A Nasdaq está instando os reguladores federais a submeter certos ativos digitais à mesma supervisão que os títulos tradicionais, chamando-os de "ações por qualquer outro nome" em um esforço significativo por clareza regulatória no crescente cenário de criptomoedas.
O que saber:
- Nasdaq quer que a SEC estabeleça categorias mais claras para ativos digitais, com tokens semelhantes a títulos regulados da mesma forma, independentemente da forma
- A SEC mudou dramaticamente sua abordagem de supervisão de criptomoedas desde a posse do Presidente Trump em janeiro
- Provedores de infraestrutura financeira como a DTCC já estão estabelecendo bases para integrar a tecnologia blockchain em mercados regulados
Em sua carta de comentário de 25 de abril para a Comissão de Valores Mobiliários, a operadora de bolsa advocou pelo estabelecimento de uma taxonomia mais clara para criptomoedas, incluindo a categorização de alguns ativos digitais como "títulos financeiros". A Nasdaq argumentou que esses tokens devem continuar sendo regulados "como são regulados hoje, independentemente de sua forma tokenizada."
"Seja na forma de uma ação em papel, uma ação digital ou um token, a natureza subjacente de um instrumento permanece a mesma e deve ser negociada e regulamentada da mesma forma," afirmou a Nasdaq em sua carta à agência federal que supervisiona os mercados de valores mobiliários dos EUA.
A gigante das bolsas também propôs classificar certas criptomoedas como "contratos de investimento de ativos digitais" que estariam sujeitos a uma "regulação leve" enquanto ainda permanecem sob a jurisdição da SEC.
Essa abordagem em dois níveis reflete a visão da Nasdaq de que nem todos os ativos digitais merecem o mesmo tratamento regulatório.
Transformação regulatória sob nova administração
A SEC mudou dramaticamente sua supervisão de criptomoedas desde que o Presidente Donald Trump assumiu o cargo em janeiro, abandonando sua classificação ampla anterior de ativos digitais como títulos.
Sob a liderança do ex-presidente Gary Gensler, a agência sustentou que praticamente todas as criptomoedas, exceto o Bitcoin, constituíam contratos de investimento qualificáveis como títulos. Essa interpretação gerou mais de 100 ações judiciais contra empresas de cripto por supostas violações das leis de valores mobiliários, criando incerteza em todo o setor.
O cenário regulatório mudou quando o indicado por Trump, Paul Atkins, foi empossado como presidente da SEC em 21 de abril, após confirmação do Senado. Desde então, a comissão afirmou jurisdição sobre um segmento mais restrito de criptomoedas, sinalizando uma abordagem mais direcionada para a regulação de ativos digitais.
Em fevereiro, a agência divulgou orientações afirmando que memecoins — se claramente apresentados como ativos puramente especulativos sem valor intrínseco — não qualificam como contratos de investimento sob a lei dos EUA. Isso foi seguido por um anúncio em abril de que stablecoins atreladas ao dólar americano igualmente não qualificam como títulos quando comercializadas apenas como mecanismos de pagamento.
Essas mudanças de políticas representam partidas significativas da abordagem regulatória da administração anterior e alinham-se mais de perto com os apelos da indústria por uma classificação mais detalhada de ativos digitais.
Integração com o setor financeiro tradicional
A Nasdaq expressou confiança de que a infraestrutura financeira existente "pode prontamente absorver ativos digitais estabelecendo a taxonomia adequada e calibrando certas regras para refletir o que é verdadeiramente novo e inovador sobre ativos digitais."
Este processo de integração já está em andamento por meio de iniciativas de provedores de infraestrutura de mercado importantes. A Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), uma câmara de compensação de valores mobiliários dos EUA monitorada de perto pela SEC, vem desenvolvendo fundamentos para incorporar a tecnologia blockchain nos mercados financeiros regulamentados.
Em março, a DTCC comprometeu-se a promover o padrão ERC-3643 do Ethereum para tokens de títulos permissionados, sugerindo que as instituições financeiras tradicionais estão preparando estruturas técnicas para ativos digitais regulamentados, apesar da incerteza regulatória contínua.
Pensamentos finais
O esforço da Nasdaq por uma regulamentação mais clara de cripto representa um esforço significativo da indústria para estabelecer regras consistentes para ativos digitais que funcionam como títulos tradicionais. À medida que a SEC continua refinando sua abordagem sob nova liderança, o resultado moldará como as criptomoedas se integrarão aos sistemas financeiros convencionais e determinará quais ativos digitais enfrentarão escrutínio ao nível de títulos.