Fundo de $500 milhões na blockchain foi lançado no The Open Network (TON) para tokenizar os títulos corporativos do Telegram, marcando uma das maiores implantações de ativo do mundo real (RWA) no espaço DeFi até hoje. Esta iniciativa inovadora conecta finanças tradicionais com tecnologia blockchain, oferecendo um vislumbre do futuro dos mercados de capitais institucionais.
Libre, uma plataforma RWA regulamentada com histórico estabelecido de colaboração com gestores de ativos globais como BlackRock e Brevan Howard, está colaborando com a Fundação TON para gerenciar o fundo. A iniciativa oferece a investidores credenciados e institucionais acesso baseado em blockchain à dívida corporativa pendente de $2,4 bilhões do Telegram, representando um marco significativo na institucionalização das finanças descentralizadas.
Batizado de Fundo de Bonds do Telegram, o veículo permite que investidores assinem bonds geradores de rendimento do Telegram diretamente através de carteiras nativas do TON. A infraestrutura abrangente da Libre suporta subscrições, resgates e negociações secundárias em moedas fiduciárias e stablecoins, tudo mantendo a conformidade regulatória em várias jurisdições.
"Isso representa a evolução natural da infraestrutura dos mercados de capitais", explicou Dr. Jez Mohideen, Presidente da Libre e CEO da Laser Digital da Nomura. "Estamos combinando infraestrutura de nível institucional com a usabilidade da tecnologia blockchain de mercado de massa para criar algo maior que a soma de suas partes."
De acordo com a documentação do fundo, os bonds tokenizados oferecem um rendimento competitivo na faixa de 7-9%, superando significativamente produtos tradicionais de renda fixa, enquanto fornecem os benefícios de transparência e eficiência da tecnologia blockchain. Os investidores podem participar com mínimos a partir de $100.000, substancialmente menores que o mínimo típico de $1 milhão para compras tradicionais de bonds.
O fundo também servirá a um duplo propósito além do investimento direto: participar de futuras emissões de bonds do Telegram e atuar como garantia na blockchain para empréstimos e geração de rendimento em todo o ecossistema TON. Isso cria um efeito de volante onde os bonds tokenizados podem ser utilizados dentro de protocolos DeFi enquanto mantêm sua conexão com o valor subjacente do mundo real.
"O que estamos testemunhando é o começo de uma mudança fundamental em como os mercados de capitais operam", disse Alex Filatov, Conselheiro Estratégico da Fundação TON. "Ao trazer os bonds do Telegram para a blockchain, estamos demonstrando que mesmo os instrumentos financeiros mais complexos e em grande escala podem se beneficiar da eficiência, transparência e programabilidade da blockchain."
Dentro da Economia de Bonds do Telegram
A dívida corporativa do Telegram se tornou cada vez mais atraente para os investidores após a trajetória de crescimento notável da empresa. Com mais de 950 milhões de usuários ativos mensais e um modelo de assinatura premium bem-sucedido, a plataforma de mensagens se transformou de uma startup apoiada por capital de risco para um gigante da tecnologia gerador de receita.
O perfil financeiro da empresa melhorou consideravelmente desde suas emissões iniciais de bonds. Divulgações financeiras vinculadas às ofertas de bonds revelam que o Telegram gerou aproximadamente $2,13 bilhões em receita em 2023, principalmente através de seu serviço de assinatura premium do Telegram e publicidade. Isso representa um aumento de 174% ano a ano de $776 milhões em 2022.
"O Telegram evoluiu para um negócio positivo em fluxo de caixa com fortes fundamentos", observou Maria Shen, parceira da Electric Capital e analista de blockchain. "Os bonds da empresa oferecem exposição a uma das empresas de tecnologia privada de crescimento mais rápido globalmente, agora acessível através de trilhos de blockchain."
Os bonds subjacentes sendo tokenizados incluem tranches das rodadas de financiamento anteriores do Telegram, incluindo sua colocação de $2 bilhões em dívida em março de 2024, que foi significativamente superado em demandas. Os títulos possuem vencimentos variando de 3-7 anos, proporcionando aos investidores várias opções de duração para corresponder aos seus horizontes de investimento.
Detentores institucionais notáveis da dívida do Telegram incluem a Companhia de Investimento Mubadala de Abu Dhabi, vários fundos soberanos de riqueza e grandes bancos de investimento globais - muitos dos quais agora estão explorando a potencial participação no formato tokenizado através da plataforma da Libre.
Arquitetura Técnica e Medidas de Segurança
O processo de tokenização utiliza uma arquitetura técnica robusta que preserva as características legais e regulatórias dos bonds, enquanto permite sua representação na blockchain do TON.
