O XRP Ledger ativou seu padrão de Token Multiuso em 1º de outubro, introduzindo uma estrutura a nível de protocolo para emissão de tokens fungíveis que incorpora controles de conformidade diretamente na rede, em vez de se basear em contratos inteligentes individuais. O padrão visa otimizar a tokenização de ativos institucionais padronizando exigências regulatórias que têm atrasado a adoção de blockchain nas finanças tradicionais.
O que Saber:
- O padrão MPT integra funcionalidades de conformidade como autorização KYC, restrições de transferência e direitos de retrocesso a nível de protocolo, contrastando com a abordagem de contrato inteligente do Ethereum
- A Ripple posiciona o MPT para casos de uso institucionais incluindo títulos, classes de ações, stablecoins e fundos de mercado monetário tokenizados com suporte nativo para cronogramas de maturidade e restrições de elegibilidade
- O XRP estava sendo negociado a $2,97 no momento da publicação, enquanto a empresa planeja recursos adicionais incluindo transações confidenciais e suporte a exchange descentralizada
Arquitetura do Protocolo Desafia Modelo Ethereum
O engenheiro da Ripple, Kenny Lei, anunciou a ativação no X, descrevendo o MPT como projetado para tornar a emissão de ativos do mundo real "muito mais simples, segura e mais alinhada com o funcionamento das instituições financeiras". O padrão se desvia dos frameworks de token de blockchain estabelecidos ao colocar controles centrais dentro do protocolo base do XRPL, em vez de implementá-los através de contratos em camadas de aplicação.
Ethereum's principais padrões de token—ERC-20 para ativos fungíveis e frameworks como ERC-1400 e ERC-3643 para valores mobiliários—operam como contratos inteligentes que devem codificar regras de conformidade no código do contrato.
Essas implementações coordenam registros separados, módulos de identidade e oráculos de conformidade para impor restrições de transferência e requisitos regulatórios.
A documentação do Ethereum define um token ERC-20 como "um Contrato Inteligente responsável por acompanhar os tokens criados", com padrões de tokens de segurança adicionando módulos opcionais para controles de transferência, listas de permissão e papéis de operadores entregues através da lógica do contrato.
O MPT reverte esta arquitetura. Os emissores podem anexar controles de conformidade e ciclo de vida aos tokens sem escrever código de contrato personalizado, acessando funcionalidades que incluem autorização KYC e anti-lavagem de dinheiro, regras de transferência definidas pelo emissor, capacidades de congelamento e retrocesso, metadados on-chain para relatórios regulatórios, e gerenciamento de chaves multi assinatura. Lei enquadrou a distinção como abordando um problema de negócios: pilotos institucionais de blockchain rotineiramente encontram atrasos devido à abrangência da auditoria, requisitos de lógica personalizada e incerteza regulatória que o MPT visa eliminar através da padronização.
Alvejando Aplicações Financeiras Regulamentadas
O roteiro institucional da Ripple, publicado no final de setembro, descreve o MPT como capaz de levar cronogramas de maturidade, identificadores de tranches, restrições de elegibilidade e mecanismos de recuperação a nível nativo. A empresa planeja variantes confidenciais para permitir transferências com preservação de privacidade enquanto se mantém a conformidade regulatória. Lei escreveu que o MPT "oferece uma atualização a nível de protocolo que torna o XRPL mais útil para finanças regulamentadas, mantendo-se fiel aos seus princípios: simples, eficiente e construído para utilidade."
O padrão visa casos de uso que estão alinhados com expectativas regulatórias.
Lei identificou aplicações incluindo títulos com cronogramas de cupons, classes de ações com regras de elegibilidade para investidores, stablecoins com processos de recuperação, ativos do mundo real fracionados, fundos de mercado monetário tokenizados, programas de fidelidade de circuito fechado, e garantias para o que a Ripple chama de "DeFi Institucional."
A documentação de setembro da Ripple conecta ativos MPT a um futuro protocolo de empréstimo nativo no XRPL versão 3.0, uma exchange descentralizada baseada em MPT para negociação secundária, e futura integração com ferramentas de criptografia sem conhecimento.
Lei afirmou que "MPTs são blocos de construção fundamentais para DeFi institucional: eles sustentarão a emissão de ações do cofre no Protocolo de Empréstimo, desbloquearão atividade de mercado secundária perfeita com a DEX MPT, e suportarão futuros MPTs Confidenciais." O roteiro indica um lançamento incremental em vez de ativação simultânea de todos os recursos planejados.
Questões de Implementação e Comparação com Ethereum
A escolha de momento e abordagem suscitou comparações com uma década de desenvolvimento de padrões de token do Ethereum. Um membro da comunidade sugeriu que os frameworks estabelecidos de tokens de segurança ERC representam soluções "testadas e verdadeiras", questionando se estender o modelo de linha de confiança anterior do XRPL poderia ter sido menos disruptivo do que introduzir um novo padrão. Lei respondeu que o suporte a formadores de mercado automatizados e exchanges descentralizadas para MPTs será lançado de forma incremental, com recursos atuais estabelecendo "uma base forte para construir."
A distinção em relação ao Ethereum centra-se em questões que reguladores priorizam: quem pode possuir tokens, quando transferências podem ser pausadas ou revertidas, como os direitos do emissor são restritos, e onde divulgações são armazenadas.
No ecossistema do Ethereum, recursos ao estilo do ERC-1400—including listas brancas, restrições de transferência, links de documentos e papéis de operador—existem mas permanecem opcionais e variam em implementação entre bibliotecas de contratos.
A premissa do MPT é de que a incorporação desses controles no ledger em si reduz custos de integração e ambiguidade de conformidade para emissores conservadores. A abordagem prioriza garantias de protocolo em vez de convenções de contrato, oferecendo um modelo de confiança diferente da flexibilidade da camada de aplicação do Ethereum.
Compreendendo Termos Chave
O padrão de Token Multiuso opera a nível de protocolo, o que significa que funcionalidades de conformidade são construídas no núcleo do código do XRP Ledger em vez de serem adicionadas através de contratos inteligentes separados. Contratos inteligentes são programas autoexecutáveis armazenados em blockchains que automaticamente aplicam termos de acordo. Os padrões ERC referem-se a "Ethereum Request for Comments," especificações técnicas que definem a funcionalidade de token na rede Ethereum. Requisitos de Know Your Customer e anti-lavagem de dinheiro representam frameworks regulatórios que instituições financeiras devem seguir para verificar identidades de clientes e prevenir transações ilícitas. Direitos de retrocesso permitem que emissores revertam transações sob circunstâncias específicas, um recurso que reguladores financeiros tradicionais frequentemente exigem para valores mobiliários.
A tokenização converte direitos sobre ativos do mundo real em tokens digitais em um blockchain. Finanças descentralizadas, ou DeFi, descrevem serviços financeiros construídos em redes de blockchain sem intermediários tradicionais. Criptografia sem conhecimento permite verificação de transações sem revelar dados subjacentes, permitindo privacidade enquanto mantém a auditabilidade. Esses elementos técnicos combinam-se no MPT para atender requisitos regulatórios que têm limitado a adoção de blockchain institucional.
Pensamentos Finais
O padrão MPT representa a tentativa do Ledger XRP de capturar demanda de tokenização institucional padronizando a conformidade a nível de protocolo. Se essa abordagem se provar mais atraente para emissores regulamentados do que o modelo de contrato inteligente flexível, mas complexo, do Ethereum dependerá de como as instituições ponderem controles embutidos contra capacidades de personalização.