderá cumprir os requisitos estabelecidos pelos reguladores na região. Isso ocorre em um momento em que a Tether está sendo retirada de algumas listas por não atender a regulamentação de Mercados em Criptoativos (MiCA), a estrutura abrangente da UE para ativos digitais.

O USDT representa mais de 70% do mercado de stablecoin, com uma capitalização de mercado superior a US$ 100 bilhões. Isso garante que qualquer decisão tomada pela Tether causará impactos no mercado de criptomoedas, especialmente no mercado de stablecoins.

USDT Agarrado a um Futuro Incerto

O produto principal da Tether, o USDT, enfrenta um futuro incerto na Europa à medida que a implementação da MiCA se aproxima. Os requisitos rigorosos para emissores de stablecoin na regulamentação incluem manter reservas substanciais e estabelecer uma presença física na UE.

Dados da CryptoCompare mostram que os volumes de negociação de USDT na Europa representam aproximadamente 25% das transações globais de USDT, totalizando mais de US$ 5 bilhões em volume diário de negociação. O impacto potencial do cumprimento regulatório levantou preocupações entre as exchanges de criptomoedas europeias, onde pares de USDT representam até 40% da atividade de negociação em plataformas importantes.

EURT, EURQ e USDQ - Qual Deles Oferecerá uma Nova Direção?

A stablecoin atrelada ao euro da Tether representa uma tentativa de manter sua presença europeia enquanto se adapta aos requisitos regulatórios. O EURT é projetado com conformidade MiCA em mente, apresentando medidas de transparência aprimoradas e protocolos de gerenciamento de reservas mais rigorosos.

No entanto, diante dos novos desafios da MiCA, a Tether anunciou a descontinuação do suporte ao EURT "considerando os quadros regulatórios em evolução em torno das stablecoins no mercado europeu". A empresa revelou que priorizará outras stablecoins como EURQ e USDQ "até que esteja em vigor um quadro mais avesso ao risco—um que promova inovação e ofereça estabilidade e proteção".

Estas novas stablecoins são desenvolvidas em colaboração com a empresa holandesa de fintech Quantoz e são projetadas para atender às próximas regras da MiCA.

A decisão da Tether de interromper a emissão de EUR₮ segue a relativa falta de demanda pelo token, que atualmente tem uma capitalização de mercado de apenas US$ 27 milhões. Em comparação, stablecoins como a EURC da Circle, com uma capitalização de mercado de US$ 90 milhões, e a Stasis Euro, com US$ 130 milhões, têm visto maior tração no mercado europeu.

O mercado existente de stablecoins em euro, dominado pela EURC da Circle com uma capitalização de mercado de US$ 300 milhões, apresenta uma oportunidade significativa para a Tether. Analistas do setor projetam que o mercado de stablecoins em euro pode crescer para US$ 5 bilhões até 2025, impulsionado por uma maior adoção institucional e demandas de pagamentos transfronteiriços.

Em 17 de dezembro, a Tether afirmou que está investindo na empresa de stablecoin com sede em Malta, StablR, que possui uma stablecoin atrelada ao euro, a StablR Euro (EURR), e uma stablecoin atrelada ao dólar dos EUA, a StablR USD (USDR). Na época do anúncio, o EURR tinha uma capitalização de mercado de US$ 3,4 milhões, representando cerca de 1% do mercado total de stablecoin baseado em euro.

Como as controvérsias do passado afetaram a Tether?

A trajetória da Tether foi marcada por numerosas controvérsias. O acordo de US$ 18,5 milhões da empresa com o gabinete do Procurador Geral de Nova York em 2021 resolveu alegações sobre a má representação de suas reservas.

A investigação revelou que entre 2017 e 2019, a Tether operou sem acesso a serviços bancários regulares, contando com uma rede complexa de processadores de pagamento terceirizados. Durante este período, a capitalização de mercado do USDT cresceu de US$ 10 milhões para mais de US$ 2 bilhões, levantando questões sobre a origem desse crescimento.

O vazamento dos Paradise Papers expôs laços próximos entre executivos da Tether e Bitfinex, levando a novas investigações. Um estudo acadêmico de 2019 sugeriu que uma única baleia usando o USDT foi responsável por impulsionar a alta do Bitcoin em 2017, embora a Tether tenha contestado essas descobertas. Apesar de manter apenas uma fração de suas reservas em caixa - aproximadamente 82% em papel comercial e outros ativos, segundo sua última confirmação - o USDT conseguiu manter seu lastro em dólar por meio de múltiplas quedas de mercado.

Tether para manter a dominância?

Analistas e especialistas em criptomoedas acreditam que a Tether manterá sua dominância no setor de stablecoin apesar dos recentes contratempos. Com o lançamento do EURQ e USDQ, ela abrirá caminho entre as regulamentações europeias e o mercado de criptomoedas está ansioso para ver como ela se sairá.

A confirmação do quarto trimestre de 2023 da empresa mostrou melhorias significativas na qualidade das reservas, com os títulos do Tesouro dos EUA agora compondo 85% das reservas, um aumento de 58% em relação ao ano anterior.

Os dados de mercado confirmam a opinião dos especialistas, pois mostram que a dominância da Tether no setor de stablecoin continuará a crescer, com a participação de mercado do USDT aumentando de 48% em 2022 para mais de 70% em 2024.

Embora a Tether provavelmente enfrente concorrência de outros emissores de stablecoins, bem como de instituições financeiras tradicionais, continuará a desempenhar um papel importante no mercado de criptomoedas. O JP Morgan estima que stablecoins em conformidade com a regulamentação possam capturar até US$ 1 trilhão em volume de transações até 2025 e a adaptação da Tether forma uma parte crucial disso.