A plataforma da Libre emprega um modelo de custódia dupla onde os certificados de bond físico permanecem em depositários de valores mobiliários tradicionais, enquanto representações digitais existem como tokens fungíveis no TON. Os contratos inteligentes gerenciam a verificação de direitos de propriedade, pagamentos de juros e resgates de forma automatizada.
As medidas de segurança incluem:
- Autorização de várias assinaturas exigindo aprovação de várias entidades confiáveis antes da execução da transação
- Declaração em tempo real confirmando a existência e posse dos ativos subjacentes
- Relatórios transparentes de custódia publicados por entidades financeiras regulamentadas
- Procedimentos de KYC/AML focados em conformidade garantindo que todos os participantes atendam aos requisitos regulatórios
- Cobertura de seguro protegendo contra vulnerabilidades técnicas
O sistema também apresenta uma rede de oráculos que conecta informações on-chain e off-chain, garantindo que os pagamentos de bonds, datas de vencimento e outros parâmetros críticos sejam representados de forma precisa na blockchain.
"Projetamos o sistema com os requisitos institucionais como nossa estrela guia", explicou Elena Ginzburg, Diretora de Tecnologia da Libre. "Cada componente prioriza segurança, conformidade e resiliência operacional - os mesmos padrões esperados nas finanças tradicionais, mas com as vantagens de eficiência da blockchain."
Evolução do TON e Pivô Institucional
The Open Network (TON) - originalmente desenvolvido pelo Telegram, mas desmembrado sob a Fundação TON após escrutínio regulatório - continua a aprofundar seus laços com o gigante de mensagens enquanto se estabelece como um concorrente sério no espaço blockchain. O Telegram integra várias funcionalidades do TON, como acesso a carteiras e leilões de nomes de usuário diretamente em sua plataforma de mensagens, mantendo a blockchain relevante para sua base massiva de usuários.
Essa relação provou ser mutuamente benéfica. Embora o Telegram não esteja mais diretamente envolvido no desenvolvimento do TON, o pivô estratégico da blockchain em direção a ativos do mundo real o posiciona como um concorrente formidável no DeFi institucional, ao lado de Ethereum, Solana e outras redes líderes.
"A arquitetura única do TON o torna particularmente bem-adaptado para aplicações financeiras", disse Steve Kokinos, CEO da TON Labs, um provedor de tecnologia chave para o ecossistema. "A combinação de alta capacidade de processamento, baixos custos, e a base massiva de usuários acessível através do Telegram cria um ambiente onde finanças tradicionais e criptomoedas podem convergir em escala."
A blockchain tem registrado crescimento rápido nos últimos meses:
- O valor total bloqueado (TVL) no TON aumentou 387% ano a ano para $793 milhões.
- Endereços ativos diários ultrapassaram 1,2 milhões.
- Mais de 40 milhões de carteiras únicas foram criadas através da integração com o Telegram.
- A atividade de desenvolvedores cresceu 218% desde janeiro de 2024.
Libre esclareceu que este fundo não tem conexão com a moeda meme de nome similar que ganhou destaque durante a corrida presidencial da Argentina em 2024. O provedor de infraestrutura já tokenizou mais de $200 milhões em ativos institucionais em várias redes blockchain e planeja expandir significativamente suas ofertas através do TON nos próximos trimestres.
Paisagem Reguladora e Estrutura de Conformidade
O Fundo de Bonds do Telegram opera dentro de uma estrutura regulatória robusta, abordando um dos desafios mais significativos enfrentados pela adoção do DeFi institucional. A Libre obteve as licenças necessárias e registros em várias jurisdições, incluindo a Financial Conduct Authority do Reino Unido, a Virtual Assets Regulatory Authority de Dubai, e a FINMA da Suíça.
Essa abordagem multijurisdicional permite que o fundo atenda a uma base de investidores global enquanto mantém uma conformidade estrita com as leis de valores mobiliários, regulamentos de combate à lavagem de dinheiro e requisitos de proteção ao investidor.
"A clareza regulatória tem sido a peça que faltava para a adoção do DeFi institucional", comentou Stuart Sopp, CEO da Current, uma empresa fintech que explora oportunidades de RWA. "O que é significativo sobre essa iniciativa é como ela demonstra que produtos financeiros baseados em blockchain podem absolutamente operar dentro de estruturas regulatórias existentes."
O fundo implementa várias inovações de conformidade:
- Verificação de identidade on-chain garantindo que apenas investidores qualificados possam participar
- Conformidade programável impondo restrições de transferência e períodos de retenção
- Relatórios regulatórios automatizados reduzindo encargos administrativos
- Controles jurisdicionais impedindo a participação de territórios restritos
- Trilhas de auditoria transparentes atendendo requisitos de exame regulatório
Essas medidas abordam preocupações que historicamente mantiveram o capital institucional à margem do DeFi, potencialmente desbloqueando fluxos significativos de nova liquidez no ecossistema.
