A Nasdaq está instando os reguladores federais a sujeitar certos ativos digitais à mesma supervisão que os títulos tradicionais, chamando-os de "ações por qualquer outro nome" em um impulso significativo por clareza regulatória no cenário em evolução da criptomoeda.
O Que Saber:
- A Nasdaq quer que a SEC estabeleça categorias mais claras para ativos digitais, com tokens similares a títulos regulamentados da mesma forma, independentemente do formato.
- A SEC mudou drasticamente sua abordagem de supervisão de criptomoedas desde que o Presidente Trump assumiu o cargo em janeiro.
- Provedores de infraestrutura financeira como a DTCC já estão preparando o terreno para integrar a tecnologia blockchain em mercados regulados.
Em sua carta de comentários de 25 de abril para a Comissão de Valores Mobiliários, a operadora da bolsa defendeu o estabelecimento de uma taxonomia mais clara para criptomoedas, incluindo a categorização de alguns ativos digitais como "títulos financeiros". A Nasdaq argumentou que esses tokens devem continuar sendo regulamentados "como são regulados hoje, independentemente da forma tokenizada."
"Quer tome a forma de uma ação em papel, uma ação digital ou um token, a natureza subjacente do instrumento permanece a mesma e deve ser negociada e regulamentada da mesma forma", afirmou a Nasdaq em sua carta à agência federal que supervisiona os mercados de valores mobiliários dos EUA.
O gigante da bolsa também propôs classificar certas criptomoedas como "contratos de investimento em ativos digitais" que estariam sujeitos a "regulação leve", mas ainda sob jurisdição da SEC.
Essa abordagem de dois níveis reflete a visão da Nasdaq de que nem todos os ativos digitais merecem tratamento regulatório idêntico.
Transformação Regulatória Sob Nova Administração
A SEC mudou drasticamente sua supervisão de criptomoedas desde que o Presidente Donald Trump assumiu o cargo em janeiro, abandonando sua classificação ampla anterior de ativos digitais como títulos.
Sob a liderança do ex-presidente Gary Gensler, a agência manteve que praticamente todas as criptomoedas, exceto o Bitcoin, constituíam contratos de investimento qualificando-se como títulos. Essa interpretação gerou mais de 100 processos judiciais contra empresas de criptomoedas por alegadas violações das leis de valores mobiliários, gerando incertezas generalizadas em todo o setor.
O cenário regulatório mudou quando o indicado por Trump, Paul Atkins, assumiu como presidente da SEC em 21 de abril, após confirmação do Senado. Desde então, a comissão reivindicou jurisdição sobre um segmento mais restrito de criptomoedas, sinalizando uma abordagem mais direcionada para a regulamentação de ativos digitais.
Em fevereiro, a agência divulgou orientações afirmando que memecoins — se claramente apresentadas como ativos puramente especulativos sem valor intrínseco — não se qualificam como contratos de investimento sob a lei dos EUA. Isso foi seguido por um anúncio em abril de que stablecoins atreladas ao dólar americano da mesma forma não se qualificam como títulos quando comercializadas exclusivamente como mecanismos de pagamento.
Essas mudanças de política representam desvios significativos da abordagem regulatória da administração anterior e se alinham mais de perto com os pedidos do setor por uma classificação mais detalhada dos ativos digitais.
Integração nas Finanças Tradicionais
A Nasdaq expressou confiança de que a infraestrutura financeira existente "pode prontamente absorver ativos digitais estabelecendo a taxonomia adequada e calibrando certas regras para refletir o que é verdadeiramente novo e inovador sobre os ativos digitais."
Esse processo de integração já está em andamento por meio de iniciativas de provedores de infraestrutura de mercado chave. A Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), uma câmara de compensação de valores mobiliários dos EUA monitorada de perto pela SEC, está desenvolvendo fundamentos para incorporar a tecnologia blockchain em mercados financeiros regulamentados.
Em março, a DTCC se comprometeu a promover o padrão ERC-3643 da Ethereum para tokens de títulos autorizados, sugerindo que as instituições financeiras tradicionais estão preparando estruturas técnicas para ativos digitais regulamentados, apesar da incerteza regulatória contínua.
Considerações Finais
O esforço da Nasdaq por uma regulamentação mais clara para criptomoedas representa um esforço significativo da indústria para estabelecer regras consistentes para ativos digitais que funcionam como títulos tradicionais. À medida que a SEC continua refinando sua abordagem sob nova liderança, o resultado moldará como as criptomoedas se integrarão aos sistemas financeiros convencionais e determinará quais ativos digitais enfrentarão o escrutínio de nível de títulos.