A transferência de mais de 3.500 BTC - valendo mais de $330 milhões - para Monero (XMR) no início da semana passada despertou novas especulações nos mercados à vista e de derivativos, levantando questões sobre táticas de manipulação de mercado, estratégias de lavagem impulsionadas pela privacidade e as vulnerabilidades de ativos com baixa liquidez.
O investigador de blockchain ZachXBT suspeita que a transação está ligada a fundos roubados, embora as implicações mais amplas sugerem um esquema mais complexo possa estar em ação.
Após a transferência, o preço do Monero disparou 45%, mas a verdadeira anomalia estava nos mercados de derivativos. O interesse em aberto (OI) em futuros de XMR mais que dobrou - subindo 107% para $35,1 milhões, segundo a Coinalyze.
Esse valor se desvia drasticamente do que se esperaria com base apenas no movimento do preço: um aumento de 45% no preço deveria ter elevado o interesse em aberto para cerca de $24,2 milhões. Os $11 milhões restantes indicam que alguém estava fortemente alavancado long em Monero antes da alta.
Isso sugere que a atividade à vista pode ter sido projetada não apenas para ofuscar o Bitcoin roubado por meio de uma moeda de privacidade, mas para amplificar os ganhos através de uma jogada paralela no mercado de derivativos. Embora a derrapagem na cadeia provavelmente resulte em perdas de até 20% - cerca de $66 milhões devido à baixa liquidez do Monero - a posição em derivativos pode ter sido usada para recuperar parte desse custo.
O Monero é conhecido por seus recursos de privacidade - oferecendo anonimato tanto para remetentes quanto para receptores por meio de assinaturas de anel e endereços furtivos. Mas também é notoriamente ilíquido em exchanges centralizadas. Neste caso, a profundidade total do livro de ordens ficou em cerca de $1 milhão por cada intervalo de preço de 2%, tornando o tamanho da compra altamente disruptivo e caro.
A escolha do XMR é particularmente notável dado que há alternativas que oferecem maior liquidez e execução de transações mais rápidas, como USDT ou ETH. Esses ativos permitiriam uma movimentação de fundos mais discreta e eficiente. No entanto, esses ativos mais rastreáveis também são mais fáceis de serem congelados por reguladores ou exchanges, o que pode explicar a decisão de optar por privacidade em vez de eficiência.
Dito isso, ferramentas que preservam a privacidade, como o Tornado Cash - projetadas para misturar tokens e obscurecer rastros de transações - poderiam ter sido viáveis. Mas o Tornado Cash é fortemente monitorado e seu uso poderia atrair atenção ou censura. A rota do Monero, apesar das perdas devido à derrapagem, provavelmente ofereceu a melhor combinação de anonimato e recuperação parcial via jogadas pré-posicionadas no mercado.
Esta não seria a primeira vez que atacantes ou traders de alto risco usaram compras à vista em tokens ilíquidos para influenciar os preços dos derivativos. Uma estratégia semelhante foi vista na manipulação de tokens JELLY na HyperLiquid DEX, onde um trader inflou artificialmente os preços à vista para explorar oráculos descentralizados e lucrar com posições longas.
Isso também espelha o infame exploit de $114 milhões no Mango Markets em 2022. Naquele caso, o trader Avraham “Avi” Eisenberg manipulou o preço dos tokens MNGO para inflar o valor de seu colateral, possibilitando empréstimos massivos que ele nunca pretendia pagar. Eisenberg foi posteriormente condenado por manipulação de mercado e fraude eletrônica em 2024.
Os mesmos padrões agora parecem estar ressurgindo: posicionamento estratégico em contratos de derivativos, picos orquestrados de preços à vista em tokens de baixa liquidez e um método de extração de lucro que depende da exploração das ineficiências entre sistemas financeiros descentralizados e centralizados.
Embora o suspeito neste caso Monero possa ainda sair com lucro líquido - mesmo descontando a derrapagem
- suas ações expõem novamente lacunas na infraestrutura do mercado cripto, particularmente em ambientes de baixa liquidez. Isso destaca como moedas de privacidade, mercados de derivativos e zonas de baixa regulação podem formar uma tríade que permite manobras financeiras sofisticadas, potencialmente fora do alcance dos mecanismos de fiscalização atuais.
À medida que reguladores aumentam a fiscalização sobre manipulação no mercado cripto, casos como este podem incitar um exame mais atento à interseção entre privacidade, derivativos e finanças descentralizadas. Com o Monero continuando a resistir à supervisão regulatória convencional e exchanges de derivativos permitindo posições alavancadas em ativos ilíquidos, a oportunidade para abuso permanece substancial.