Crescimento Explosivo em Finanças Tokenizadas
O lançamento do Fundo de Bonds do Telegram coincide com um aumento mais amplo na tokenização de RWA em todo o panorama financeiro. O mercado para Tesourarias dos EUA tokenizadas já ultrapassou $6,16 bilhões em valor total bloqueado (TVL), liderado pelo fundo BUIDL da BlackRock, que recentemente ultrapassou $2,5 bilhões em capitalização de mercado.
"Estamos testemunhando o início de uma migração multibilionária", previu Raoul Pal, macroeconomista e fundador da Real Vision. "As eficiências do assentamento e custódia baseados em blockchain são simplesmente muito atraentes para as finanças tradicionais ignorarem."
Outros desenvolvimentos recentes que impulsionam o impulso de tokenização de RWA incluem:
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Circle's Content: aquisição da Hashnote, gestora do fundo USYC de $1,25 bilhão, para integrar títulos tokenizados com o ecossistema de stablecoin USDC, criando novas oportunidades de geração de rendimento para os detentores de stablecoin.
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Parceria de $1 bilhão do DAMAC Group com a Mantra, visando tokenizar ativos imobiliários e de infraestrutura em todo o Oriente Médio, abrindo a propriedade fracionada de propriedades premium para uma base global de investidores.
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Plano estratégico da TON para integrar a gama mais ampla de instrumentos financeiros tokenizados da Libre, incluindo fundos de private equity da Hamilton Lane, produtos de hedge fund da Brevan Howard e produtos estruturados da Nomura.
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Expansão da Franklin Templeton de suas ofertas de fundos de mercado monetário tokenizados, que agora gerenciam mais de $700 milhões em ativos baseados em blockchain.
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Avanços do Projeto Guardian da JPMorgan, que facilitaram mais de $300 milhões em transações de financiamento comercial tokenizado.
De acordo com a DeFiLlama, o setor de RWA mais que dobrou seu TVL no último ano, agora excedendo $11,14 bilhões - um sinal claro de adoção institucional acelerada. Analistas projetam que esse número pode chegar a $20 bilhões até o final de 2025, conforme mais ativos tradicionais migram para a blockchain.
Impacto de Mercado e Plano de Futuro
O lançamento do Fundo de Bonds do Telegram já está gerando ondas nos mercados financeiros tradicionais e de criptomoedas. A criptomoeda nativa da TON viu um aumento de 14% no preço após o anúncio, enquanto os volumes de negociação de ativos relacionados ao Telegram dispararam em várias plataformas.
A adoção institucional parece forte, com a alocação inicial de $500 milhões supostamente já 70% subscrita por um mix de family offices, fundos hedge e tesourarias corporativas em busca de alternativas de rendimento.
Olhando para o futuro, a parceria entre Libre e a Fundação TON delineou um plano ambicioso:
- Q3 2025: Lançamento de infraestrutura de mercado secundário permitindo a negociação sem esforço de unidades de bonds tokenizadas
- Q4 2025: Introdução de protocolos de empréstimo usando os bonds tokenizados como colateral
- Q1 2026: Integração com plataformas de negociação institucionais importantes e corretoras principais
- Q2 2026: Expansão para emissores adicionais de bonds corporativos além do Telegram
"O que estamos construindo não é menos do que a fundação para a próxima geração de mercados de capitais", afirmou Anton Napolsky, Chefe de Estratégia Institucional da Fundação TON. "Este fundo inicial focando nos bonds do Telegram é apenas o começo de uma visão muito mais ampla para trazer ativos financeiros do mundo real para a blockchain."
À medida que a tokenização continua ganhando impulso em tesourarias, dívidas corporativas e ativos físicos, o Fundo de Bonds do Telegram representa um estudo de caso crucial em como gigantes da Web2, investidores institucionais e infraestrutura de blockchain em conformidade podem se unir para trazer finanças descentralizadas para o mainstream.
A iniciativa também pode servir como um modelo para outras empresas de tecnologia que buscam explorar opções de financiamento baseadas em blockchain. Várias startups unicórnio estão supostamente explorando estratégias de tokenização semelhantes para seus instrumentos de dívida, possivelmente criando uma classe de ativos inteiramente nova de bonds de empresas de tecnologia acessíveis por meio de protocolos DeFi.
"Daqui a cinco anos, olharemos para este momento como o início de uma transformação fundamental", concluiu o Dr. Mohideen. "Os muros entre finanças tradicionais e DeFi estão caindo, e o resultado será um sistema financeiro mais eficiente, transparente e acessível para todos."